中经要报2023年第30期

中经要报。

国家信息中心第30期（总第665期2023年8月2日。

要目导航。本期推荐 2

2010中国经济运行上行但充满变数 2

国际财经 6

90%的欧洲银行通过压力测试但仍面临融资压力 6

美国参议院搁置气候立法 7

印度并购法规将进行革命性修改 8

海外**看中国 9

英国《路透社》：中国宏观经济政策的三大猜想 9

新加坡《联合早报》：中国形成了“房地产病” 10

台湾《工商时报》：中国经济需要转轨再出发 11

美国《侨报》：中国应当按停一下“快进健”适度调整 12

国内财经 12

**细分任务全面落实“新36条” 激活民间投资再迈一步 12

地方融资平台贷款余额上升至7.66万亿清理细则浮出水面 14

央行与财政部表明态度稳定政策仍是下半年宏观调控主调 17

房价仍坚挺**各部门表态下半年继续房地产调控政策 20

观点精粹 22

斯蒂芬·罗奇：宣告中国劳动力套利优势已经终结为时尚早 22

刘国峰：经济结构调整需分两阶段走 23

苑德军：中国经济减速很正常 24

文宗瑜。从经济周期规律作用与宏观调控政策效应的后续性影响看，2023年的经济运行会呈现向上的态势，全年的增长将表现为前高后低，下半年第。

三、四季度gdp增长会出现回落；下半年经济运行的变数较大，既有一些滞后爆发的风险变数，也有宏观调控政策的调整变数。整体而言，2023年中国经济运行的困难会比2023年更大。

一、经济运行波动期与经济运行困难期的交替。

一）长中短三大经济周期调整的叠加使此轮经济低迷期延长。

30年长经济周期（1978-2008）调整、10年中经济周期（1998-2008）调整、5年短经济周期（2003-2008）调整，自2023年下半年开始进入了相互叠加阶段。从内涵上看，三大经济周期的调整存在着一定差别。长经济周期调整主要是改革方式或改革模式调整，由单维经济体制改革转变为经济体制、社会体制、政治体制的全面改革；中经济周期调整主要是经济增长速度调整，；短经济周期调整主要是结构调整，由以结构失衡为主导的经济总量过快增长转变为以结构均衡为标志的经济总量合理增长。

但三大经济周期调整所凸现的问题基本相同，主要是结构不合理：经济增长结构不合理，产业及产品结构不合理，国有经济与非国有经济比重结构不合理，社会收入分配结构不合理，社会阶层结构不合理。结构问题已经从经济结构扩展到经济社会结构。

在经济社会结构调整中，社会收入分配结构应成为重点或突破口。社会收入分配结构调整，主要是解决收入增长比率多维失衡的问题。一是**财政收入与家庭（个人）收入增长比率失衡，“国富”与“民富”差距拉大；二是资本收益与劳动收益增长比率失衡，资本积累与劳动积累差距拉大；三是管理者收入与员工收入增长比率失衡，企业高管与普通员工收入差距拉大；四是城市居民收入与农村居民收入增长比率失衡，城市居民收入与农村居民收入差距拉大；五是行政事业单位人员收入增长与企业人员收入增长比率失衡，行政事业人员与企业人员收入差距拉大。

只有下决心采取有效措施，解决收入增长比率多维失衡的问题，才能打开经济结构调整的突破口。

三大经济周期调整相互叠加要求从根本上解决结构失衡问题，决定了此轮经济低迷阶段的时间可能会相对更长。在结构调整的政策效应没有充分显现前或结构调整没有全面启动前，经济低迷不可能结束。

二）此轮经济从低迷到新增长期将经历五个时期。

此轮经济低迷阶段的经济运行根据表现特征可划分为五个不同时期：一是经济运行的下滑期，从2023年第。

三、四季度持续到2023年第。

一、二季度。到2023年6月底，经济运行的下滑期已经结束。二是经济运行的波动期，从2023年第。

三、四季度持续到2023年第。

一、二季度。在这一时期某些经济指标会出现大幅增长，另一些指标可能变化不大甚至钝化。三是经济运行的新困难期，从2023年第。

三、四季度持续到2023年第。

一、二季度。在这一时期表现为经济问题与社会问题的交织叠加，**不得不把更多的精力由“保增长”、“稳增长”转到社会稳定上，甚至某些社会问题在某个环节的突然爆发会严重拖累经济运行。此外，货币投放在短时间内的过快增长所产生的滞后效应，如滞后的某些商业银行运营困难、**房市泡沫收缩甚至破裂也会在这一时期爆发，进一步抑制市场内生动力的增长。

四是经济运行的复苏期，从2023年第。

三、四季度持续到2023年底。经济复苏是一个过程，表现为市场内生动力的逐月或逐季度增长。这一轮经济复苏属于经济增长质量的复苏，而不是经济增长速度的复苏。

高质量经济复苏的特征为结构调整初见效应，低碳经济模式开始发挥作用。五是经济运行的新增长期。从2023年开始，有可能持续到2023年甚至2023年。

三）2023年处于经济运行波动期与经济运行困难期的交替中。

长中短三大经济周期调整的相互叠加，经济周期规律作用的持续发挥，决定了2023年下半年以来的经济低迷并没有因为2023年实现所谓v型反转而宣告结束。信贷规模及固定资产投资过快增长，有效抑制了2023年上半年的经济运行下滑并实现企稳，实现了2023年下半年经济较快增长及**、房市、车市的火爆。但是由于导致此轮经济低迷的产能与产品过剩及结构失衡问题并没有解决，甚至为拉动经济增长而进行的大规模投资，又进一步加剧了产能过剩与产品过剩，所以，2023年下半年的经济较快增长势头难以持续到2023年底，2023年经济运行可能表现为前高后低。

经济运行波动期与经济运行困难期的交替，使2023年的中国经济运行充满了变数。

二、高度警惕并防范经济运行中的三大风险。

在实体经济内生动力及“元气”还没有充分恢复的情况下，虚拟经济的泡沫放大及商业银行信贷规模快速放大，加剧了经济运行的不确定性。此外，经济运行低迷滞后导致的社会问题及经济社会问题的加剧，也加大了经济运行的变数。2023年经济运行的不确定性及变数，会进一步刺激并诱发经济运行中的潜在风险。

因此，2023年的**宏观调控及企业运营要高度警惕并防范三大风险：

一是防范金融企业滞后的运营困难及其金融风险。2023年下半年以来的实体经济困难及此轮40—50个月的经济低迷，必定会滞后拖累商业银行；2023年近10万亿信贷规模，无论是全部进入实体，还是大部分进入实体，都会滞后形成部分不良资产。因此，必须高度警惕并防范滞后的金融风险。

二是防范先泡沫后滞胀的经济运行风险。先泡沫后滞胀的经济运行风险，表现为工业品仍是供给大于需求，而消费品是需求大于供给，由此带来的是市场内生动力不足及经济低迷甚至萧条下的消费品****、中低社会阶层的个人及家庭收入没有增长甚至下降条件下的生活支出加大。与经济过快增长甚至经济过热条件下的通胀相比，由资产泡沫引起的滞胀，对经济运行的破坏性更大。

资产泡沫已初见端倪，2023年要高度警惕滞胀问题及风险。

三是防范房价超长期持续**而导致的房市“崩盘”风险。如果把2023年下半年到2023年第1季度的房价微跌，视为****的“突破整理”或“中继整理”，那么从2023年1月起到2023年11月底，房价持续**周期已接近71个月，创全世界房地产业房价超长期持续**之最。在某种意义上说，房价超长期持续**的周期越长，**的风险越大。

三、力求实现宏观调控的稳增长与防风险并重。

因此2023年在保持宏观调控政策连续性的同时，还应积极推动若干配套改革，以实现“稳增长”与“防风险”并重。

一）通过宏观调控与相关配套改革的结合实现房市“软着陆”

在2023年经济运行潜伏的三大风险中，房市“崩盘”的风险最大，其对经济运行的破坏性与危害性也最大。因此，各级**应积极探索房市“软着陆”的办法及措施。房市“软着陆”要求找到在地价房价继续**乏力甚至出现一段时间内**大幅**后的房地产新增长点及新发展路径。

从经济转型及中国碳减排目标的实现看，低能源或零能源建筑应该成为房地产的新增长点或新发展路径。各级**尤其是北京、上海、广州、杭州等一线城市的**，应该通过深化改革，率先修改并提高建筑标准而推广低能源或零能源建筑。作为一个新经济增长点，要抓好三个推手：

一是**投资引导，表现为对已完工建筑进行改造而减少碳排放的**补贴。二是技术创新与工艺创新，带动低能源或零能源建筑新产业的发展及产值增长。三是鼓励社会资本进入低能源或零能源建筑新产业。

对于从事低能源或低能源建筑新产业的投资，应给予金融支持及投资经营的税收优惠。

二）货币政策调控中的减息及低利率手段应继续使用。

如果在2023年信贷规模收缩30-40%的同时，再实行加息，既不利于虚拟经济的“软着陆”，也不利于实体经济内生动力的成长。中国此次减息的时间比欧美国家晚，力度也比欧美国家小，而且减息与加息的间隔时间过短，难以保证实体经济“元气”的充分恢复。因此，2023年的货币政策应继续保持低利率，如果2023年下半年经济运行出现的变数过大，还应该再次减息。

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