中经要报2023年第26期

中经要报。

国家信息中心第26期（总第660期2023年7月5日。

要目导航。本期推荐 2

莫对经济增速下降反应过度 2

国际财经 6

全球**成惊弓之鸟 6

各国经济情况存异退出步调难统一 7

希腊被迫卖岛屿挽救经济 8

海外**看中国 9

美国《侨报》：中国困局未破，何来一枝独秀？ 9

美国《侨报》：世界格局面临变革中国谨防“温柔陷阱” 10

英国《路透社》：劳资纠纷推动中国工厂自动化进程 11

美国《华尔街**》：中国决策者的政策子弹所剩无几？ 11

国内财经 13

pmi连续两个月回落下半年紧缩调控空间缩小 13

两岸签署经济合作框架协议逐步减少关税壁垒 16

上半年中国****近27％产业资本逆势进入 19

重庆两江新区构建“1＋3”管理模式国家布局经济“金三角” 20

观点精粹 22

马骏：中国小心四种体制因素致经济大起大落 22

章玉贵：构建“高低搭配”的经济布局锻造中国竞争新优势 22

王德禄：用“产业主导权”指导未来三十年中国经济发展 23

尹中卿。我国遭遇国际金融危机冲击马上有两年时间了。目前正处在一个岔路口，新老矛盾和问题相互交织，经济走势众说纷纭。

一、辩论重启。

今年以来，我国经济形势整体回升向好的发展势头进一步巩固，经济增速触底**强劲。在2023年gdp增长8.7%的基础上，2023年一季度冲高到11.

9%，环比增长1.2%，超过2023年四季度11.7%和2023年一季度10.

6%的水平。有人认为，我国从此步入新一轮高速增长的通道。但近一个多月来，在国内房地产调控和欧洲债务危机等影响之下，尤其是5月份经济数据出来后，许多人又有点悲观了。

原来还是言之凿凿的“回升向好”、“开局良好”等判断，现在变得有点不那么理直气壮了。社会上反而出现了“经济下滑”、“二次探底”的声音。

由于2023年经济增长速度是“前低后高”，今年经济增速必然是“前高后低”。但目前最需要警惕的是，因担心经济增长速度下滑，中断今年开始执行的宏观刺激政策退出，而重新启动甚至加大刺激力度。这是目前宏观政策最需要担心的。

我们不要对经济增长速度看得太重。如果二季度经济增长数据不太好看，或者到第三季度还继续下滑，就要警惕对经济增长速度下降反应过度，因为继续刺激政策会产生更大的问题。

对于中国当前经济形势以及宏观政策判断，首先需要明确，如果是“二次探底”，这个“底”应该如何定义？现阶段经济潜在增长速度是多少？经济增长速度怎样回归到“常态”？

二、回归8%不能说成“探底”

目前我国经济增长的基础基本稳定。特别是经济领先指标——采购经理人指数(pmi)已连续15个月在正常水平以上运行，尽管5月与4月相比有1.8个百分点的下降，但仍在50%的正常水平之上，显示未来半年经济将呈现增长之势，只不过发展态势较之前更趋平稳。

因此，使用所谓“经济下滑”、“二次探底”来描述下半年的经济走势，有点反应过度。实际上，在去年二季度7.9%、三季度8.

9%的基础上，去年第四季度10.7%、今年第一季度11.9%的gdp增长率，已是“过高向热”的速度。

若第二季度和下半年还延续这样的增长态势，全年经济增长可能超过10%，与现阶段潜在经济增长率相比，将会出现“经济偏热”。

今年正在实施或者即将出台的放缓公共投资，适当拉紧信贷货币政策，加强房地产**调控，规范地方**投融资平台，压缩高污染、高耗能和过剩产能，重启人民币汇改进程以及其他宏观调控措施，实际上是对过去一年来经济快速增长、半年来“过高向热”态势的主动调整，而不是“经济下滑”、“二次探底”。

即使下滑，也不是像2023年那样从第一季度10.6%“陡”滑到第四季度的6.8%，而是从第一季度的将近12%“平”滑到8%～10%的潜在增长率。

即使探底，所探之底也不是2023年第一季度6.1%以下，而是这么多年一直提倡的8%左右。

因此，今年二季度之后的经济增长率，“可能”并且“应该”都低于第一季度。实际上，2003～2023年gdp 10%以上增长并不是“常态”，也不叫“又好、又快”增长。只要在由环境、资源等因素制约的8%～10%潜在经济增长率之下，符合追求指标，就不是下滑，不存在探底问题，而是回落趋稳，回归“常态”，回归适度增长。

三、应继续淡出经济刺激政策。

进入2023年，无论口头上怎样说，宏观经济刺激政策实际上正在逐步淡出。面对最近一两个月的情况，又重新出现了继续刺激的声音。目前，我国正处在一个岔路口，政策抉择左右为难。

笔者认为，后危机阶段宏观调控需要回归中道、中性。当前应该继续实施宏观经济刺激淡出政策，适时、适度地对积极的财政政策和适度宽松的货币政策作出必要的微调，平稳实现经济刺激政策的调整软着陆和退出衔接。

一要把财政政策从“积极”逐步改变为“稳健扩张”。积极的财政政策不是盲目积极，更不是无限扩张，要从保持可持续性的角度，充实和完善，从长计议、量力而行、扩张适度，努力做到财政收入**有持续保证，财政支出有长远效益，尽力实现收支平衡。

二要把货币政策从“适度宽松”逐步改变为“从紧偏松”。适度宽松的货币政策不是无度宽松，更不是完全放任。“从紧偏松”介于“适度宽松”和“从紧”之间，该松可松，该紧必紧。

要从抑制通胀预期和防范潜在金融风险的角度，充实和完善当前的货币政策指导思路。

三要警惕出现对经济增速下滑反应过度的情况，再度“祭”出经济刺激政策的大旗。要知道，目前我国经济存在的两大系统性风险，都和经济刺激政策的过度扩张有关。这两个系统性风险，一个是银行体系资产质量风险，另一个是地方财政结构性风险。

2023年中长期贷款余额占比急剧上升，其中非金融公司及其他部门中长期贷款新增5万亿元，居民户中长期贷款新增1.7万亿元，分别是2023年的2倍多和4倍多。2023年以来中长期贷款比例继续恶化，这会给银行体系资产质量和银行业流动性带来风险。

2023年许多地方**通过投融资平台，把基础建设和其他**活动产生的债务信贷化。很多地方**投融资平台资本金很少，但杠杆率却很高，一级**往往设立多个**融资平台，同一个**融资平台往往有多家银行贷款进入，给地方留下隐性赤字和债务负担，造成财政结构性风险。一旦地方财政出现困难，许多项目难免半途而废，地方**融资链条面临断裂，这会导致当地经济发展停顿，还会导致银行产生大量呆坏账。

四、2023年以来经济下滑内因为主。

对当前经济形势和政策展望的观察，还要放到2023年这一轮经济下滑的大背景下，否则说不清楚。从2023年下半年开始，国际金融危机迅速扩散蔓延，我国经济受到深度冲击。但事实上，这一轮经济增速下滑是从2023年第三季度就开始的，一直延续到2023年第一季度，时间长达7个季度。

这一轮减速，根本原因在于经济增长模式以及政策应对等内部多种因素的叠加，金融危机的外部冲击并不是主要原因。

所谓“内生性因素为主”，主要体现在三方面：一是经济发展阶段和增长模式问题，虽然多年来一直强调要从外延性增长变成内涵式的增长，但目前经济增长方式还是粗放型的，过分追求增长速度而忽视增长质量。二是经济结构的调整进展缓慢，多年来对调整经济结构强调得不够，政策和措施的力度也不够，更多是在口头上而不是政策措施上。

三是国内消费需求不足，逐步下滑。

所谓“多种因素叠加”：一是金融危机冲击外需下降。二是政策因素，特别是2023年，一系列对企业经营影响重大的政策过分集**台，如提高环保门槛、人民币汇率升值、“两税合一”税法的变化、大规模取消出口退税、增加用工成本等，在很大程度上加速了当前的经济增速下滑。

这些政策因素过分集中、高密度出台，频率、强度、分寸、节奏没有掌握好。三是政策应对问题，2023年宏观调控的任务变动过于频繁，有的地方和部门、有的政策和措施，年初对国际金融危机冲击的苗头重视不够，年底对国际金融危机冲击的影响又反应过度。

实际上，我国经济自2023年第三季度开始的这一轮减速，根源在于长期以来存在的结构性矛盾，比如投资与消费的矛盾、内需与外需的矛盾、发展方式结构性矛盾、区域结构性矛盾、城乡二元结构性矛盾、国民收入结构性矛盾。如果这些结构性矛盾不解决，经济增长速度早晚都会下行。

虽然在强有力刺激政策的作用之下，迅速扭转和遏制住经济增速7个季度持续下滑的态势。但也要看到，在应对经济危机冲击时，一些政策和措施有点顾此失彼，有的地方和部门“头痛医头、脚痛医脚，甚至头痛医脚、脚痛医头”。一是过分强调保增长，对调结构、促升级重视不够；二是过分强调**作用，对发挥市场基础作用重视不够；三是过分强调国有或国有控股企业，对民营企业和中小企业重视不够；四是过分强调通过适度宽松货币政策增加流动性，对综合运用多种政策工具重视不够。

一揽子计划实施中当然也存在一些不足，这一点不应当回避，也回避不了。(作者系全国人大财经委副主任委员)

金融市场似乎已成惊弓之鸟。6月29日，美国谘商会将中国4月领先经济指数下修至增长0.3%，远低于6月15日公布的增长1.

7%。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼则警告，全球经济正陷入第三次萧条的初期。亚太地区**随即快速**，市场对亚洲乃至全球经济复苏持续性的担忧打压投资者信心。

当天，msci（摩根士丹利资本国际公司）亚太指数的跌幅接近2%，中国**再创14个月以来的新低。日经225指数由涨转跌，****1.3%，报收9570.

6点，其**口以及大宗商品类**跌幅惨重。韩国**综合股价指数**1.4%，中国香港恒生指数**2.

3%，澳大利亚基准s&p/asx 200指数**0.89%，新加坡海峡时报指数**1.4%。

道指**2.65%，纳指跌近3.85%，标普500指数下滑3.

1%。其中，标准普尔指数和纳斯达克综合指数均创出今年最低**纪录。欧洲三大股指跌幅均逾2.

5%。6月30日，亚太市场继续普跌。除了中国领先指标遭下调等利空因素外，还有三个因素打击了投资者的信心：

一是欧洲的一些银行向欧洲央行的4420亿欧元贷款即将到期，引发市场对欧元区银行流动性的担忧。而美国在6月份又有三家银行宣布倒闭，令今年美国破产银行数目达86家。同时，普华永道的报告指出，欧洲银行不良贷款普通升高，其中2023年底，德国银行业资产负债表上的坏账账面价值同比增长50%，达到2130亿欧元，居欧洲银行业之首。

这使得市场不得不对欧洲主权债务问题的扩大和升级作出提前反应。二是当天希腊和西班牙再度爆发罢工，以****实行的财政紧缩政策，部分投资者担心希腊和西班牙最终仍将被迫申请外部援助；三是美国大型企业联合会公布的6月份消费者信心指数从５月份的62.7下降至52.

9，远低于62的市场预期。宏源**研发中心首席策略分析师唐永刚指出，对经济前景的担忧已引起了全球共鸣，投资者担心欧洲债务危机会逐步蔓延，新公布的经济数据又不理想，使投资者产生了市场可能二次探底的担心。估计未来短期内美国**和欧洲**维持弱市的可能性比较大。

在避险需求高涨的情况下，美国国债继续受到了投资者追捧，致使两年期美国国债收益率降至历史最低点。一些高风险、高收益货币也呈现快速回落之势。其中澳元兑美元汇率走低，一度跌穿0.

8600水平，美元兑日元跌至近8周以来的新低。日本总务省的数据显示，5月份日本失业率意外上升至5.2%，而家庭消费支出则连续第2个月出现下降，表明消费支出仍然疲软，不足以驱动日本经济复苏。

弱势欧元兑美元汇率再次跌穿1.2200水平；欧元兑日元跌至8年半新低；欧元兑瑞郎创下纪录新低；欧元兑英镑跌破0.8100，为2023年11月以来首次。

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