大宇资本结构的神话。
20、在水中生活着许我微生物，常见的有草履虫、变形虫、喇叭虫、眼虫、团藻等。答：财务杠杆是指由于固定性财务费用的存在， 使企业息税前利润的微量变化所引起的每股收益大幅度变动的现象。
也就是， 银行贷款规模和利率水平一旦确定， 其负担的利息水平也就固定不变。因此， 企业盈利水平越高， 扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者得到的回报也就愈多。 相反，企业盈利水平越低，债权人照样拿走某一固定的利息，剩余给股东的回报也就从愈少。
当盈利水平低于利率水平的情况下， 投资者不但得不到回报， 甚至可能倒贴。 取得财务杠杆利益的前提条件是总资产利润率是否大于利率水平。 当总资产利润率大于利率时举债给企业带来的是积极的正面影响， 相反当总资产利润率小于利率时举债给企业带来的是负面消极的影响。
7、对于生活中的一些废弃物，我们可以从垃圾中**它们并重新加工利用。这样做不但能够减少垃圾的数量，而且能够节省大量的自然资源。因此，财务杠杆效应是一把 “ 双刃剑 ” 利用财务杠杆，既可以给企业带来正面积极的影响， 也可以带来负面消极的影响。
当息税前利润率大于债务利息率时， 能取得财务杠杆利益； 当息前利润率小于债务利息率时， 会产生财务风险。 能使企业价值最大化的资本结构才是最优的， 企业财务管理人员应合理安排资本结构，适度负债，来取得财务杠杆利益， 控制财务风险， 实现企业价值最大化。 过度负债要负担较多的债务成本， 相应地要经受财务杠杆作用所引起的普通股收益变动较大的冲击。
一旦企业息税前利润下降， 企业的普通股收益就会下降得更快， 当息税前利润不足以支付固定利息支出时， 就会出现亏损， 如果不能及时扭亏为盈，可能会引起破产。
大宇集团在**政策和银行信贷的支持下， 走上了一条 “ 举债经营 ” 之路。 试图通过大规模举债，达到大规模扩张的目的，最后实现 “ 市场占有率至上 ” 的目标。 2023年亚洲金融危机爆发后， 大宇集团已经显现出经营上的困难， 其销售额和利润均不能达到预期目的， 而与此同时，债权金融机构又开始收回短期贷款，**也无力再给它更多支持。
2023年初韩国**提出 “ 五大企业集团进行自律结构调整 ” 方针后，其他集团结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。但大宇却认为， 只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行 “ 借贷式经营 ” 正由于经营上的不善，加上资金周转上的困难，韩国**于 7月 26日下令债权银行接手对大宇集团进行结构调整， 以加快这个负债累累的集团的解散速度。
由此可见，大宇集团的举债经营所产生的财务杠杆效应是消极的，不仅难于提高企业的盈利能力， 反而因巨大的偿付压力使企业陷于难于自拔的财务困境。 从根本上说， 大宇集团的解散，是其财务杠杆消极作用的结果。
11、火药是我国的四大发明之一，我国古代的黑火药是硝石、硫黄、木炭以及一些辅料等粉末状物质的均匀混合物。迄今为止，可以考证的最早的火药配方是“伏火矾法”。所谓最优资本结构， 是指企业在一定时期内， 使综合资本成本最低、 企业价值最大时的资本结构。
通常它是企业追求的目标， 又称目标资本结构。 衡量资本结构重要指标 ——财务杠杆利益， 由于企业一般都采用债务筹资和股权筹资的组合， 由此形成资本结构一般称为 “ 杠杆资本结构 ” 其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系。因此，财务杠杆利益就成为衡量企业资本结构， 评价企业负债经营的重要指标。
资本结构理论的目的在于，寻求一种能使股东价值达到最大的负债与权益结构。
二、问答：大宇是 “ 章鱼足式 ” 扩张模式的积极推行者，认为企业规模越大就越能立于不败之地， 从资本结构理论的角度看， 有规模不一定有效益。 其走的是一条传统思路， 试图通过扩大企业规模来实现企业盈利水平的目的， 而要把饼做大需要相应的资金。
资金**不同其所决定的资本结构也不同， 相应地，财务杠杆的作用程度也不同。要将企业规模做大容易，只要像大宇集团那样， 通过大规模举债即可实现， 问题是所投入的资金能否产生效益。 以大举借债为基础的急剧扩张式企业， 其所面临的不仅仅是逆水行舟不进则退的局面， 更多是一旦资金没有得到有效利用而难于产生相应效益， 就将产生消极的财务杠杆作用， 并在这种负面的财。
2、物质变化有快有慢，有些变化只改变了物质的形态、形状、大小，没有产生新的不同于原来的物质，我们把这类变化称为物理变化；有些变化产生了新的物质，我们把有新物质生成的变化称为化学变化。务杠杆的作用下将企业推向亏损、破产的境地。
结合案例六分析债券融资和股权融资方式对企业的不同影响？
答：优势：6、月球是一个不发光、不透明的球体，我们看到的月光是它反射太阳的光。
1. 债券筹资的资金成本比较低。相对于股权投资人而言，债券投资人要求的必要报酬率比较低，资本成本固定，没有剩余所有权的要求，此外债券利息是企业在所得税前的利润列支，具有抵税的作用，也就是财务杠杆的好处。
2. 债券筹资不会分散企业的控制权。
3. 债券筹资可以使股东获利财务杠杆的好处。因为债券筹资是按事先确定的利息率向持有人支付利息，债券持有人不参加企业盈利的分配，这样当企业的总资本收益高于债券利息时，债券筹资便可以提高权益资本收益率，使企业所有者获利资本收益率超过债券利息部分的财务杠杆的效益。
4. 债券筹资便于调整资本结构，企业可以根据需要，发行不同期限、不同种类的债券来筹资，并据以形成灵活的资本结构。
劣势：1. 债券筹资的风险较大。债券筹资有按期还本付息的法定义务，无论盈亏与否，这会给企业带来较大的财务压力。
2. 债券筹资的限制条件较多。债权人为了保障其债权的安全，一般都会在债券合同中订立保护性的条款， 这些条款有时会限制企业财务的灵活性。
3. 债券筹资所筹集的资金数量有限。
11、月食：当地球转到月球和太阳的中间，太阳、地球、月球大致排成一条直线时，地球就会挡住太阳射向月球的光，这时在地球上的人就只能看到月球的一部分或全部看不到，于是就发生了月食。根据案例四出发，评价 ipo 询价制度改革的必要性和主要难点。
12、淡水在自来水厂中除了沉淀和过滤之外，还要加入药物进行灭菌处理，这样才能符合我们使用的标准。答：2023年 1月 1日正式施行首次公开发行**(ipo 询价制度，这标志着中国首次公开发行**市场化定价机制的初步建立。
ipo 询价制度是指首次公开发行**的公司 (简称发行人及其保荐机构应通过向询价对象的方式确定**发行**。 按照规定， 发行申请经证监会核准后， 发行人应公告招股意向书， 开始进行推介和询价。 询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。
答：优点：占地小，避免了垃圾污染地下水，产生的热量还可以用来发电。
目前 ipo 询价制度改革的必要性：1、 ipo 询价制度并未实现新股定价的彻底市场化。 虽然目前的新股询价制迈出了市场化的一大步， 但与国际上通行的完全市场化定价却有很大区别，因为其核心不是优化配置功能，更多的是为融资顺畅考虑。
2、通过询价制度产生的**发行 “ 市场价 ” 畸形问题。 ipo 询价在**的确定上必然产生两个问题：一是市场价值发现功能必然扭曲问题。
在股权**流通股和非流通股产权界定模糊条件下， 缺乏基本真实供求量基础。 二是缺乏底价制度所必须的基本市场结构。 足够多的交易者进入市场是均衡**形式的基本条件， 多层次的市场结构是均衡**合理化的基础， 一股独大市场结构不可能真正实现市场价值发现功能。
3、 ipo 询价制度仍忽视中小投资人利益问题。社会公众投资者不适用于这一询价制度。 在定价总体上不得流通股股东的情况下， ipo 询价明显突出了流通股中的机构大流通股东的利益，进一步不利于中小投资者。
主要难点：1、 ipo 询价制度与过去体制的矛盾和衔接问题。过去的发行价，无论什么企业都以 20倍市盈率或以上由**定价，而且以前发行价都在 20倍市盈率以上，如果新股随行就市， 低于 20倍市盈率发行， 新股倒是可以继续发行了， 钱虽然也可以继续圈了， 但以前发行的所有****都是推倒重来**阶， 对于市场将会产生大的震动， 如何解决**双轨问题，也是询价制度要面临的问题。
2、制度科学的定价技术方法。无论是保荐机构还是机构投资者在估价的技术性和科学性方面都缺乏能力和经验， 但这方面的专业人才也比较少，应加大这方面的资金投入和研究工作。
13、清洁的自来水被用来洗脸、刷牙、洗衣、拖地后就成了污水。根据教材案例四分析 h 股回归 a 股究竟意味着什么？
答：从短时间而言， h 股回归 a 股必将带来市场资金而的紧张，但不可否认的是，目前在海外上市的国企中的大部分是绩优蓝筹股， 所以从中长期角度看， 海外上市的国企**股大多是关系国计民生的重点行业的代表企业， 在行业中具有明显的规模优势， 它们的加紧将大大提高 a 股**蓝筹股的比例，提高上市公司的整体质量，加快 a 股与国际市场的接轨步伐，有效增加 a **场的关注程度，吸引境外**增加对 a **场的配置比例。同时由于**股表现相对较为稳定， 未来指数大起大落的可能性也会逐步了降低。
海外上市国企有序回归 a **场，更深层次的意义是有助于建立既能推动经济增长、合理分散风险、有效配置资源， 还可以使普通投资者分享经济增长效应的现代金融体系。 就中国铝业而言， 为了应对国内铝业市场的迅速增长， 中国铝业还必须控制更大产能， 以占领更多市场份额。 而且近年来资源**不断**，利润增幅有限， a 股发行为中国铝业建立了一个新的融资平台。
财务案例分析任务二
大宇资本结构的神话。答 财务杠杆是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润的微量变化所引起的每股收益大幅度变动的现象。也就是，银行贷款规模和利率水平一旦确定，其负担的利息水平也就固定不变。因此，企业盈利水平越高，扣除债权人拿走某一固定利息之后，投资者得到的回报也就愈多。相反，企业盈利水平越低，债...
财务案例分析任务
答 牛奶国际成立于1886年，经过一百多年的发展，已经成为泛亚地区领先的多业态零售商，截至2013年末经营着超过5800家店铺，销售额达103.57亿美元。包括超市 大卖场 便利店等，旗下品牌包括惠康 7 11便利店 万宁 宜家 ikea 等，并拥有约10万名雇员，其2013年的年销售额超过120亿...
财务案例分析任务
推进建设规范董事会工作的政策建议。针对我省省属国有企业建设规范董事会工作存在的问题和制约因素，为进一步推动此项工作，提出如下政策建议 一 进一步加强顶层设计。推进建设规范董事会工作，需要加强顶层设计和总体规划。湖北省国资委按照 一个全覆盖，四个规范 的工作体系，加快推进建设规范董事会工作。一个覆盖 ...