财务管理学重点

1、财务管理：送组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。

2、企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业的生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出，另一方面表现为资金的支出和收回。企业财务活动有筹资、投资、经营、分配。

3、财务管理的五大环节：**、计划、控制、分析、检查。

4、企业同各方面的财务关系：

①企业与所有者之间的财务关系：经营权与所有权。

②企业与债权人的财务关系：债务与债券。

③企业与被投资单位之间的财务关系：投资与受资。

④企业内部各单位之间的财务关系：利益关系。

⑤企业与职工之间的财务关系：分配关系。

企业与债务人的财务关系：债务与债券。

⑦企业与税务机关的财务关系：权力义务。

5、财务管理的总体目标：

①利润最大化。

③股东财富最大化。

6、**关系与利益冲突：股东与管理层；大股东与小股东；股东与债权人。

7、财务管理的环境：经济环境（经济周期；经济发展水平；通货膨胀状况；经济政策）；法律环境（企业组织法规；财务会计法规；税法）；金融市场环境（金融市场与公司理财金融市场的构成；金融工具）；社会文化环境。

8、货币时间价值：货币随着时间的推移而发生的增值。如何产生：货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量；货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时改变。

9、风险价值：投资者冒风险进行投资所获得的报酬。

10、企业筹资活动指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本。

11、企业的资金**渠道：①**财政资金。②银行信贷资金。③非银行金融机构资金。④其他企业单位资金。⑤民间资金。⑥企业自留资金。⑦外国和港澳台资金。

12、长期筹资类型：内部筹资与外部筹资；直接筹资与间接筹资；股权性筹资、债务性筹资与混合筹资。

13、债务性筹资包括向银行借款筹资；发行普通债权筹资；融资租赁筹资；商业信用筹资。

14、债券发行时通常使用三种**：平价发行：以面值为发行额；溢价发行：**高于面值，票面利率大于市场利率；折价发行：低于面值发行，票面利率小于市场利率。

15、融资租赁：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。方式：

直接租赁、售后租回、杠杆租赁。

16、经营租赁的特点：

①出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业。

②租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约，这在有新设备出现或租赁设备的企业不再需用时，对承租人比较有利。③设备的维修、保养由租赁公司负责。

④租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。经营租赁比较适用于技术过时较快的生产设备。

17、融资租赁的特点：

出租的设备由承租企业提出要求购买或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。②租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同。③由承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企业无权拆卸改装。

④租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，继续租赁，企业留购，即以少的“名义货价”买下设备。

18、优先股的优先权利表现在：①优先获得股利②优先分配剩余财产。

19、优先股特点：优先分配固定股利；优先分配公司的剩余财产；优先股股东一般无表决权；优先股可由公司赎回。

20、优先股优缺点：优点：没有固定的到期日期，不用偿付本金；股利既有固定性，又有灵活性；保持普通股股东对公司的控制权；增强公司的股权资本，提高公司的举债能力；

缺点：资本成本虽低于普通股，但高于债券；限制因素多；形成较重的财务负担。

21、资本结构：企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果，是企业筹资决策的核心内容。

22、资本成本：企业筹集和使用资本而承付的代价。内容：用资费用（只要使用就发生）和筹资费用（只发生一次）

23、营业杠杆dol：由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。

24、财务杠杆dfl：由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。

25、联合杠杆dcl或dtl：营业杠杆和财务杠杆的总和，由于固定成本与固定财务费用的共同存在而导致每股利润变动幅度大于产销量变动幅度。

26、资本结构：企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时企业价值最大的资本结构，它应作为企业的目标资本结构。

27、资本结构决策影响因素：企业财务目标（利润最大化目标、股东财富最大化目标；公司价值最大化目标）、企业发展阶段、企业财务状况、投资者动机、债权人态度、经营者行为、税收政策、行业差距。

28、每股收益分析法：利用每股收益无差别点（指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点）进行资本结构决策的方法。

29、企业投资的分类：直接投资与间接投资；长期投资与短期投资；对内投资与对外投资；初创投资与后续投资。

30、投资现金流量包括初始现金流量；营业现金流量；终结现金流量。

31、营运资本：广义：总营运资本，即生产经营活动中的短期资产；狭义：净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

32、现金管理的动机：交易动机、补偿、、预防、、投资、

33、现金的日常控制：现金流动同步化、合理估计“浮存”、加快应收账款收现速度。

34、应收账款功能：增加销售，减少存货。

35、应收账款的成本：机会成本、管理成本、坏账成本\

36、应收账款政策又称信用政策，包括信用标准、信用条件和收账政策。

37、存货的功能：存储必要的原材料和产品，保证生产正常进行；储备必要的产成品，利于销售；适当存储原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；留有各种存货的保险储备，防止意外事件造成的损失。

38、存货的成本：采购成本、订货成本、存储成本、短缺成本。

39、abc分类管理：根据一定的标准，按照重要程度，将企业存货划分为abc三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。标准：

金额标准和品种数量标准。

40、短期筹资：筹集在一年以内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金。特征：速度快、弹性好、成本低、风险大。

41、商业信用：商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。形式：

赊购商品、预收款项。优点：使用方便；成本低；限制少。

缺点：时间较短；可能导致公司信用地位和信用等级下降；付款时间短；较高的资本成本。

42、股利的种类：现金股利、**股利。

43、股利发放程序：宣布日、股权等级日期、除息日、股利发放日。

44、股利政策：确定公司的净利润如何分配的方针和策略。内容：股利分配的形式，即采用现金股利还是**股利；股利支付率的确定；每股股利的确定；股利分配的时间。

45、股利政策影响因素：法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素、行业因素。

46、股利政策的类型。

剩余股利政策：一种投资优先的股利政策。

固定股利政策：公司在较长时期内每股支付固定股利额的股利政策。

稳定增长股利政策：在一定时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。

固定股利支付率政策：变动的股利政策。

低正常股利加额外股利政策：介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。

企业负债经营的利弊分析：

负债经营就是债务人或企业通过银行信用或商业信用的形式，利用债权人或他人资金，从而达到企业规模扩张，增加企业经营能力和竞争力。因此，负债经营理所当然地成为市场经济条件下每个企业的必然选择。然而，债务是要偿还的，企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定偿债能力为保证，并讲求负债规模、负债结构及负债效益，否则，企业可能由此陷入不良的债务危机当中。

因此，对企业负债经营，有必要对其利弊进行分析，以便采取措施加以预防、解决。

企业负债经营的益处。

——能有效降低企业加权平均资金成本。这种效应主要体现在两个方面：一方面，对投资者来说，债权收益率固定，除非企业资不抵债破产清算外，一般都能到期收回本金，其风险要比股权投资小，相应地要求报酬率也低，而且债务筹资费用也较股权筹资为低。

因此，债务资金成本较股权资金成本为低。另外，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于债务的利息支出是税前支付，能使企业获得减少交纳所得税的好处。

在这两方面因素影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。

——给企业带来“财务杠杆效应”。由于对债权人的利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。

因此，一定程度负债经营对提高企业收益率有着重要作用。

——能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值，物价**，而企业债务偿还仍然以其账面价值为准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项真实价值低于其借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

——有利于企业控制权的保持。在企业筹集资金时，如果以发行**方式筹集资本，势必带来股权分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹集在增加企业资金**的同时又不影响企业控制权，有利于现有股东对企业的控制。

——负债经营同时也是公司改善治理机制的一种外在监督因素的引入。企业负债不仅是一种融资手段，而且通过资本结构的优化，可以引入债权人的监督来减少股东与经理人员的**成本。债权人为了保证自己资本的**和增值，必定会对企业的运行进行关注，这无形中就起到了对经理人员的监督，从而减少股东对经理人员的监督成本。

负债不仅是企业融资的一种手段，也是公司改善其治理机制的一种外在监督因素的引入。

财务杠杆对企业的资金运用有一种放大效应，当企业运用了负债，财务杠杆的效应就会显现。但是负债并非越多越好，我们首先应该分析筹集资金后资金的利润率是否大于利息率，如果是，则负债的运用会大幅度提高企业的每股利润，负债体现的是一种正杠杆的效应；反之，负债的运用会大幅度地降低企业的每股利润，负债体现的是一种负杠杆的效应。当然，这仅仅是对单种负债的财务杠杆效应进行阐述，对于一个企业来说，筹资的渠道很多，财务杠杆效应往往是通过组合的筹资结构体现的。

负债经营中财务杠杆的正效应。

财务杠杆正效应，具体来说，就是由于负债定期定额税前付息，企业息税前的利润率高于负债资本成本率而引起的权益资本率的提高。财务杠杆正效应是财务杠杆的节税效果（指由于债务利息从税前利润中扣减而少交的那部分得税）及其降低企业总资本成本等作用的综合效应，它是企业负债经营的直接动机和目的。企业负债经营，要想取得财务杠杆正效应的前提条件就是，息税前利润率要高于负债资本成本率。

税前利润率大于负债成本率，增加负债，即提高财务杠杆比例，就会提高权益资本利润率，即产生财务杠杆正效应。

1、利息抵税效应。

一方面，负债相对于权益资本最主要的特点是它可以给企业带来减少上缴税金的优惠。即负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应纳税所得额而给企业带来价值的增加。世界上大多数国家都规定负债免征所得税。

我国《企业所得税暂行条例》中也明确规定：”在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。”负债利息抵税效用可以量化，用公式表示为：

利息抵税效用=负债额x负债利率x所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。另一方面，由于负债利息可以从税前利润中扣除，减少了企业上缴所得税，也就相对降低了企业的综合资金成本。

2、高额收益效应。

债务资本和和权益资本一样获取相应的投资利润，虽然债权人对企业的资产求偿权在先，但只能获得固定的利息收人和到期的本金，而所创造的剩余高额利润全部归权益资本所有，提高了权益资本利润率，这就是负债的财务杠杆效用。需要注意的是，财务杠杆是一种税后效用，因为无论是债务资本产生的利润还是权益资本产生的利润都要征收企业所得税。所以，财务杠杆的最终效用可以用公式来表示：

财务杠杆效用=负债额x(资本利润率一负债利率)x ( l-所得税税率)。在负债比率、负债利率、所得税税率既定的情况下，资本利润率越高，财务杠杆效用就越大；资本利润率等于负债利率时，财务杠杆效用为零；小于负债利率时，财务杠杆效用为负。所以，财务杠杆也可能给企业带来负效用，企业能否获益于财务杠杆效用、收益程度如何，取决于资本利润率与负债利率的对比关系。

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