财务管理学第一章总论。
1.企业财务和财务管理§2.财务管理的目标§3.财务管理的内容。
财务管理的重要性：
企业管理要以资产管理为核心。以资金管理为重点。
国外企业发展已转向财务导向时代。公司总管大多来自财务主管cfo。
曾在新闻集团从事多年财务管理、现任星空传媒集团(中国)副总裁的李映红有句话：“在整个传媒集团的架构中，财务在**，总部就在**。”这体现了财务部门对传媒集团的重要性。
mba的核心课程是财务管理。
1.企业财务和财务管理。
一）企业财务的研究对象：企业资金运动及其反映的经济关系（二）财务管理概念。
一）企业财务的研究对象——企业资金运动及其反映的经济关系。
企业资金：指企业为进行内部生产经营与外部投资所垫支的货币。它由所有者投资、企业负债、
内部自筹所形成。
1企业资金运动（广义现金流转）
1）资金运动过程（补充一个简单的生产资金流转）
一。综上：资金运动(财务活动)是指企业可以用货币表现的经济活动，包括不断周转的筹资、投资、
运营和分配四个阶段。
2 .财务关系。
指：资金运动(财务活动)中形成的各种经济关系。
共七个方面：投资者、受资者、债权人、债务人、**、员工、内部各单位）。（1）所有者与经营者的财务关系（2）股东和债权人的财务关系（3）企业与国家职能部门的财务关系。
4）企业内部各单位的财务关系（5）企业与员工等的财务关系。
二）财务管理概念。
总之：企业财务研究对象是企业资金运动及其反映的经济关系。也可以说：企业财务就是企业。
在再生产过程中的资金运动，及由此产生的企业同各利益集团的经济关系。
财务管理职能是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，运用价值形式，组织企业资金运动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。
哈佛商学院mba用书《财务管理》认为“财务管理是对公司经营过程中的财务活动进行**、分析、组织、控制、和协调的管理活动”。西方财务学主要由三大领域构成，即：公司财务(corporation finance)、投资学(investments)和宏观财务(macro finance)。
其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。
2.财务管理的目标。
一。财务管理的目标1利润最大化。
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业创造了更多剩余产品。社会财富就更多。
优点：直观明确，易于操作。有利经济核算。
缺陷：①没有考虑利润取得时间（货币时间价值）；②没有考虑利润和投入资本额的关系（导致优先选择高投入项目，不利于高效率的项目）；③没有考虑获取利润所承担风险的大小（导致优选高风险项目）。
2．每股收益最大化。
观点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或净资产利润率）来概括。
企业的财务目标。
优点：考虑了投入的资本多少缺点：
仍然没有考虑每股收益取得的时间②仍然没有考虑每股收益的风险。
一。3．企业价值最大化。
观点：企业创造的未来现金流的现值最大化。优点：
考虑了时间价值；②考虑了风险；③追求持续获利能力，克服企业的短期行为。缺点：
理论性強，不易操作。4．相关者利益最大化。
利益相关者：股东，债权人，经营者，客户，**商，员工，**一。
企业是由所有者、经营者、债权人、员工等达成的一个契约，并非仅仅是所有者的企业，是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利益，使各方整体利益最大化，企业才能健康发展。§3.
财务管理的内容。
1.筹资管理；2.投资管理；3.营运资金的管理；4.收益与分配的管理；
第二章财务管理的价值观念。
1．货币的时间价值。
一。货币时间价值的概念1.概念：
即便是没有通货膨胀和风险，现在的一元钱的价值要比以后的一元钱更有价值。
时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比，也称为资金的时间价值。
一。2.表示形式：
货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，其绝对形式是利息(润)，相对形式是貼现率。1
货币时间价值是现代财务管理的基礎观念之一。涉及所有理财活动。故又称之为理财的“第一原则”
5.注意两个问题：
1）货币是有时间价值的，因此不同时点上的资金不能简单相加，必须换算为同一时点才能相加。
2）货币等效，即特定货币在不同时点上的货币金额虽然不等，但是其价值效用相同。
6．计量：3,2
货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。竞争→各部门利润率趋于平均化→货币时间价值成为评价投资方案的基本标准。
实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值。
二。货币时间价值的计算。
1.由于在不同时点上相同货币额的价值不同，因而货币时间价值指标主要有两大类，即现值(present value )和终值(future value)。
2.现值是指未来一定时间特定货币按一定贴现率计算到现在价值，又称本金。终值则是指现在一定数额的货币按一定贴现率计算到一定时间后的数额。
3.由于货币随时间的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此在计算时间价值时广泛使用计算利息的各种方法。
一）单利的计算：
即只对本金计息，利息不再生息p：本金i：利率i：利息。
f：本利和、终值n：时间、计息期。
i = p×i×n = pin
f = p+i = p + pin = p(1+in)p = f/(1+in)
注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年的，以一年等。
于12个月，360天来折算成年。
如45天后的终值计算中之n = 45/360
例2-1】某企业有一张带息票据，面额40000元，票面利率6%，出票日期3月1日，到期日9月1日，求到期可得额？(解)到期利息和到期额为：
l例】假设银行存款年利率为6%，5年后要从银行取出50000元，现在需要存入多少钱？(解)
p = f/(1+in)
二）复利的计算：
利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。
1．复利终值。
n期利率为if=?012n-1
pn复利终值指若干期后包括本金和利息的未来总值。
复利终值公式：f＝p（1+i）n
1+i）n称复利终值系数，或1元的复利终值，用[f/p,i, n]表示。复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。
例：将1000元存入银行3年，利率为10%，如按复利计息，则3年期满后的本利和为：f= p（1+i）n=1000×(1+10%)3=1000×[f/p,10%,3]
1000×1.331可通过查阅复利终值系数表直接获得=1331（元）
2.复利现值。
复利现值是复利终值的对称概念，指未来某时间点的特定资金按复利计算的现在价值，或为取。
得将来一定本利和现在所需要的本金。
p = f×（1+i）- n
1+i）- n称复利现值系数，或1元的复利现值，用[p/f,i, n]表示。复利现值的特点：贴现率越高、贴现期数越多，复利现值越小。
例：某人希望在5年后取得本利和500,000元，用以支付一笔款项。利率为5%,若按复利计息，则此人现在需存入银行的资金为：
p =f×（1+i）- n=500,000×（1+5%）-5
500,000×[p/f,5%,5]= 500,000×0.784=392,000（元）
p/f,5%,5]可通过查阅复利现值系数表直接获得。
3．名义利率与实际利率。
复利的计息期不总是1年，可能是季度，月等。当利息在1年内要复利几次时，則给出的年利率就不是实际利率，而是名义利率。
年复利次数= m;每次复利率=i/m
例：本金1000元，投资5年，年利率10%，设每半年复利一次，求到期共可得利息。(解)：每半年复利一次，则复利率为：每半年利率= 10%÷2 = 5%;复利次数=5×2=10
f=1000（1+5%）10=1000×1.629 =1629(元)共得利息i=1629-1000 = 629（元）若年计息一次：
f=1000（1+10%）5=1000×1.611=1611（元）共得利息i=1611-1000 = 611（元）
名义利率和实际利率的换算。
设：r—名义利率；i—实际利率；m—每年复利的次数。
則：[1+（r/m）]m=（1+i）
i = 1+（r/m）]m－1
例2-13】假设本金为100000元，投资3年，年利率为8%，每季复利一次，求实际利率。利用实际利率和名义利率的換算式可得：
三）年金的计算（annuity）
1．概念：年金就是等额、定期的系列收支。
分类：普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收付的系列款项；2预付年金（先付）一定时期内每期期初等额收付的系列款项；
递延年金前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额的收付业务；1永续年金无限期等额发生的系列收付款3
2．普通年金：
1）终值：是指若年金在最后一齐支付时的金额。它。
是每次支付的复利终值之和。求n期利率为i的年金a的复利终值f
012………n-1n
aa………aa………aa(1+ia(1+i)n-2a(1+i)n-1
f = a+a(1+i)+a(1+i)2+…+a(1+i)n-3+a(1+i)n-2+a(1+i)n-1……(1)等式两边同乘以（1+i）得：
1+i)f =a(1+i)+a(1+i)2+a(1+i)3+…+a(1+i)n-1+a(1+i)n……(2)（2）式减（1）式得：(1+i)f-f=a(1+i)n-a;得：或：
f = a×[f/a，i，n]
例：某人在5年间每年年底存入银行100元，存款利率为8%，则第5年末该笔存款的本息总额为：
f=100×[f/a,8%,5]=100×
100×5.867也可通过查阅年金终值系数表直接获得=586.7（元）
2）偿债**：
为使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数额。已知年金终值求年金f→a，是年金求终值a→f的逆运算。a =f
i1i)n1
f[ a / f，i，n]
例：拟在五年后还清100,000元债务，从现在起每年等额存入一笔款项，设i=10%，则每年需。
存入多少元？
解)由于利息因素，不必每年存入2000（10000/5）元，只要存入较少的金额，5年后的本利和。
即可达到10000元还债。
a = f/ [f/a.10%,5]= 100,000 /6.105 =1,638（元）或：
a = f = f [a/f,10%,5]
10,000×0.1638 =1,638元。
3）现值：为在每期期末取得相等金额的款项，现在需投。
入的金额。a→pn期利率为ip=a(1+i)-1+a(1+i)-2+…+a(1+i)-(n-1)+a(1+i)-n………1)等式两边同乘以（1+i）得：
p(1+i)=a+a(1+i)-1+a(1+i)-2…+a(1+i)-(n-2)+a(1+i)-(n-1)……2)（2）式减（1）式得：(1+i)p-p = a-a(1+i)-n=a[1-(1+i )-n]=ip所以：
1i)n11(1i)n
aa1i)niip =
p = a×[p/a，i，n]2
例：某人将出国4年。请你代付房租。每年年末租金5000元，设存款利率为8%，则他现在应为。
你在银行存入多少钱？
解：已知a→p
p=5000×[p/a,8%,4]=5000×3.3121
可通过查阅年金现值系数表直接获得。
一。16,560（元）
4）投资**额的计算[p→a]：
已知现值求年金，是年金现值的逆运算。可计算出一项投资（p）在寿命周期内平均每年（每。
期）至少应该**的收益额，若实际**额少于此金额，则表明n年内不可能将投资的本利全部收回。
由：a×[p /a，i，n]
得：a = p/[ p/a，i，n] =p[ a/p，i，n]
一。例]房地产公司**商品房。售价80万元。首付40%，余额20年付清。年息率6%。问每年付多少？共付多少金额？
解)：a = p[ a/p，i，n] ;
p=?;资金偿还系数[ a/p，i，n] =
480,000×0.087184=41,848.32元共付：800,000×40%+41,848.32×20=320,000+836,966=1156,966元。
例：假设以10%的利率借款20,000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现。
金才有利？也是p→a,改用另一法- -年金现值系数法求。
由于：p = a[p/a，i，n]故：a = p/[p/a，i，n]
20,000/[p/a，10%，10]= 20,000/6.145 = 3,254元。
3．预付年金：每期期初收付的年金（1）预付年金现值：
n期预付年金现值与n期普通年金现值的关系为：付款期数相同，均为n次；
付款时间不同。予付在期初付，普通在期末付后付比先付多贴现一期。p = a= 200×= 200×= 958.20（元）
一。2）预付年金终值：
n期预付年金终值与n期普通年金终值之间的关系为：
付。f＝a×[ f/a，i，n+1]－a = a款次数相同，均为n次；付款时间不同。
先付比后付多计1期利息f=a
例：某人零存整取方式每年初付存款200元，i为8%，问第6年末取款额是多少？f= a×= a×查表：[f/a，8%，6+1]= 8.923则：f=200×
1584.60（元）
4．递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。
递延年金终值：与递延期数无关，计算方法与普通年金终值的计算方法相同。
递延年金现值：假设递延期为m，从第m+1期期末开始连续n期等额收付款项的现值就是递延年。
金现值。p＝a[ p/a，i，n][p/f，i，m]
a[p/a，i，m+n]－a[ p/a，i，m]
递延年金的现值计算方法有两种：
第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到。
第一期初。设m=3; m+n=7。p3=a·[p/a,i,n]=100×[p/a,10%,4]=100×3.170=317（元）
p0=p3·(1+i)-m
317×(1+10%)-3=317×0.7513=238.16（元）
第二种方法，是假设递延期中也进行支付，先求出（m+n）期的年金现值，然后扣除实际并未。
支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。
p(m+n)=a·[p/a,i,m+n]=100×[p/a,10%,3+4]=100×4.868=486.8（元）p(m)=a·[p/a,i,m]=100×[p/a,10%,3]=100×2.
487=248.7（元）p(n)= p(m+n)- p(m)= 486.8-248.
7238.1（元）
5．永续年金：
无限期等额定期支付的年金永续年金终值：没有终值永续年金现值1
一。例】某优先股每年公司发放股利2元，求此优先股的价值。又若加息0.27%,求对此优先股股。
价的影响。当前银行利率为2.25%。优先股股利是不变的。故有。
当银行加息0.27%,則。
例：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖学金，若利率为10%，则现在应存。
入多少钱？p=a[p/a,i,n]
p=10000×1/10%=100000（元）
2．投资的风险价值。
货币时间价值指没有风险，没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，但企业资本运作都是在有风险的情况下进行的。
投资的风险价值是投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。也被称为风险报酬，风险报酬它一般用风险报酬率来表示。故投资必须计量风险和风险报酬率。
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