财务管理解答题

三、计算题（共40分）

某企业年初向银行借款100万元，年利率10%，期限3年，按复利计息，问企业到期应偿还银行多少？若银行要求企业在第1年末、第2年末和第3年末分三次等额还款，问企业每年应偿还多少？已知pvifa(10%,3) ＝2.

487 (8分。

国库券的利息率为4%，市场**组合的收益率为12%。要求：

1）计算市场风险溢酬。fv=100×(1+10%)3=133.1万元。

2）某**的β值为1.5，其必要收益率为多少？a=pv/pvifa(10%,3)=100/2.487=40.21万元。

3）如果一项投资计划的β值为0.8，预计平均收益率为9.8%，是否应当进行投资？(10分)

市场风险溢酬=12%-4%=8%

必要收益率=4%+1.5×8%=16%

必要报酬率=4%+0.8×8%=10.4%>9.8%，不应当投资。

某股份公司资金总额为8000万元，其中债券3000万元，年利率为12%；优先股1000万元，年股利率为15%；普通股1000万股。公司所得税税率为25%，今年的息税前收益为1560万元，试计算：

1）该公司的财务杠杆系数；

2）普通股每股收益；

3）当息税前收益增加10%时，每股收益应增加多少？（10分）

某企业年销售量额1800万元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期为40天，坏账损失率为0.5％。为了加快账款**，企业考虑给予10天内付款的客户2％的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为20％。

现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。？（12分）

改变信用政策后：

因提供折扣而使收入变化＝－1800×2%＝－36（万元。

应收账款机会成本的变化。

＝（1800×10/360-1800×40/360）×20%=－150×20%＝－30（万元）

坏账损失的变化＝0-1800×0.5%=－9（万元。

改变信用政策的税前损益＝－36－(－30－9)=3（万元）

即修改信用政策后，税前收益增加3万元，所以应修改。

四、简答题（每题5分，共15分）

．简述利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。

答：利润最大化作为企业财务管理目标的局限性：没有考虑利润取得的时间；没有考虑利润取得与承担风险大小的关系；容易产生短期行为；没有考虑利润与投入资本额的关系。

2．简述企业持有现金的原因。

答：企业持有现金的原因主要有：交易性需要、预防性需要和投机性需要。

3．简要说明净现值的概念及其投资决策。

答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。

五、论述题（15分，任选一题）

1.论述企业财务分析从哪些方面进行？主要采用哪些财务比率？

答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。列举各方面所用到的一些财务比率，并加以阐述。

2.简述可转换债券的特点及对发行公司的影响。

答：特点：有明确的转换期限；票面利率是确定的；转换**在发行时预先确定；它是一种混合性债券，是在一般非转换债券上附加可转换选择权的债券。

在没有转换以前是债权性**，转换成**后是权益性**。

缺点：资金成本低的优势有一定的时间界限，转股后将失去利率较低的好处；财务风险大，若股价没有上升，债券持有人不愿转股时，公司将承受偿债压力；不能得到财务杠杆的好处；回售条件可能使发行公司遭受损失。