5．一个公司要建立一个偿债**，以便10年后偿还一笔 100万元的抵押贷款。这笔偿债**可以获得10％的收益，请问该公司每年要存入多少钱才能在10年年末偿还这笔抵押贷款？
解：偿债**a＝s×（a/s,
请大家认真做好课本中这些题：
课本第50页第题及参***：
5．一个公司要建立一个偿债**，以便10年后偿还一笔 100万元的抵押贷款。这笔偿债**可以获得10％的收益，请问该公司每年要存入多少钱才能在10年年末偿还这笔抵押贷款？
解：偿债**a＝s×（a/s, 10%,10）=1000000×（1/15.9374）=62745.491
即，每年需要存入62745.491元才能再10年年末偿还清这笔抵押贷款。
6． 某公司一个项目的系数为3，无风险利率为8％，市场上所有投资的平均收益率为10％，那么该项目的期望收益率是多少？
解：r=rf+β*rm-rf）=8%+3×（10％－8％）＝14％
课本第82页第题及参***：
存货=500/5=100 万元。
应收帐款=800/（360/90）=200 万元。
总资产=100+100+200+200+100=700 万元。
总负债=700×50%=350 万元。
长期负债=350-100-50=200 万元。
未分配利润=350-200=150 万元。
2003 年净资产收益率=6%×2×2=24%
2004 年净资产收益率=5.5%×2.5×2.5=34.375%
分析：2004 年销售净利率高于2003 年是因为销售利息率的上升，
2004 年总资产周转率上升是因为存货周转和总资产周转率上升，
2004 年由于资产负债率提高了，所以权益乘数也上升了。
1）应收账款周转天数：360×200/1000=72 天；
存货周转天数：360×200/800=90 天。
2）流动负债余额：（200+200）×1/2=200 万元；
速动资产余额：200+200=400万元。
1）（120+80）/2=100 万元。
1000/100=10 次。
2）5=1000×50%/存货平均余额。
所以存货平均余额=100 万元。
所以年末存货余额=100 万元。
由于：流动比率=流动资产/流动负债。
速动比率=速动资产/流动负债。
即：2=流动资产/流动负债。
1.5=（流动资产-100）/流动负债。
两式相除：流动资产=400 万元。
所以总资产=400/0.4=1000 万元。
资产净利率=1000×20%/1000=20%
3）每股利润=1000×20%/50=4 元/股；
市盈率=每**价/每股利润=25/4=6.25
流动比率＝（465＋2016＋1449）/（774＋504＋702）＝1.98
资产负债率＝（774＋504＋702＋1539）/5685＝61.9%
已获利息的倍数＝（165000＋108000＋147000）/147000=2.86
销售净利率＝165000/9645000＝1.71%
总资产报酬率＝（165000＋108000＋147000）/5686000＝7.39％
自有资金利润率＝165000/2166000＝7.62%
存货周转率＝8355000/(1050000+1449000)/2＝6.9 次。
应收账款周转率＝9645000/(1743000+2016000)/2＝5.13 次。
流动资产周转率＝9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/2
2.45 次。
固定资产周转率＝9645000/1755000＝5.5 次。
总资产周转率＝9645000/5685000＝1.7 次。
课本第125页4-12题及参***：
4.某公司在2023年发行了一笔期限为2023年到期，票面年利率5％的债券，每年年末支付利息一次。请问，在2023年12月31日，该债券的价值应该是多少？
解：设该债券的账面价值为x，市场利率为i
则，2023年12月31日该债券的价值为：x（p/x ,i ,11）+5%x(s/a ,i ,9)
5.某公司2023年1月1日平价发行新债券，每张债券面值为1 000元，票面利率为8%，5年期，每年12月31日付息。问：
假定2023年1月1日的市场利率上升到10%, 此时债券的市场**是850元，是否应该购买？你是如何决策的？
解：该债券的价值为：1000×8%(s/a,10%,3)+1000(s/p,10%2)=1091.3>850
6.长江公司打算发行票面利率为8%、面值为1000元的5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10%，那么：
1）你认为该债券的内在价值是多少？
2） 如果长江公司改为发行面值25元、每年发放固定红利2元的优先股，你会不会购买该优先股呢？
解：（1）该债券的内在价值为：1000（p/f,10%,5）+1000×8％（p/a,10%,5） =620.9+80×3.79079＝924.1
2）v＝2/10%=20《**发行**，因而不会购买该优先**。
7.某公司债券当前市价为1 045元，15年后到期，面值为1 000元，每年年末付息一次，票面利率为7％。该债券的到期收益率为多少？
解：1045 = 1000 x 7%) x pivfa ( 15,i ) 1000 x pivf ( 15, i )
用试错插值法求i:
当i =7%时， vb = 999.953
当i = 6%时， vb = 1097.154
所以， i = 6% +1097.154 - 1045) /1097.154 - 999.953) x 1% =6.54%
当债券的市价为1045元时， 到期收益率为 6.54%
8.某公司债券目前的市价为1 100元，还有10年到期，票面年利率为8％，面值是1 000元，请问该债券的到期年收益率是多少？
解：1100＝1000×8％（p/a,i,10）+1000(p/f,i,10)
i=7%时，p＝1070.2364
i=6%时，p＝1147.19
使用插值法，求得i＝6.6％
9.某公司债券每年付息70元，面值1 000元，10年后到期，假设你要求的收益率为8.5%。 则：
1）该债券的价值是多少？
2）当你要求的收益率上升为11%，债券价值如何变动？下降为6%时如何变动？并说明其中的规律。
解：（1）债券的价值=70×（p/a,8.5%,10）+1000(p/f,8.5%,10)=902.27
2）当要求的收益率上升为11%
债券的价值=70×（p/a,11%,10）+1000(p/f,11%,10)=764.23
下降为6%时：
债券的价值=70×（p/a,6%,10）+1000(p/f,6%,10)=1129.2
对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券**上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券**下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
10.某公司的普通股去年支付了每股1.32元的红利，预计能以每年7％的增长率持续增长，如果你要求11％的收益率，那么你预期该公司的****应为多少？
解：v＝132×（1+7％）/11%-7%)=38.61
11.某公司的**去年支付红利为每股1.32元，红利预计将以8％的增长率持续增长。则：
1）如果该公司**目前的市场**为每股23.5元，那么该公司**的预期。
收益率是多少？
2）如果你要求的收益率为10％，那么对你而言，该**的价值是多少？
3）你会投资该公司**吗？
解：（1）用现金红利增长模型：
vs = d1 / k - g )
d1 = 1.32 ( 1+8% )1.4256
因此， 该公司**的预期收益率k = d1/p + g = 1.4256 / 23.50 + 8% =14.07%
2）. vs = 1.4256 / 10.5% -8% )57.024
3）. 因为市场**< 估值， 所以， 应该购买该**。
12. 现有两项投资，第一项是以1200元的**在市场上**一种债券，债券面值为1000元，年利率14％，12年后到期。对于这种风险等级的债券，你要求12％的年收益率。
第二项是普通股，面值25元，最近已经支付的红利为每股3元，这家公司的每股收益预计10年内将从4元增至8元，每股红利也将以同样的增长率永续增长。该**当前的市价为每股25元，你要求的收益率为20％。
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