简述同业拆借市场的主要交易。
答：同业拆借是银行之间为调剂短期资金余缺而进行的一种融资方式，参加者是银行及其他金融机构。
银行同业拆借市场的交易有间接拆借和直接交易两种。
1）间接拆借。资金拆借双方将意向和信息传递到中介机构，由中介机构根据市场**、双方指令媒介交易。间接拆借是最主要的交易方式，其特点是拆借效率高、交易公正、安全。
充当中介机构的主要是某些规模较大的商业银行或者专门的拆借经纪公司。
2）直接交易。不通过经纪机构，由拆借资金买卖双方通过**或其他电讯设备直接联系，洽谈成交。其特点是交易成本低。这种交易在同业拆借市场上较为少见。
同业拆借期限较短，我国拆借期大多为1～3个月，最长为9个月，最短为3～5天。同业拆借利息一般是低息或无息的，我国规定不得低于人民银行再贷款利率。
简述主板市场与创业板市场的主要区别。
答：从联系的角度来看，创业板和主板上市公司都处于同样的经济环境下，都要受到宏观环境的影响，同一行业的上市公司都要受到相同行业发展前景的影响。两个市场的投资主体并不存在多大的差异。
从区别来看，创业板和主板市场主要存在以下差异：
1)上市条件不同。创业板主要为主营业务高成长的公司提供融资服务，对上市公司的股本规模和盈利要求比主板市场低。创业板上市对象为具有高新技术含量和成长型中小企业，上市条件较主板市场宽松。
主板市场对上市公司有近三年持续盈利的要求，一方面公司业绩良好，另一方面投资者对企业未来收益保持较高预期。而创业板上市标准中对企业没有盈利方面的要求。
2)风险不同。由于创业板上市标准中对企业没有盈利方面的要求，企业运行的不可预知性加强，而且投资者也无法依据企业以往经营中的盈利记录来预期未来较高的盈利水平。因此，创业板市场的投资风险比主板市场大。
3)上市公司股本结构不一样。创业板市场上市公司的股本较小，发起人股在一定时间后可以转化为流通股。而主板市场上市公司总股本中存在较大一部分目前未能上市的国家股和法人股。
4)控股主体不同。创业板上市公司的控股主体一般是民营企业或个人，企业的所有者也是企业的经营者。而主板上市公司的控股股东绝大部分是国家，企业所有者和企业经营者相分离。
4)信息披露质量要求不同。与主板相比，创业板上市公司的定期报告中增加了季度报告，对临时报告的内容也大大扩展，同时，年报和中报的披露时间也较主板市场相应缩短。
简述资产市场说的主要内容。
答：一些学者将固定汇率下的国际收支货币论演变为一种汇率决定理论，即运用弹性**货币模型分析的汇率货币论。2023年，美国学者多恩布什在接受汇率货币论作为一种长期均衡分析的前提下，结合利率平价原理进行短期的汇率分析，提出了超调模式。
布朗逊等将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析，提出“资产组合平衡理论”。以上三种理论统称为资产市场说。该学说认为，汇率是在资产市场上确定的一种相对资产**，在分析汇率的决定时应采用与普通资产**决定基本相同的理论。
决定汇率的是存量因素而非流量因素，资产在市场上的供求是对这一持有存量进行调整的需要。在即期汇率的决定中，预期发挥了十分重要的作用，导致在现实经济没有明显变化的情况下，汇率变动却极为强烈。
1）弹性**货币模型说明，本国与外国之间的实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过影响各自的物价水平，最终决定了汇率水平。这样，弹性货币分析法就将货币市场上的一系列因素引进了汇率水平的决定之中。
2)粘性**理论（汇率超调）认为，货币市场失衡后，商品市场**具有粘性，而**市场反应极其灵敏，利息率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。与利息率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，亦即出现超调的特征。
3）资产组合平衡说认为，短期资产市场失衡是通过资产市场内部国内外各种资产的迅速调整加以消除的，汇率正是使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量。
简述“托宾税”方案及其意义和实施条件。
答：(1)托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯·托宾倡导对外币兑换进行征税的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。
托宾税方案提出的背景，是国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成汇率的不稳定。2023年，托宾首次提出对现货外汇交易课征全球统一的交易税，它具有两个特征：单一低税率和全球性。
至于全球性，托宾及其支持者主张至少在主要资本主义国家，最好在世界范围内实施此项外汇交易税。
2）意义：它是减少资本金流入的一种方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。
一方面，由于投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的抑制那些不稳定的交易者，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。
3)实施条件：①充分解决技术难题。托宾税面临着许多技术上的难题。
从税基的确定角度看，根据公平原则，托宾税应尽可能涵盖一切参与外汇交易的主体。但这样的税基不能把不同性质的外汇交易区别开来，对投机者和非投机者都同等地课以此税，显然有悖于托宾税的宗旨。另外，从应税交易的识别角度看，托宾税主要针对的是投机性现货交易，但目前外汇市场上最为活跃的投机活动发生在衍生工具领域。
对衍生工具征税将使税收的征收监管更加复杂，并且可能严重破坏衍生市场的发展。最后，在税率确定上，目前的建议都具有很大的随意性，如使用低税率，不一定能有效地阻止投机交易，如果采用足以阻止投机的高税率又将使外汇交易量大为缩减，从而损害金融市场的活力和效率。②各国政策的协调一致。
托宾税是一种国际间的政策协调方案，各国协调中可能出现许多障碍难以克服。例如，是否能将所有国家都纳入协调范围。如果有的小国不愿采用，那么在其他主要国家都征收托宾税时，它就会迅速发展为避税型离岸金融中心，使托宾税无法收到预期效果。
另外，托宾税的收入分配问题因为明显的利益性而可能引起各国的激烈争吵。
为什么说**银行的资产业务规模会影响其货币**量？
答：货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。**银行在整个货币供给中居于核心地位，狭义的货币供给的方程式为m1＝m·h，其中h为基础货币，m为货币乘数，而基础货币包括商业银行的准备金r和公众持有的通货c，即h＝r＋c。
根据**银行的资产负债表的构成关系，有：
存款机构准备金存款＝资产总额－(其他负债＋资本)
该方程式表明：**银行资产的任何增加(或减少)，如果资产负债表的其他项目不变动的话，会使存款机构准备金存款增加(或减少)；而任何**银行负债的增加(或减少)，如果资产负债表的其他项目不变动的话，会使存款机构准备金存款减少(或增加)。可见，**银行资产负债表上各项目的变动，在决定商业银行体系准备金存款的规模上是起作用的。
**银行资产项目的增加，是导致准备金增加的基本因素。
1)购买****。这是**银行为改变银行准备金而进行的公开市场买卖业务。****是西方国家**银行资产中的最大组成部分，它具有特殊的重要性，因为它是**银行借以调节银行体系准备金的主要工具。
**银行通过购买**，使商业银行准备金增加。因为**银行购买**必须开出支票付款，****的客户收到支票后将存入商业银行，商业银行将支票转**银行进行结算，**银行就在商业银行的**银行准备金存款账户上增加这笔资金，从而使商业银行在**银行的准备金存款增加。同样，如果**银行****，则可使商业银行准备金减少。
2)再贷款和再贴现。**银行给存款机构贷款增加，将直接增加银行体系的准备金存款；当商业银行把未到期的票据经过背书后送到**银行再贴现，**银行按贴现率扣除利息，把其余部分贷记借款银行的准备金账户。
3)**和特别提款权。如果**和特别提款权增加，银行准备金也将增加同样数额。财政部购买**，**银行资产金**持有额增加，商业银行的准备金存款增加，社会的货币**量也会增长。
特别提款权**是**银行对国际货币**组织所创造的、由财政部持有的特别提款权的要求权。这种**与购买**的结果是一样的。
4)**银行的其他资产。**银行其他资产的增加，也会使商业银行的准备金增加。例如，**银行购买设备或向其他国家**银行购买外国通货，都由**银行开出支票支付，当支票被存入银行系统被结算时，**银行将贷记收票银行的准备金账户，银行准备金增加。
试分析国际收支失衡的外汇缓冲政策和需求管理政策的利弊。
答：外汇缓冲政策和需求管理政策两种重要的国际收支调节政策，二者在应用中各有利弊。
1)外汇缓冲政策是指一国运用官方储备变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。一般做法是建立外汇平准**，该**保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额供给或需求时，货币当局就动用该**在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。
外汇缓冲政策调节国际收支的利弊。①优点。如果国际收支失衡是由季节性、偶然性原因或不正常的资本流动所造成，则改变国内经济运行来消除这种失衡，会对国内经济产生不良影响。
这时，通过外汇缓冲政策调节国际收支，是一种既简便又有益的作法。它能够使外部失衡的影响止于外汇储备，使本币汇率免受暂时性失衡所造成的无谓波动，有利于本国对外**和投资的顺利进行，而不影响国内经济与金融。②缺点。
首先，外汇缓冲政策只能用于解决临时性国际收支失衡。对于长期的根本性失衡，该政策运用的结果不仅不能解决这种失衡，而且会使问题大量积累，最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。其次，外汇缓冲政策的运用也要具备一定条件，即必须保持实施缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件。
而事实上，一国外汇储备总是有限的，因此，对于那些巨额的，长期的国际收支赤字，仅用外汇缓冲是不行的，长期运用将导致外汇储备的枯竭或大量外债的累积。
2)需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的失衡。财政政策调节一般是以收支两方面进行的，即通过对各类税收的调节和通过对公共支出系统的调节来实现政策目标。货币政策是货币当局运用各种政策工具调节货币供给量和利率，进而伸缩需求规模，以达到平衡国际收支的目的。
这些政策工具主要有法定准备率，再贴现率和公开市场业务。需求管理是一国财政货币当局运用宏观政策工具，通过收入机制，相对**机制和利率机制来达到调节目标。
金融学 投资学简介
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