污水处理投资项目财务评估。
1某城市污水处理项目已收集以下基础数据：
1.1设计规模、总投资与资金**。
某污水处理厂设计规模为每年处理2万m3污水，固定资产投资为220万元，流动资金100万元，固定资产投资和流动资金支出发生在第一年末。该项目经济评价计算期为7年， 第1年为建设期，第2年开始运营，处理1万m3，第3年处理1.5万m3，第4年开始达到处理2万m3。
假设每年的经营现金流量发生在当年年末。
1.2经营成本。
以下经营成本是以设计规模进行预计的，如未达设计规模，则需作相应调整。
1.3处理单价与税率。
1)处理每m3水按160元收费。
(2)营业税率及附加按6.6%计算。
3)所得税按25%计算。
1.4固定资产折旧。
固定资产余值按固定资产原值的4%提取，折旧年限10年，按平均年限法计提折旧。
1.5判据参数：
行业基准投资**期5.5年，银行同期利率为3.5%，企业最低的资本报酬率为10%
要求：1、作出投资项目的总成本费用估算表，利润表，项目投资现金流量表。
2、计算项目的投资**期，总投资收益率，净现值（折现率为9%）、并给出基本评价。
3、根据成本构成，将项目经营期的总成本分解为固定成本和可变成本，进行盈亏平衡分析。
2案例分析：
2.基本概念---项目计算期和生产负荷。
1)项目计算期分为建设期和投产期，本案例建设期为一年，项目经济价值是7年，第二年为投产期。
2) 生产负荷率也称为生产能力利用率，一般用%表示，是计算项目销售收入和经营成本的依据，一般根据项目设计生产能力的额正常年份分别定生产负荷率。本案例是污水处理能力达到2万立方为100%达到生产能力，也即是项目的第四年达到，其他的年份根据相应的生产负荷确定处理污水能力。
2.3净现值法。
净现值法是未来现金流入和流出差额，本方法步骤：
1) 计算年现金净流量。
2) 计算现金净流量的现值。
3) 计算净现值。
根据醒目现金流量估算表，可以得到每年的净现金流，根据复利现值计算表，查出复利现值系数，得出净现金流现值。计算结果如下：
54.28（p/f,9%,1）-25.38（p/f,9%,2）+35.
94（p/f,9%,3）+35.94（p/f,9%,4）+113.655（p/f,9%,5）+277.
595( p/f,9%,6) -320 =248.52-320= -98.55<0
可以看出，本结果是-98.55小于0，一般认为只要净现值大于0，该项目就具有可投资的价值，说明本项目不具投资价值。
2.4会计收益率。
会计收益率反映了项目投入与产出的效益，计算公式为。
会计收益率=年平均净收益/原始投资额。
根据利润估算表可以得到投产期六年的估算的利润，求出六年平均利润，除以总投资额，得出会计收益率为-0.033，本项目就不具投资价值。同时，会计收益率反映的事静态的回报率，没有考虑到资金时间价值，这是缺陷。
2.5内含报酬率。
内含报酬率采用的原理是现金流入现值等于等于现金流出现值，是项目本身的回报率，根据现金流量估算表，可以得到如下的计算式：
54.28（p/f,i,1）-25.38（p/f,i,2）+35.
94（p/f,i,3）+35.94（p/f,i,3）+113.655（p/f,i,4）+277.
595( p/f,i,5) -320 =0
试算得出i=2.5%
同时根据企业资本成本要求的最低投资报酬10%相比较，不具投资价值。
2.6投资**周期。
投资**周期是一个静态指标，考察项目的资本**时间长短，一般认为资本**期越短，获利能力越强。根据现金流量估算表，得到投资**期每年净现金流量和累计净现金流量。
表1 年净现金流量。
投资**周期=6.45
本项目的**期是6.45年，根据判据数据，低于同行业5.5年，可认为本项目的**期过长，风险很大。
2.7利润表估算。
表2 利润表估算。
本案例是污水处理厂，应缴营业税，根据案例题目，营业税金及附加税率合计为6.6%，所得税率为25%来计算相关税额根据会计的方法：净利润=营业收入-营业税金及附加-总成本费用-所得税得出各年的净利润，前面两年净利润为负数，所得税为0 ，第四年开始盈利，根据税法相关规定，第四年的净利润先弥补亏损才能够用于分红。
从利润估算表可以看出，第四年达到设计规模，同时进入项目成长期，第五年保持平稳，第六年盈利能力增强，第七年在控制成本，相比较第四年的利润，因为第七年成本控制较好，盈利能力增长很快，净利润增加很大。
2.8总成本费用估算表。
表3总成本费用估算表。
总成本费用是指一定期间通常是一年，企业生产和销售所产生的全部费用，包括生产成本和期间费用，总成本费用是1-8项总和，可变成本是1-4项总和，年经营成本是总成本费用扣去折旧费用，第四年是涉及规模达产年，其他年份的费用估算是依据生产负荷的水平来确定的。
经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-财务费用，经营成本就是付现成本，扣减项目是非付现成本。
可变成本=外购材料+外购燃料及动力+计件工资及福利。
固定成本=计时工资+折旧费用+摊销费用+利息支出+其他费用。
本案例假设工资及福利为计时工资，放入了固定成本中。
2.9项目现金流量表。
现金流量表反映出了项目现金流入与流出，是会计上采用的收付实现制编制的，项目有利润不一定有良好的现金流，现金流量表能够反映项目真实的现金水平。
表4项目现金流量表。
项目现金流量表基本假设是处理污水劳务所得为现收，才会有营业收入全部计入现金流入。建设期现金流出为流动资金垫付100万，固定资产投入220万，合计320万，也就是总投资。
2.10盈亏平衡分析。
表5盈亏平衡分析。
成本习性分类：变动成本、固定成本、混合成本。盈亏平衡分析的原理是q=f/(p-v)，一般认为固定成本是不变的，企业平均收益可以弥补变动成本，企业就可以决策生产。
盈亏平衡点表示收入与成本费用的均衡点，表示该项目不赢不亏的生产经营水平，一般而言，越低的平衡点，表明项目的抗风险能力越强。
从盈亏平衡分析的估算表看出，第七年的抗风险能力最强，主要是因为单价较高，固定成本偏低。
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