财务管理计算重点：
1．掌握资本资产定价模型的计算；
公式：kj=rf+j×(km- rf )
例题1：无风险报酬率为7%，市场上所有**的平均报酬率为10%，现有以下四种**的风险系数分别为：
计算上述四种**各自的必要报酬率。
例2：如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种**的为1.4，要求：
（1）计算**的必要收益率；（2）假设无风险的收益率上升为11%，计算**的收益率；（3）如果无风险收益率上升为10%，但市场平均收益率增加为15%，将怎样影响该**的收益率？
分析：（1）k=10%+1.4*（13%-10%）=14.2%
2）k=11%+1.4*（13%-11%）=13.8%
3）k=10%+1.4*（15%-10%）=17%
22．掌握资本成本的估算（个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本）；
公式 ：债成本＝债年利息×(1-所得税率)/债筹资额×(1-筹资费用率)
发行优先股成本＝年股息/筹资总额×(1-筹资费用率)
发行普通股成本＝〔第一年的预计股利额/筹资总额×(1-筹资费用率)〕+普通股股利预计年增长率。
加权平均资本成本=∑该种资本成本×该种资本占全部资本的比重。
3．掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的计算；
公式：经营杠杆系数＝息税前利润ebit变动 / 销售额变动。
基期贡献毛益 / 基期息税前利润。
（销售收入－变动成本）/（销售收入－变动成本－固定成本）
财务杠杆系数＝每股收益（税后收益）变动 /息税前利润变动＝息税前利润/（息税前利润－利息）
总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/（息税前利润－利息）
4．掌握资本结构决策的方法（比较资本成本法、无差异点分析法）；
公式：1）比较资本法就是计算各组筹资的综合资本成本。
某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。
要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。
解：甲方案。
各种筹资占筹资总额的比重：
长期借款=80/500=0.16 公司债券=120/500=0.24
普通股=300/500=0.60
综合资本成本。
乙方案。长期借款=110/500=0.22公司债券=40/500=0.08
普通股=350/500=0.70
综合资本成本。
当息税前利润＞计算出的ebit时，选择追加负债筹资方案更为有利。
当息税前利润＜计算出的ebit时，选择增加股权资本筹资更为有利。
例：某企业现有资金1000万元，负债资本20％（年利息20万元）普通股权资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）现准备追加筹资400万元，有两个方案：
1)全部发行普通股，增发5万股，每股面值80元。乙方案增加银行贷款。
2)负债利率10%，利息40万元，企业所得税率为33%。
试求：（1）筹资无差别点（ebit)及筹资无差别点时的每股收益（eps)
2）若企业息税前利润（ebit)预计可达到160万元时，应采用哪个方案
1）∴ebit=140（万元）eps=5.36元/股。
2）当ebit达到160万元时，2方案的eps比1方案。
eps高，所以应选择2方案。
5．掌握投资决策指标的应用；
公式：年营业净现金流量(ncf)＝每年营业收入－付现成本－所得税。
净利润＋折旧。
非贴现指标：投资**期＝原始投资额/每年营业现金流量。
平均报酬率＝平均现金余额/原始投资额。
贴现指标：净现值＝∑每年营业净现金流量的现值一初始投资额。
内含报酬率，当净现值=0时，所确定的报酬率（一般用插值法计算）
现值指数＝∑每年营业净现金流量的现值/初始投资额。
例：某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30％，资金成本率10％，固定资产残值忽略不计。
要求：计算该项目投资**期、净现值及内含报酬率。
解：每年折旧额=600÷5=120(万元)
该方案每年营业现金净流量=360 (1-30％)-120 (1 -30％)+12030％=204(万元)
则该方案每年现金流量如下表所示：
(1)投资**期=6+38÷204=6．19(年)
(2)净现值。
204 (p／a，10％，5) (p／s，10％，3)+50 (p／s，10％，8)-[200+200 (p／a，10％，2)+50 (p／s，10％，3)]=19．4(万元)
(3)设贴现率为12％，则。
npv=204 (p／a，12％，5) (p／s，12％，3)+50 (p／s，12％，8) -200+200 (p／a，12％，2)+5o (p／s，12％，3)]=29．78(万元)
用插值法求内含报酬率。
6．掌握债券发行**的计算；
公式：债券发行**＝债券面值×(p/f,市场利率，发行期间)+债券年息×(p/a,市场利率，发行期间。
7．掌握放弃现金折扣的计算；
公式：放弃现金折扣的机会成本率= 现金折扣率×360
1-现金折扣率)×(信用期-折扣期)
解：某企业按(2／10，n/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；
(2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；(3)若另—家**商提供(1／20，n／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。
分析：(1)(2／10，n／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=(2％／(1-2％))360／(30-10)]=36.73％
(2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本=[2％／(1-2％)]360／(50-10)]=18.37％
(3)(1／20，n／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=[1％／(1-1％)]360／(30-20)]=36．36％
(4)应选择提供(2．／10，n／30)信用条件的**商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
8．掌握最佳现金余额的确定；
公式：最佳现金持有量 （其中a为预算期现金需要量，r为有价**利率，f为平均每次**变现的固定费用，即转换成本）
存货经济进货批量同样的道理：a为存货年度计划进货总量，r换为c单位存货年度储存成本，f为平均每次的进货费用）现金（存货）管理总成本＝
例：某企业预计全年现金需要总量为400000元，其收支状况比较稳定。每次有价**（年利率8％）变现固定费用为1000元。
计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定**的变现次数。
最佳现金持有量=(2*400000*1000/0.08) 1/2
100000（元）
年度**变现次数＝400000/100000＝4（次）
最低现金管理总成本 =(2*400000*1000*0.08) 1/2
8000（元）
9．掌握存货管理的方法；（公式参见上一个知识点）
例：某企业每年耗用某种原材料的总量3 600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。
要求根据上述计算：
(1)计算经济进货量； (2)每年最佳订货次数；
(3)与批量有关的总成本； (4)最佳订货周期；
(5)经济订货占用的资金。
解：根据题意，可以计算出：
1)经济进货量。
(2)每年最佳进货次数n=d／q=3 600／300=12(次)
3)与批量有关的总成本。
4)最佳订货周期t=1／n=1／12(年)=1(月)
5)经济订货占用的资金i=qu／2=300×10／2=1 500(元)
10．掌握**估价模型的运用；（重点）
例：零增长**的估价模型p=
固定增长**的估价模型p=
导出：预期收益率＝第一年股利/**股价＋固定增长率）
阶段性增长**的估价模型：
第一步，计算出非固定增长期间的股利现值。
第二步，找出非固定增长期结束时的股价，然后再算出这一价的现值（利用固定增长得模型计算）
第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，就是阶段性增长**的价值。
市盈率=持有期间收益率(t)=
持有期间年均收益率=-1
例：某投资人持有abc公司的**，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20％，预计abc公司的**未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10％，要求：测算abc公司**的价值。
解：前三年的股利现值=202．1065=42．13(元)
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