我们将保险行业归为后周期行业，即保险行业对经济周期的反映存在滞后性。就其自身行业特点而言，保险业与银行业虽然同属于高负债重资产行业，但保险公司对资产的处置存在更大的主动性。保险业与**业最大的差别在于其重资产属性，**业更多体现为业务的中介性和资本的中介性。
过去两年，保险业产生很大变化，这种变化主要体现为保险行业经营的分化，包括公司经营模式的分化和产品形态的分化，这种分化在很多方面都在颠覆我们过去对行业的理解。比如过去我们一直认为寿险公司至少需要 5-7 年才能够盈利，而前海人寿两年就实现盈利。过去我们一直认为，在中国资产负债管理不匹配，保险公司的资产久期小于负债久期，但是我们看一些高现值高退保保单账户，保险的资产久期远大于负债久期。
这些新的变化都在提示我们，保险行业今非昔比，需要我们投入更多的精力，去进行研究。
我们在 2014 年的时候，按照保险企业的规模和成立目的，就提出保险公司五类划分，从目前看，这种五分天下的格局在未来几年仍然会得以维持：
1、综合类、规模型保险公司（国字头、平安、太保、泰康、阳光、新华等） 第一类保险公司主要是成规模成气候的保险公司，这类公司拥有庞大的保险资产，投资比较稳健，尤其注重保险资产的配置。
2、银行类保险公司（建信、工银、农银、中邮等） 第二类保险公司拥有强大的渠道和股东背景，资产累积的速度较快。这类公司是。
未来比较有潜力上升到第一梯队的公司。
3、平台类保险公司（安邦、华夏、生命、前海等） 这类保险公司更加注重资本运作，对保费规模要求较高，对保险产品的价值要求。
不高。这类公司在投资方面比较抢眼，而产品以高现值、高收益、短期化为主，退保和现金流压力较大，对投资要求较高。
4、合资类保险公司。
第四类公司过去 20 年难见抢眼的公司脱颖而出，由于合资股东的限制，在国内发展较为缓慢，我们简单将这类公司定义为外国人在中国的 pe 投资。
2023年保险行业分析报告
2016年11月。目录。一 基本面稳健，保费增速无忧 4 一 保费较快增长，投资需求旺盛 4 二 低利率压力缓解，投资收益率上行 5 三 车险费改全面推进，优化评估承保成本 8二 低利率下的保险业展望 10 一 保费结构仍可优化，保险覆盖蓝海广阔 10二 积极调整投资结构，适应低利率时代 13三 保...
2023年保险行业分析报告
文本目录。1.ifrs 9 出台 规范金融工具的会计处理 4 2.ifrs 9 对保险公司影响 利润波动加大，初始资产账面价值减少 5 3.ifrs 9 主要变动之一 金融资产分类与计量 7 3.1 ias 39 四分类 过于复杂，可被用于盈余管理 7 3.2 ifrs 9 三分类 可供 金融资产影...
2023年保险行业分析报告
文本目录。1 追根溯源，构建三维度分析框架 42 投资收益 利率与 回报率的高敏感性 52.1 利率 回报率 影响投资收益的最大的两大变量 52.2 利率与 波动率敏感性测试 6 3 时间作用下的保险周期 8 3.1 预定利率的滞后性带来利差 8 3.2 利差作用下的利润周期 11 4 目前保险正处...