一、保险业基本面春风不断。
1、顶层设计重启，金融改革推进，保险业迎来**发展期。
2、保费端：费率改革，市场空间巨大。
1）利率下调+费率改革，提振保险销售。
利率下调，资产配置转移。
费率改革，市场化保险产品定价，提高产品吸引力。
2）中外对比，中国保险业具有确定性发展前景。
3、投资端：资金释放，收益提升。
1）“偿二代”，释放资金，提高行业整体投资水平。
“偿二代”：“中国风险导向的偿付能力体系整体框架”
“偿二代”实施，预计释放5500 亿资本。
2）资本市场欣欣向荣，险资投资收益率实现提升。
“股债”双牛，2015 势不可挡。
险资投资品监管：“调结构、增弹性、提上限”
允许创投入场，投资范围更宽泛。
二、大资管时代，保险是通往大金融帝国的不二桥梁。
1、资金成本低、期限长、投资方向宽松， 保险成为金融帝国基石。
2、伯克希尔哈撒韦：以保险浮盈资金实现滚雪球扩张。
1）以保险为主营业务。
2）趋势投资：“盈利五强”与“四大投资”
3）48 年复合增速19.7%，产融结合缔造资本王国。
3、平安集团：保险架构下的金融集团。
1）保险业务提供利润大户和客户基础。
2）银行业务：保险客户的迁徙和交叉销售。
3）投资业务：利用保险资金实现投资收益
4）非传统金融业务：补充集团重要数据资源。
三、互联网助力保险，互联网金融的下一个风口。
1、互联网保险东风初起。
1）网络金融消费崛起。
2）保险需求从“被动销售”到“主动需求”
3）保险渠道改良具有内生动力。
4）政策推进，互联网保险一触即发。
2、互联网重塑保险业的市场与模式。
1）商业形态的转变衍生新的保险需求：众安**
2）渠道：网络化、场景化。
网络化。场景化。
3）产品简单化、数据化。
简单化 数据化。
4）商业模式回归历史本质。
四、重点公司简况
1、用友软件。
2、四维图新。
3、同方股份。
一、保险业基本面春风不断。
1、顶层设计重启，金融改革推进，保险业迎来**发展期。
2014 年顶层设计重启，金融改革利好保险业，2 月份保监会调整保险资金投资结构， 8 月份新国十条发布确定保险业“重要支柱”地位发展目标，12 月份保监会允许险资投资创业投资**等政策。高层释放强烈信号，保险行业即将进入**发展时期。
适应市场**，2014 年2 月份保监会发布关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知，灵活险资投资结构。此次规定新将保险资产分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类。投资权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额占保险公司上季末总资产的比例分别不高于%，投资流动性资产、固定收益类资产无监管比例限制。
上市和未上市权益类资产比例上限升至30%，之前的比例限制是上市和未上市权益类资产比例分别为20%和4%，不动产投资比例由10%大幅升至30%。新规的颁布提高了保险资金运用的灵活性。
保险新“国十条”的颁布，确定保险业“重要支柱”地位，2020 年实现保险深度5%，人均保费3500 元的发展目标，全行业迎来确定。
性繁荣增长。1、新国十条提升了保险业的地位。发展现代保险服务业成为完善金融体系的支柱力量、改善民生保障的有力支撑、创新社会管理的有效机制、促进经济提质增效升级的高效引擎和转变**职能的重要抓手。
新国十条将保险业从社会保障体系和金融体系的“重要组成部分”升级为“重要支柱”，高层释放明确信号重视保险业发展。2、确定更为明确的指导目标，2020 年实现保险深度5%，人均保费3500 元。不同于以往定性的规划目标，此次国十条不仅定性的确定发展，更在定量上确定保险业的发展目标，保险业将迎来**增长阶段。
3、划分更细致的发展方向。配合我国的国情，国十条在一下方面做了指示：基于民生的健康养老保险、基于保险业发展鼓励多种方式购买保险、对巨灾保险的关注、惠民的三农保险、鼓励保险资金运用效率的提升以及保险监管风险的全面把控。
国十条释放积极信号，保监会积极响应，发文正式允许保险资金投资创业投资**。
为贯彻落实《***关于加快发展现代保险服务业的若干意见》精神，规范保险资金投资创业投资**行为，支持创业企业和小微企业健康发展，防范投资风险，2014 年12 月15日，中国保监会印发《关于保险资金投资创业投资**有关事项的通知》。《通知》允许保险公司在规定范围内投资创业型企业，提振市场活跃。
度，促进保险资金的运用效率的提高，增强保险公司的盈利能力，激发保险服务业的发展。
2、保费端：费率改革，市场空间巨大。
1）利率下调+费率改革，提振保险销售。
利率下调，资产配置转移。
中国人民银行决定，自11 月22 日起下调金融机构一年期贷款基准利率40bp、一年期存款基准利率25bp，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.1 倍调整为1.2 倍。
目前中国的理财中存款比例高达85%（美国是储蓄比例15%），存款利率的下行，将导致银行存款吸引力进一步下降，更多的存量资金得到释放。随着保险产品不断改革，种类丰富化程度加深，收益水平相对银行存款更有优势，将更具理财吸引力。
费率改革，市场化保险产品定价，提高产品吸引力。
松绑预定利率 2.5%上限，市场化费率利于保险销售。从2013 年8 月5 日起，普通型人身保险费率政策改革启动，改革之后，普通型人身保险预定利率由保险公司按照审慎原则自行决定，不再执行。
2.5%的上限限制。普通型人身保险费率改革正式启动后，保险公司。
迅速反应，纷纷推出了费率改革后的新产品，尤其是中小型保险公司，率先“开声”。
据不完全统计，建信人寿、农银人寿、中英人寿、中德安联人寿等公司相继推出了迎合市场化利率的新产品，预定利率均升至。
3.5%，新华人寿、平安人寿等大型险企也随后推出了新产品。
费率政策改革将激励保险公司加强产品和服务的创新，向市场提供质优价廉的保险产品，更好地满足消费者的真实需求。两个月以内，各人身险公司已报送的费率改革产品达到82 个，各公司审批或备案的产品中，重疾险、终身寿险、定期寿险和年金保险等保障型险种占比达70%。特别是普通型寿险新单保费，同比增长52.
7%，为2000 年以来最高增速。
2）中外对比，中国保险业具有确定性发展前景。
从我国与发达国家的保险深度与保险密度比较来看，我国的保险业具有较大的发展空间。从保险深度来看，我国的保险深度2013 年已经达到了4.35%，保持了较快的向上增长速度，但是对比来看我们与美国、日本、德国等发达国家还是具有很大的差距。
从保险密度来看，基于我国的消费结构和理财习惯，我国的保险深度一直处于一个较低的位置，与美日等国家具有很大的差距，美国是中国的2
倍以上。国外的发展经验表明，保险在中国的发展还有着极大的空间。
新保险国十条定量目标，中国保险业 2020 年预计达到5 万亿的收入。保险业2023年达到5 万亿的收入，超过15%的行业增速。国十条明确定了2020 年保险深度5%，保险密度3500 元/人的目标，从目前的发展势头，这一目标是切实可行的。
以2020 年14.5亿人口来计算，2020 年中国保险行业的收入可到达到50750 亿元，2013 保险行业的收入是1.72 万亿，可估算出复合增速高达16.
46%。
更长远的看，从保险密度的角度观察，中国保险密度有十几倍的发展空间。目前中国的保险密度是255 美元/人，美国的保险密度是3872 美元/人，是中国的15 倍；日本的保险密度是4339.7 美元/人，是中国的17 倍。
从发达国家的对比值来看，我国的保险密度至少存在10 倍的发展空间。
3、投资端：资金释放，收益提升。
1）“偿二代”，释放资金，提高行业整体投资水平。
“偿二代”：“中国风险导向的偿付能力体系整体框架”
按照保监会“放开前端，管住后端”的要求，“偿二代”即“中国风险导向的偿付能力体系整体框架”，经过多年的建设以及论证即将于2015 年开始实施。不同于“偿一代”以规模为导向（以资本充足率作为监管指标）的简单监管模式，“偿二代”采用更加复杂精密的计算方法以风险为导向进行监管。偿二代确立定量资本要求、定性监管要求、市场约束机制，更加严密的监控企业风险，引导保险公司调整业务结构和资产配置。
“偿二代”实施，预计释放5500 亿资本。
偿二代”比偿一代能更准确地识别公司风险的差异，“偿二代”还更加科学地计量风险，减少了“偿一代”过于粗放所带来的资本冗余。根据保监会测算，预计“偿二代”实施后，产险行业可释放约500 亿的资本溢额，寿险行业可释放约5000 亿的资本溢。这更客观地反映出新兴市场对全球资本的吸引力，也有利于提高行业资本使用效率，增加整个保险行业的资本收益率。
2）资本市场欣欣向荣，险资投资收益率实现提升。
“股债”双牛，2015 势不可挡。
**市场上，经历了漫长的熊市，沪深两市终于迎来了期盼已久的牛市，从 2014 年11 月开始，不到两个月的时间内上证综合指数已经从2300 点，上升至3300 点，改革预期和场外增量资金不断入市，牛市周期已经开始。债券方面，在**牛**以及央行的进一步降息驱动下，债券市场波动性增大但是整体走势向上。险资以**和债券作为主要的投资标的，股债双牛，将带来险资整体投资收益率的上升。
险资投资品监管：“调结构、增弹性、提上限”
推进保险业市场化进程，保监会变通险资投资品监管。2014 年2 月份保监会发布关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知，调整结构，重新划分保险资产分为流动性资产、固定收益类资产、
权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类；增强弹性，以权益投资为例，由原来的上市和未上市权益类资产分别计量设置上限，变更为合并计量设置上限；提高投资比例上限，由上市和未上市权益类资产分别不得超过20%和4%调整至合计不超过30%，不动产投资由原来的10%大幅度提升至30%。如此调整，结合“偿二代”使得险资投资在保证监管要求的情况下，更大限度的提高资本效率，获得更高的收益率。
允许创投入场，投资范围更宽泛。
2023年互联网 保险行业分析报告
2015年5月。目录。一 前端销售渠道拓展 牌照 场景 产品，空间百亿 61 无牌照做渠道 广告推广 7 1 业务支撑 平台 推广会员 7 2 盈利 广告宣传费收入 8 3 市场空间 与保费共增长 9 2 兼业 牌照 场景 10 1 发展情况 兼业保费增速较快 11 2 盈利 佣金率 12 3 市场...
2023年互联网保险行业市场调研分析报告
目录。第一节互联网保险的基本概况 4 一 互联网保险内涵 五个层次的转变 4 二 互联网保费规模与增长趋势 4 三 我国互联网保险发展阶段与相关监管政策 6 四 互联网保险模式及市场参与者 6 五 趋势 险企与互联网公司强强联合 7 第二节互联网保险 场景为王 8 一 互联网保险产品 8 二 互联网...
2023年互联网行业分析报告
2015年11月。目录。一 互联网发展历程是不断渗透传统商家和个人的过程 6 1 互联网奠基阶段 信息产生和传播 6 2 阶段1.0a 信息长尾 9 3 阶段1.0b 有形长尾，网络支付诞生 10 4 阶段2.0a 信息长尾到用户长尾的映射 12 1 对消费者c的信息获取方式 12 利用已有数据 1...