2023年电子元器件行业投资机遇分析报告

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2023年6月。

表目录。概述。

今年可以说是电子产业投资新周期开启的一年。上半年以来，企业层面与资本市场上的变化让我们更加清晰的看到中国电子企业成长的巨大空间。创新是今年的主线条，消费电子领域的创新将是史无前例，在这个过程中，中国电子零部件企业第一次起到了创新驱动轴的作用，它们所**的屏、结构件、光学组件、被动元件均是下游客户不可或缺的零组件；供给侧改革则是另一主线，随着我们国家在led、面板等重投入领域的持续不懈努力，逐步诞生出具有世界影响力的企业，从而倒逼行业出清，为龙头企业带来更好的业绩增长。

可以说中国电子产业进入到了新的一轮高速增长周期。

我们从上半年来市场对电子产业的关注点出发，探寻企业业绩增长的根本要素：份额提升与核心竞争力的增强。进而我们具体分析消费电子、led、面板、pcb、集成电路等子行业一系列的机遇，从中选取具有世界级竞争力的企业。

年中将至，电子元器件行业上市公司2023年年报和2023年一季报早已披露完毕，半年报**也纷纷亮相。我们可以看到各板块龙头业绩均有极佳表现，前期蓄积的竞争实力在行业格局转变的时点下愈发凸显，成为推动业绩上行的助力器。总体上看，在电子产业升级的大逻辑下，电子板块具有明确业绩增速的龙头企业具备承接行业趋势的能力：

利用研发、制造与产能等内生能力享受产业链转移机遇下新增订单的成长空间，并成为市场集中度提升后的最终受益者。

为了方便后续归纳整理，我们将电子元器件行业分为消费电子、led、半导体、被动器件、pcb、面板和安防七大子板块。并且，我们选取具有代表性的73家上市公司作为板块的数据样本。具体各子板块上市公司如下：

通过加总各子板块代表企业2016q1与2017q1营收与归母净利润并计算同比增速，我们可以观察到：面板板块业绩与盈利情况有巨大改观，归母净利率同比增长1272%；消费电子板块两项指标双双飘红；安防板块在智能化趋势下稳健上行；led与pcb板块在历经行业格局变化后，企业盈利能力大幅提升；半导体与被动器件板块处于萌芽期，业绩突破尚需时日。

通过梳理年初至今各板块区间涨跌幅，采用总市值与流通市值加权平均两种方式，我们可以发现安防、消费电子、面板、led板块是今年电子板块股价上扬主要的推动因素，与其行业变化与企业业绩表现有对应关系。

今年的投资风格大多较为稳健，偏向于风险程度低且业绩明确的标的。结合电子元器件行业的特点，业绩与股价**主要集中在目前市场格局与趋势明确的子板块。在下面两个章节，我们会理清楚哪些板块和板块里哪些企业是主要**动力，其**背后的主要原因有哪些。

今年上半年电子元器件的热点主题板块可以归纳为“安防”、“消费电子”、“面板”、“led”。业绩与股价表现都是各个板块基本面变化的表象，其背后反映的是我国电子零部件行业在经历前几年的追随学习与残酷竞争后，迎来了行业格局的变化，迎来了电子行业发展的新时期。当然，各个子板块的技术难点、发展阶段都有差别，我们需要以各自特点去总结其业绩向好的根本原因，并且思考业绩是否具有持续上扬的可能性。

安防”、“消费电子”、“面板”、“led”与“pcb”板块业绩的突出表现，是下游市场需求与技术实力突破的双重结果。我国企业目前的制造与研发实力能在这四大板块大展拳脚，逐步切入核心的生产链条，拥抱更大的市场空间。

在半导体板块，我国虽然具备了产业转移的优势，但核心技术需要长期攻破，与全球领先巨头仍存在较大差距。目前，我国企业在资金与技术门槛较低封测环节发展已较为成熟；设计环节轻资产，实力已有较大突破；而制造环节资金与技术壁垒高，是目前的薄弱环节。因此，行业的高壁垒特点使我国半导体企业实现市场份额与技术水平跨越更加艰辛，板块发展需要长期关注与投入。

电子行业逐步进入良性发展时期，各细分领域的梯队已逐步明确。已经具备优势的**商会成为行业持续的强者，拥有大客户群体，下游终端客户洗牌对已确立的各领域硬件龙头冲击较小，多年技术积累使其有业内口碑，能把握市场趋势与未来空间。

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