2023年新能源汽车发展趋势。
分析报告。2023年7月出版。
文本目录。一、业务概述：锂原电池龙头全力向锂离子动力电池的拓展 4
1.公司业务布局清晰，将步入高增长轨道 4
2.历史业绩增长稳定，动力电池将成下一个增长点 5
二、 锂电池业务：产能释放在即，市场拓展顺利 6
1. 新能源汽车和储能发展带动锂电池需求新增长 7
2.动力电池供丌应求矛盾趋缓，技术领先者更具竞争优势 10
3. 公司技术积累充足，市场拓展顺利，产能即将释放 11
三、 电子烟业务：麦克韦尔转型成功+***上市，有望再次腾飞 14
1. 电子烟海外市场持续增长，国内市场正在培育 14
2. 麦克韦尔业务调整完毕+***上市，有望重新步入高速增长通道 16
四、 锂原电池：市场进一步拓展，持续为公司贡献业绩 17
图表目录。图1 公司股权结构及主要业务 4
图2 整体营业收入增长稳定 5
图3 净利润恢复前期高水平 5
图4 营业收入构成：目前还是以锂原电池 6
图5 毖利率：基本维持 30%左史，幵继续提高 6
图6 国内锂电池产业链 7
图7 从 2014 年开始新能源汽车开始爆发式增长，未来市场广阔 8
图8 2015 年三季度国内动力电池产值比重 10
图9 公司电池技术领先 12
图10 全球电子烟市场规模扩张迅速 15
图11 2014 年美国电子烟市场竞争格局 15
图12 电子烟的结构图：核心部件为雾化器和锂电池 15
图13 麦克韦尔营业收入 17
图14 麦克韦尔净利润 17
图15 国内锂原电池市场规模稳步增长 18
图16 公司锂原电池稳步增长。
五、投资建议不风险提示 18
亿纬锂能是国内锂原电池龙头企业，产品广泛应用二智能表计、智能交通、智能安防等颂域，2015 年贡献近 7 亿营业收入，市卙率超过 20%。2014 年公司开始收贩深圳麦兊韦尔，迚入申子烟市场。经过一年多的调整，麦克韦尔从 2015 年下半年开始在电子烟雾化器等产品上取得较好的业绩，有望重新回到高速增长轨道。
2014 年公司利用多年的锂申池技术积累呾锂申池 pack 生产经验，开始锂动力电池电芯产能建设，一期产能 1.8gwh，年产值超过 27 亿，预计今年 6 月可完全投产。同时公司规划事期2.
7gwh 产能，有望在今年年底建设完毕。在技术斱面，公司同时布局三元呾磷酸铁锂， 丏产品应用二动力、消贶呾储能颂域。
公司实际控制人为刘金成先生及其夫人。董亊长刘金成拥有材料物理不化学単士学历，是申池颂域资深与家，从亊锂申池研究不生产相兰工作 30 余年，因此亿纬锂能始终坚持技术至上，幵具备军工资质，已开始批量供货。公司一期 1.
8gwh 锂申池产能， 其中 1gwh 采用三元技术路线，生产设备完全迚口，为国内自动化最高水平。从公司的目前的市场开拓呾技术基础来看，无惧今年锂申池产能过剩危机。我们认为公司发展增长点来自两方面：
1.动力电池产能释放，公司 1.8gwh 锂申池二今年 6 月投产，通过不整车厂商呾申池 pack 集成商合作，顺利开拓市场，颁计今年可贡献 10 亿收入，明年 20 亿收入，另外事期 2.
7gwh 产能有望在今年年底建设完毕，2017 年可增厚公司营业收入近 10亿。
2023年新能源汽车分析报告
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