安徽大学20 12 —20 13 学年第 2 学期。
公司金融 》考试试卷（a卷）
闭卷时间120分钟）
院/系年级专业姓名学号。
一、简答题（每小题10分，共30分）
1.当未来现金流存在不确定性时，资本预算的方法有哪些？
2.财务困境的成本主要有哪些？
3.请简述发放股利的利弊。
二、分析题（10分）
考虑在完美的资本市场中存续期只有一年的两家公司，今天的现金流都为0，一年后的现金流当经济形势较好时为1400元，当经济形势不好时为900元，并且这两种情况发生的概率相同。其中一家公司为无杠杆的纯权益公司，其权益的市场价值为990元，另一家公司借债500元，其权益的市场价值为510元。已知：
无风险利率为5%，无杠杆权益的风险溢价为10%。问：mm定理ⅰ成立吗？
利用自制杠杆会有怎样的套利机会？给出你的套利策略。
三、计算题（每小题15分，共45分）
1. 某公司如果不从事新的投资项目，它每年的每股盈利为10元，在此情形下，公司把所有的盈利当作股利分发出去（假设第一笔股利刚好在一年后收到）。在另一种情形中，假设距今三年后的每一年，公司将其盈利的20%投资于新的项目，每一个投资项目将在一年后获得30%的收益率（直至永远）。
设贴现率为12%，问公司在不从事新的投资项目和从事新的投资项目时的****分别是多少？
2.假设投资者可选择的**包括两种****a、b和国库券，所有数据如下：
**a和**b的相关系数为-0.2。求：
1）最小方差的风险资产组合中**a、b的投资比例。（3分）
2）最优的风险资产组合p的期望收益和标准差。（7分）
3）由国库券与资产组合p支持的资本配置线的斜率。（2分）
4）当一个投资者的风险厌恶程度a=5时，应在****a、b和国库券中各投资多少？
3分）3. 某公司负债-权益比为3/5，无杠杆权益资本成本为16%，税前负债的成本为10%。销售收入预计将一直保持在每年200元，可变成本为销售额的50%，公司税率为35%。
该公司在每年末把所有盈利当作股利分发出去。
1）如果该公司完全由权益融资，其价值是多少？（3分）
2）对该公司杠杆权益的要求回报率是多少？（4分）
3）使用加权平均资本成本法计算该公司的价值，其权益和负债的价值分别为多少？
4分）4）使用权益现金流法计算该公司权益的价值。（4分）
四、论述题（15分）
综合所学知识，谈谈你对资本结构的理解。
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