高级公司财务管理案例分析

1. a公司未来1～4年的股权自由现金流量如表3-4所示：

表3-4单位：万元。

目前a公司β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%。

要求：（1）要估计a公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计a公司股权价值，结合a公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由；

2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1%，既第5年增长9%，第6年增长8%，第7年增长7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算a公司股权价值。

2. b公司是一家企业集团公司下设的子公司，集团公司为了改善业绩评价方法，决定从2023年开始使用经济利润指标评价子公司业绩。集团公司给b公司下达的2023年至2023年的目标经济利润是每年188万元。

b公司测算的未来3年主要财务数据如表3-5所示：

表3-5单位：万元。

该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少，在**时忽略不计。所得税率30%，加权平均资本成本为10%。公司从2023年开始进入稳定增长状态，预计以后年度的永续增长率为8%。

要求：1）计算该公司2023年至2023年的年度经济利润；

2）请问该公司哪一年不能完成目标经济利润？该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济利润？

3）该公司目前的**市值为9000万元，请问公司价值是否被低估？

3. d企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为18元/股。d企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。