案例分析。一、猴王股份****的前身是猴王焊接公司，2023年8月进行股份化改造，2023年11月在深圳**交易所上市，是全国最早的上市公司之一，也是焊材行业迄今为止唯一一家上市公司，在2023年1月之前，猴王股份拿给股东们看的成绩单，一直都不错。《高级财务管理》
案例分析。一、猴王股份****的前身是猴王焊接公司，2023年8月进行股份化改造，2023年11月在深圳**交易所上市，是全国最早的上市公司之一，也是焊材行业迄今为止唯一一家上市公司，在2023年1月之前，猴王股份拿给股东们看的成绩单，一直都不错。2023年年报，还保有配股资格。
2023年，猴王集团公司入主猴王股份，成为其第一大股东，多年来，猴王集团公司进行了大量的投资，其中投资在外地办30个电焊条联营厂损失4.87亿元；投资办5个大酒店损失0.70亿元，投资19个其他企业和单位，损失1.
31亿元，在2023年—2023年期间，猴王集团**的直接亏损达2.596亿元，由于**向各个**公司透支达2.4亿元，两者合计达5亿多元。
为了满足自己对资金的需求，猴王集团利用自己是猴王股份****大股东的地位，或者直接从股份公司拿钱，或者以股份公司名义贷款而集团拿去用，或者是股份公司为集团提供担保贷款，用这三种形式集团公司从股份公司调走了大量资金。截至进入破产程序日，猴王集团公司累计欠猴王股份****债务10亿元。
自2023年始，猴王集团和猴王股份的董事长、总经理、甚至党委书记都是由同一个人担任，集团和公司的人财物都是搅在一起的，从而使得猴王集团的上述行为轻而易举。
2023年底，华融资产管理公司，为尽量减少自身的损失，要求猴王集团破产还债，2023年2月，湖北宜昌中级人民法院宣布猴王集团公司进入破产程序，猴王股份****的10亿元债权化为乌有，前途生死难卜。
请结合此案例回答以下问题。
1)分析说明猴王股份****被压垮的直接原因？
猴王股份****被压垮的直接原因是猴王集团利用自己是猴王****大股东的地位，或者直接从股份公司拿钱，或者以股份公司名义贷款而集团拿去用，或者是股份公司为集团提供担保贷款，用这三种形式集团公司从股份公司调走了大量资金。截至进入破产程序日，猴王集团公司累计欠猴王股份****债务10亿元。
2)运用高级财务管理相关知识指出猴王集团公司与猴王股份****治理结构存在的主要缺陷？
猴王集团公司与猴王股份****治理结构存在的主要缺陷在于：（1）公司治理宗旨不是为谋求更大的持续性的市场竞争优势。（2）公司治理结构存在重大缺陷。
（3）公司治理结构的三个层面：股东大会、董事会和经营者之间没有在遵循效率和效益最大化的基础上，明确各自的权责利关系并使之相互对称与制衡协调。
3)运用高级财务管理相关知识联系猴王事件谈你得到怎样的启示。
猴王集团和猴王股份的董事长、总经理、甚至党委书记都是由同一个人担任，集团和公司的人财物都是搅在一起的，这充分说明如果子公司的股权过多地集中于母公司手中时，由于缺乏其他股权的有效制衡，极易导致母公司权力的滥用或决策的随意性，这样不仅会损害其他股东的利益，导致彼此间矛盾冲突，而且势必扰乱集团的运行秩序，降低资源配置效率，甚至可能诱发各种无法预料的危机，其中包括股东实现投资转移等，结局是企业集团整体效率低下，再融资**日渐萎缩以至完全枯竭。因此，能否确立一种具有内在制约束机制的股权控制结构，实现市场或集团治理的高效率性，是母公司对子公司在股权结构安排上须考虑的核心问题之一。
二、财务负债经营有好处，也有弊端。正常的负债是企业为股东利益最大化的措施之一。但是，资料表明：
中国上市公司历年来的负债比例都低于正常水平，但又频频申请配股。人们不禁要问：我国上市公司累积那么募股资金，闲置不用，为什么又要向股东配股“收钱”？
有人说：上市公司不懂得投资：有人说：
上市公司在“圈钱”。
我国上市公司2023年的年度财务报表显示：929家a股上市公司中，236家的负债比例低于30%，占1/4强，有些公司的负债比例如此之低，令人难以置信。在20家负债比例最低的企业中，汕电力的负债比例最低，仅为1.
84%，凌桥股份最高，也只有10.22%。
关于我国上市公司负债比例如此之低的原因，决不是企业经济效益象微软或3m公司那样很好而不需要负债，即使是微软公司，近年来最低负债比例也约在15%以上，最低净资产收益在35%以上。而汕电力2023年的eps=1分多，净资产收益率为0.67%。
如何解释我国上市公司这种低负债呢？以下是几种常见的说法：
1)主业发展受限，一时难于寻找到高效益的投资项目。
2)上市公司的收益率低于银行贷款利息率(6个月=5.58%；1年=5.85%)
3)募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成资金闲置；
4)不懂得使用合适的融资工具，造成配股成为“唯一的”融资工具。
5)对高负债怀有“恐惧症”，实行稳健的财务政策。
6)没有资本结构政策的意识。
7)利用募股和配股资金，转还银行贷款。
8)股东的钱为零成本，可以不还本付息。
9)配股和增发新股被视为“经济效益高”或“经营、财务、管理状况良好”的嘉奖。
请对照该案例和高级财务管理相关知识回答以下问题：
1)运用高级财务管理第一章相关知识分析说明为什么我国很多企业集团不如微软或3m公司？
企业集团生命力=核心竞争力 +核心控制力，我国上市公司及其企业集团很多尚没有建立强大的核心竞争力与高效的核心控制力依存互动，构成企业集团生命力的保障与成功基础这样的动作机制。所以，我国很多企业集团不如微软或3m公司。
2)运用高级财务管理章相关知识分析说明为什么我国很多企业集团主业发展受限，一时难于寻找到高效益的投资目以至于上市公司的收效率低于银行贷款利息率？
由于我国上市公司及其企业集团很多尚没有很好解决公司治理宗旨及其关键点的安排，在企业集团治理核心问题的股权控制结构、集权与分权管理体制、董事会/监事会/经营者权责方面以；在集团财务战略目标定位必须依托集团的战略发展结构规划和按照一元“核心编造”下的投资多样性战略定位方面；在预算控制的战略导向、风险自抗、权力制衡及人性化自我控制的特点及作用等方面尚存在很多问题，所以我国很多企业集团主业发展受限，一时难于寻找到高效益的投资项目以至于上市公司的收益低于银行贷款利息率。
3)运用高级财务管理章相关知识分析说明为什么我国很多企业集团募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成资金闲置？
由于我国上市公司及其企业集团很多在投资政策—管理总部基于集团战略发展结构规划上的投资领域、投资方式、质量标准、财务标准等基本内容上；在融资管理目标与总部决策上；在资本结构规划的控制上；在融资风险的控制上；在融资监控与融资帮助上；在财务公司与资金融通上；在企业集团现金流量集中统一控制等方面存在很多问题，所以造成我国很多企业集团募股和配股的投资计划形同虚设，无法落实，造成资金闲置；以至于不懂得使用合适的融资工具，造成配股成为“唯一的”融资工具。
三、vj是一家以承揽工程建设项目为主业的集团公司，下设10个同业实体型控股子公司。当前该集团存在的主要问题：(1)各子公司在经营决策与资源配置上基本处于各自为政的状态，在集团整体上缺乏一体化的统合机制；(2)各子公司在银行均彼此独立自行多户头开户，有的子公司户头多达数十个，在集团整体上缺乏资金的一体化统合调配机制；(3)母公司对各子公司没有严格而明确的绩效考核与薪酬计划，使得各子公司决策与管理的随意性较强，各级性不高；(4)对于所承揽外部工程建设项目的管理与监控，无论是母公司抑或子公司均处于无所适从的状态，从而导致工程成本过高，损失浪费现象严重，经济效益不理想。
问题：假设你是vj的决策者，你拟采取哪些具体措施，以期能够从根本上解决上述问题，并充分发挥集团的优势，达成集团组建的宗旨？
1)依据集团战略发展结构，制定明确的集团一体化的财务战略、财务政策与基本财务制度，实行集权型财务管理体制。(2)不断培育集团核心能力，确立“一元核心编造”下的多样性的投资与经营战略。(3)明确界定母子公司决策权结构，健全投资与融资决策程序，强化母公司对子公司投资与融资的决策，督导，监控机制，特别是信息报告制度。
(4)推行全面预算管理，并严格实施资金集中统一控制，严格现金收支两条线。(5)建立健全严格的绩效考核体系与具有强大的激励与约束效应的薪酬计划，确立严责、重奖、重罚的奖罚原则。(6)严格工程项目的立项审批程序，强化工程项目支出预控制与决算考核，严格执行收支两条线。
四、90年代中期，“三九”医药集团在成功完成第一阶段的创业过程后，面临着一个战略发明的新阶段。
明确战略定位。
在对内外部环境进行了充分调查和分析之后，“三九”集团提出了新阶段的发展战略。即以药业为核心，走低成本扩张的多元化道路。国内外的经验也表明，扩张和多元化经营能否成功，在于企业能否充公利用公司已经具有的管理资源、企业文化、技术潜力或者营销体系。
越是容易利用自身优势的产品或行业，多元化经营越容易成功。因此，“三九”决定把扩张的重点定义在广义的生命行业，继续以药业为核心，同时发展其他相关产业。并选择大食品行业，作为集团的第二支柱产业。
一则该行业与集团原主导产业的相关度较高，二则其利润率也较高。
高级财务管理案例分析格式
在运用现金流量折现模型评估企业价值时，最主要使用一下公式 其中涉及三个参数 期年数，各期现金流量和资本成本。评估的大体思路是 以历史的基期财务报表数据为基础，未来企业现金流量，但是未来的现金流到底呈现如何的发展趋势，这又涉及到 期年数的确定和增长率的确定问题。在确定了未来现金流量之后，还要确定企业的...
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高级财务管理案例分析题
1 本题15分 1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元，史玉柱任总经理。8月，史玉柱投资80万元，组织10多个专家开发出m 6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，m 6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。1992年7月，巨人公司...