一、宏达公司的背景
宏达公司是成立于2023年的电器股份制企业，2023年3月，经中国证监会批准，宏达公司上市。该公司经营范围非常广，包括电视产品、空调产品、电子医疗产品、电力设备、机械产品、数码相机、
一个典型应收账款管理失败的案例
一、宏达公司的背景
宏达公司是成立于2023年的电器股份制企业，2023年3月，经中国证监会批准，宏达公司上市。该公司经营范围非常广，包括电视产品、空调产品、电子医疗产品、电力设备、机械产品、数码相机、通信及计算机产品等。但彩色电视机是宏达公司的拳头产品，长期在国内占据领先地位。
2023年前后，宏达公司通过大幅降价的策略，确保了在国内彩电市场的领头羊地位。以后几年中，随着竞争对手竞相降价，利润空间越来越小。为了让公司摆脱这种不利的局面，宏达公司迫切希望开拓国际市场，特别是美国市场，通过在国内和国际两个市场发展，以减轻经营的风险。
二、应收账款危机的始末
应收账款危机的发生
自2023年以来，宏达公司的应收账款迅速增加，从2023年的1900万元增加到2023年的近50亿元，应收账款占资产总额的比例从2023年的0.3%上升到2023年的23.3%。
2023年，宏达公司计提坏账准备3.1亿美元，截至2023年第一季度，宏达公司的应收账款为27.75亿元，占资产总额的18.
6%。宏达公司不仅应收账款大幅度增加，而且应收账款周转率逐年下降，从2023年的4.67%下降到2023年的一季度的1.09%，明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额，从2023年的30亿元急剧下降到2023年的－30亿元。截至2023年年底，其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
2023年12月底，宏达公司发布公告称，由于计提大额坏账准备，该公司今年将面对重大亏损，击昏了投资者以及中国家电业。受专利费、美国对中国彩电反倾销因素等影响，宏达公司的主要客户——美国进口商kr公司出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在较大困难。kr是宏达公司的最大债务人，应收账款金额达到38.
38亿元，占应收账款总额的96.4%。据此，公司决定对该项应收账款计提坏账准备，当时预计最大计提坏账准备金额为3.
1亿美元左右。
另外，截至2023年12月25日，宏达公司对南方**委托国债投资余额为1.828亿元，由于南方**目前资不抵债，根据谨慎性原则，拟对委托国债投资余额计提全额减值准备。宏达公司2023年的净利润为2.
6亿元人民币，以此为标准，宏达公司至少需要为此笔债务背上10年的包袱。上市10年的首次亏损，留下债务10年难尝。短短数日之内，宏达公司的股价跌幅近30%，总市值损失30多亿元。
2023年上半年，宏达公司的净利润只有6000多万元。
由此可以看到，导致宏达公司巨额亏损的罪魁祸首是美国的经销商——kr公司。美国kr公司成立于2023年，是由美国三联公司、香港大洋公司和原镇江江奎公司成立的合资企业，jl为公司董事长。从2023年7月开始，宏达公司将其彩电源源不断地发往kr公司。
然而产品是出去了，货款却没收到。kr公司当家人jl，这位被美国《时代》杂志评为2023年全球最具竞争力的企业家，总是以质量问题或货款未收回为借口，拒付或拖欠宏达公司货款。
宏达公司2023年年报、2023年年报都显示，kr拖欠宏达公司应收账款近40亿元。2023年3月23日，宏达公司发表的2023年年度报告披露，截至2023年年末，公司应收账款49.85亿元人民币，其中kr的应收账款为44.
46亿元。2023年3月25日，宏达公司发表的2023年年报显示，宏达公司实现收入125.9亿元，实现净利1.
75亿元，但经营性现金流量为－29.7亿元，这是自编制现金流量表以来（2023年），宏达公司经营性现金流首次出现负数。截至2023年底，宏达公司应收账款仍高达42.
2亿元，其中未收回的kr的应收账款数额为38.3亿（4.6亿美元）。
两相比较，应收账款不降反升。同时宏达公司拥有70多亿元的存货，其中31.2亿元是库存商品，22.
56亿元是原材料。令人迷惑不解的是，尽管kr欠下如此巨额的款项，但是在年报中，无论是监事会报告还是会计师事务所的财务报告，均没有对此做出特别提醒。
这些数据在宏达公司今年第一季度季报出现了变化，其中，公司的应收账款减少为45.72亿元，但存货由年初的70亿元增长为78.84亿元，并未出现危机。
kr在与宏达公司的交易中，凡赊销均走保理程序。kr、保理公司、宏达公司三家签订协议后，保理公司将会通知零售商如沃尔玛，不得向kr直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理公司将钱按10%和90%的比例在kr和宏达公司之间分账。kr公司称，对于没有进连锁超市的货物，kr向宏达公司提供支票担保，而这部分货数量很小。
也就是说，宏达公司的货款**有两种方式：保理程序和kr的支票担保。对此，在国际**中，买方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。
支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况，银行不承担支付责任。
2023年度宏达公司与kr的**总额为5亿美元，其中2亿美元没有收回来，从报表上看，kr的欠款由年初的0.4亿美元增加到年末的4.6亿美元。
从宏达公司对kr巨额的应收账款来看，宏达公司出口收入基本是通过kr实现的，宏达公司可能是为kr代工或者是kr买断宏达公司彩电，也就是说宏达公司彩电出口美国销***链条中，宏达公司货款能否**与零售商如沃尔玛等无关；又根据出口397.61万台彩电及出口收入55.4亿元推测，宏达公司出口的彩电应为低端产品（平均每台不到人民币1400元）。
为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险，宏达公司和kr双方另外向保险公司投保，保理公司如果在两个月之内收不到货款，保险公司就要赔付。但实际上，kr货款平均**期绝对不止两个月，2023年度宏达公司**0.4亿美元的货款，据报表附注称，截至2023年3月10日，已**kr货款8906万美元，另有10199万美元票据在托收中。
在2023年的中期报告中，针对数额较大的应收账款，宏达公司解释道：“账龄在1年以内的应收账款，根据公司历年经验，一般可在次年收回。”但是2023年年报中，宏达公司披露，kr公司所欠货款，账期1年以内的为35.
12亿元，1～2年的为9.33亿元。由这个数字引出了问题，9.
33亿元的货款是否属于宏达公司、kr、保理公司3家签署协议的货款，如果是这种货款，为什么超过1年收不回来。同时，由于委托理财出现问题，宏达公司2亿元的资金暂时处于冻结状态。
事实上，宏达公司已对kr超过1年期的应收账款提取了9000多万元的坏账准备。2023年，宏达公司主营业务利润3.02亿元，做9000万元的坏账准备无疑大大侵蚀了公司的盈利能力。
应收账款和存货总额共计119.9亿元，占总资产的56%和净资产的91%，这将影响到公司的资产质量。由于出口美国之路已被堵死，宏达公司原计划出口美国市场的彩电可能大幅贬值。
实际上，2023年12月31日的坏账准备更是达到***元。显然，按照宏达公司今年的盈利水平，无力支撑这一高额费用。
谋求化解危机
“冰冻三尺，非一日之寒”。宏达公司受kr所累，已非一朝一夕。早在2023年3月5日就有**报道，kr与宏达公司之间的业务往来可能让宏达公司蒙受损失。
可是宏达公司并未紧急刹车。kr应收账款事件后，宏达公司管理层已经决心对宏达公司进行一场脱胎换骨的“甩包袱”，以便2023年轻装上阵，因此才会一年计提26亿元来自kr应收账款的坏账，新管理者不希望这个包袱更持久地影响宏达公司。2023年后半年来，宏达公司在生死关头曾经谋划收购kr，重新启动国际化战略。
而接收kr的代价就是kr的4.7亿美元货款。对于kr来说，4.
7亿美元首先是偿付能力的问题，要kr一时拿出这么多现金相当困难；即使是有，kr也会想出种种办法予以拖欠。让kr还款的路径已被证明是行不通的。以4.
7亿美元为代价接盘kr进军北美市场，可能是一种胜利，也可能是一种无奈之举。接收kr至少有两个好处，一是借助收购kr之渠道，宏达公司国际化一步登天；二是解决kr遗留欠款问题，轻装前进。
宏达公司在印尼曾经有类似的经历，宏达公司早在2023年就开始对印尼出口，方式是与印尼本地厂商合作，印尼厂商进行生产，宏达公司进行贴牌。同时此厂商还进行自有品牌产品的销售。一段时间的合作之后，印尼合作伙伴拖欠宏达公司大笔欠款。
最后的结果是宏达公司收购印尼合作方，拥有印尼合作方在东南亚的销售网络。在强大的销售网络支撑下，宏达公司产品大举进攻印尼，其中包括彩电、空调。到现在，宏达公司的空调、彩电已经占据了印尼绝大部分市场，而印尼市场是东南亚最大的市场，占据了印尼市场，也就占据了东南亚的制高点。
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