（2）该项投资的方差=δ2= ∑pi（xi－e）2 = 0.2×（200-62）2+0.5×（80-62）2+0.3×（-60-62）2=8436
该项投资的标准离差δ==91.85
3）v=δ÷e=91.85÷62=1.48
投资报酬率=5%+0.4×1.48=64.2%
3、企业2024年度有关资料如下：资产总额80000元；权益乘数1.5；流动比率2，速动比率1.
2； 流动负债4000元，平均应收账款8000元；净利润7000元，所得税税率40％；销售毛利率30％，销售净利率10％；负债的平均利率8％
要求计算下列指标：存货周转天数和应收账款周转天数（称为营业周期）；已获利息倍数；净资产收益率；长期负债与营运资金比率。
所有者权益=80000/1.5=5333.33，负债=80000-5333.33=26666.67
存货=流动负债*（流动比率-速动比率）=4000*（2-1.2）=3200(元)
销售收入=净利润/销售净利率=7000/10％=70000（元）
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入，销售成本=70000-70000*30%=49000元。
存货周转天数=360/存货周转天数=存货*360/销售成本=3200*360/49000=23.51（天）
应收账款周转天数=360/应收账款周转率=360*应收账款/销售收入=360*8000/70000=41.14（天）
营业周期=23.51+41.14=64.65（天）
利息费用=26666.67*8%=2133.33（元）
所得税费用=7000/（1-40%）*40%=4666.67
已获利息倍数=(净利润+利息费用+所得税费用/利息费用=（7000+2133.33+4666.67）/2133.33=6.47
流动资产=2流动负债=2*4000=8000元，流动资产-流动负债=4000
长期负债=26666.67-4000=22666.67
长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金=长期负债/（流动资产-流动负债）=22666.67/4000=5.67
4、某公司投资于某项目，年初投资100，000元，第1至第5年每年年末均有30000元净现金流量，该企业所用折现率为10％。要求：计算该投资方案的投资**期、净现值、现值指数和内含报酬率。
(12分)
投资**期=100000/30000=3.33
净现值=30000*(p/a,10%，5 )-100000=30000*3.791-100000=13730（元）
现值指数=30000*(p/a,10%，5 )/100000=1.14
设内含报酬率为r
30000*(p/a,r，5 )=100000，(p/a,r，5 )=3.3333
15%-r）/（16%-15%）=3.3522-3.3333)/ 3.2743-3.3522)
r=15.24%
5、某企业发行面值为100 000元，票面利率为9%，期限为10年的债券，当实际利率分别为：（1）8%；（2）9%；（3）10% 时该债券的发行**。
1）发行**=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*(p/f,8%,10)+100000*9%*(p/a,8%,10)=100000*0.4632+9000*6.7101=106713.
6（元）
2）发行**=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*（(p/f,9%,10)+100000*9%*(p/a,9%,10)=100000（元）
3）发行**=f*(p/f,i,n) +a*(p/a,i,n)=100000*(p/f,10%,10)+100000*9%*(p/a,10%,10)= 100000*0.3855+9000*6.1446=93851.
4(元)
6、w公司发行一普通股，要求最低报酬率为10%，该**去年的股利是每股1.8元（1）若其股利固定增长，且股利增长率为7%，计算该**的价值。（2）若该**前三年按18%的比率高速增长，然后转为4%的比率固定增长，计算该**的价值。
1) **的价值=v= d0（1+g）/(r-g)= 1.8*(1+7%)/10%-7%)=64.2
p1=1.8×（1+18%）÷1+10%）+1.8×（1+18%）2
p2=｛1.8×（1+18%）3（1+4%）/10%－4%）｝1+10%）3
**的价值= p1+ p2=35.13
7、某公司2024年资本总额为1200万元，其中普通股800万元（80万股），债券400万元，债券利息率为10％，息税前利润为200万元，所得税率按40％计算，无优先股。该公司2024年资本总额拟增加到1600万元，息税前利润**增加到270万元，其他条件不变。现有两个筹资方案可供选择，a方案是增发普通股**40万股，每股面值10元；b方案是发行债券400万元，增发的债券利息率为12％。
要求：1）计算2024年两方案每股收益无差别点的息税前利润； 2）计算按a、b两方案筹资时的每股收益和财务杠杆系数； 你若是敢冒风险的人，你应选择哪种筹资方案。
1）设每股收益无差别点的息税前利润为ebit
ebit-400*10%)*1-40%)/80+40)=(ebit-400*10%-400*12%)*1-40%)/80
ebit= 184
2）eps1=(270-400*10%)*1-40%)/80+40)=1.15
eps2=(270-400*10%-400*12%)*1-40%)/80=1.37
dfl1=ebit/(ebit-i1)=270/(270-40)=1.17
dfl2=ebit/(ebit-i2)= 270/(270-40-48)=1.48
敢冒风险的人，应选择发行债券筹资。
二、简答题。
1.常见的财务管理目标有哪些，目前你认为最优的财务管理目标是什么，有何优点？
常见的财务管理目标有：产值最大化（二）利润最大化（三）每股收益最大化（四）股东财富最大化（五）企业价值最大化（六）利益相关者利益最大化（七）****最大化 （八）市场份额最大化（九）现金流量最大化
现实中财务管理的最优选择：考虑了相关者利益基础上的股东财富最大化。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。
股东权益最大化的优点：1）考虑了报酬取得的时间因素，有利于克服企业短期化行为；2）考虑了风险因素。
2. 直接筹资与间接筹资对企业有什么不同的影响？财务经理在进行筹资决策时，应当考虑哪些因素？
直接筹资：1依赖于资本市场机制，以各种**作为载体，能够提高企业的知名度。
2、具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和方式较多，选择余地大。
3、手续较为繁杂，所需文件较多，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用比较高。
间接筹资：1、筹资速度快，借款所需时间较短，可以迅速地获取资金。
2、借款弹性好。企业与金融机构可以直接接触，可以通过直接商谈来确定借款的时间、数量、利息、偿付方式等条件。
3、财务风险较大，必须定期还本付息，在经验不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。
4、限制条款多，企业与金融机构签订借款的借款合同，一般都有较多限制条款。
进行筹资决策时，应当考虑的因素有：
1、筹资数量。必须根据企业资金需求量合理确定筹资数量。
2、企业规模和筹资规模。直接筹资发行成本高，适用于大企业。
3、资金成本。
4、财务风险由于筹资原因引起的资金**结构变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。
5、资本结构
3. 债券投资有哪些风险，如何规避？
购买力风险：是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。
规避方法：对于购买力风险，最好的规避方法就是分散投资，以分散风险，使购买力下降带来的风险能为某些收益较高的投资收益所弥补。通常采用的方法是将一部分资金投资于收益较高的投资品种上，如**、**等，但带来的风险也随之增加。
利率风险：利率是影响债券**的重要因素之一，当利率提高时，债券的**就降低，此时便存在风险。
规避方法：应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合。如果利率上升，短期投资可以迅速的找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。
经营风险：经营风险是指发行债券的单位管理与决策人员在其经营管理过程中发生失误，导致资产减少而使债券投资者遭受损失。
规避方法：为了防范经营风险，选择债券时一定要对公司进行调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力和偿债能力、信誉等。由于国债的投资风险极小，而公司债券的利率较高但投资风险较大，所以，需要在收益和风险之间作出权衡。
变现能力风险：是指投资者在短期内无法以合理的**卖掉债券的风险。
规避方法：针对变现能力风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券，如国债等，便于得到其他人的认同，冷门债券最好不要购买。
再投资风险：购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。例如，长期债券利率为14%，短期债券利率13%，为减少利率风险而购买短期债券。
但在短期债券到期收回现金时，如果利率降低到10%，就不容易找到高于10%的投资机会，还不如当期投资于长期债券，仍可以获得14%的收益，归根到底，再投资风险还是一个利率风险问题。
规避方法：对于再投资风险，应采取的防范措施是分散债券的期限，长短期配合，如果利率上升，短期投资可迅速找到高收益投资机会，若利率下降，长期债券却能保持高收益。也就是说，要分散投资，以分散风险，并使一些风险能够相互抵消。
违约风险：发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来的损失。
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