财务管理作业

财务管理作业二。

一、单选题

1、通常情况下，企业持有现金的机会成本（）

a、与现金余额成反比b、与有价**的利息率成正比

c、与持有时间成反比d、是决策的无关成本

2、与生产预算没有直接联系的预算是（）

a．直接材料预算b．变动制造费用预算；

c．管理费用预算d．直接人工预算。

3、一个投资方案年销售收入300万元，年总成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流量为。

a．90万元b．139万元c．175万元 d．54万元

4、一般而言，适应于采用固定或稳定增长股利政策的公司是（）

a、经营比较稳定或正处于成长期的企业。

b、负债率较高的公司。

c、盈利波动较大的公司。

d、盈利较高但投资机会较多的公司。

5 财务杠杆利益是指（）

a.提高债务比例导致的所得税降低。

b.利用现金折扣获取的利益。

c.利用债务筹资给股权资本带来的额外收益。

d.降低债务比例所节余的利息费用。

二、多选题。

1、下面关于经济批量的表述正确的有( )

a储存变动成本与经济批量成反比 b．订货变动成本与经济批量成反比。

c．经济批量是使存货总成本最低的采购批量。

d．经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量。

e．定货变动成本与经济批量成正比。

2按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的**包括（）

a.当年利润 b.留存收益 c.原始投资 d.股本。

3、企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）

a.扩大当期销售b.延长平均收账期。

c.增加坏账损失d.增加收账费用。

4、变动成本法与完全成本法对比，有以下特点（）

a 产品成本的构成内容不同。

b 存货成本的构成内容不同。

c 当期利润不同。

d 强调成本补偿上的一致性。

5、期望报酬率的高低决定于。

a.各种可能的报酬b.平均报酬率。

c.各种可能报酬率的概率d.最低报酬率。

三、简答题。

1．简述降低资本成本的途径。

答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：

(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。

(2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。

(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。

(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。

5)积极利用**增值机制，降低**筹资成本。对企业来说，要降低**筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过**增值机，制来降低企业实际的筹资成本。

2．选择股利政策时应考虑的因素有哪些？

公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。

一）各种限制条件

一是法律法规限制。为维护有关各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合这些法律规范。二是契约限制。

公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。三是现金充裕性限制。公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。

否则，则其发放现金股利的数额必然受到限制。

二）宏观经济环境

经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。比如，我国上市公司在形式上表现为由前几年的大比例送配股，到近年来现金股利的逐年增加。

三）通货膨胀

当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满足重置资产的需要，公司为了维持其原有生产能力，需要从留存利润中予以补足，可能导致股利支付水平的下降。

四）市场的成熟程度

实证研究结果显示，在比较成熟的资本市场中，现金股利是最重要的一种股利形式，**股利则呈下降趋势。我国因尚系新兴的资本市场，和成熟的市场相比，**股利成为一种重要的股利形式。

五）投资机会

公司股利政策在较大程度上要受到投资机会的制约。一般来说若公司的投资机会多，对资金的需求量大，往往会采取低股利、高留存利润的政策；反之，若投资机会少，资金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投资项目加快或延缓的可能性大小影响，假如这种可能性较大，股利政策就有较大的灵活性。

比如有的企业有意多派发股利来影响股价的**，使已经发行的可转换债券尽早实现转换，达到调整资本结构的目的。

六）偿债能力

大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。

七）变现能力

假如一个公司的资产有较强的变现能力，现金的**较充裕，其支付现金股利的能力就强。而高速成长中的、盈利性较好的企业，如其大部资金投在固定资产和永久性营运资金上，他们通常不愿意支付较多的现金股利而影响公司的长期发展战略。

八）资本成本

公司在确定股利政策时，应全面考虑各条筹资渠道资金**的数量大小和成本高低，使股利政策与公司合理的资本结构、资本成本相适应。

九）投资者结构或股东对股利分配的态度

公司每个投资者投资目的和对公司股利分配的态度不完全一致，有的是公司的永久性股东，关注公司长期稳定发展，不大注重现期收益，他们希望公司暂时少分股利以进一步增强公司长期发展能力；有的股东投资目的在于获取高额股利，十分偏爱定期支付高股息的政策；而另一部分投资者偏爱投机，投资目的在于短期持股期间股价大幅度波动，通过**获取价差。股利政策必须兼顾这三类投资者对股利的不同态度，以平衡公司和各类股东的关系。如偏重现期收益的股东比重较大，公司就需用多发放股利方法缓解股东和治理当局的矛盾。

另外，各因素起作用的程度对不同的投资者是不同的，公司在确定自己的股利政策时，还应考虑股东的特点。

公司确定股利政策要考虑许多因素，由于这些因素不可能完全用定量方法来测定，因此决定股利政策主要依靠定性判定。

3 简述相对于**投资，债券投资的特点。

答：**投资特征：1.不可偿还性；2.流通性；3.收益性和风险性；4.参与性。

债券投资特征 1.偿还性；2.流动性；3.安全性；4.收益性。

**的收益要看公司的经营业绩，因此风险较大。债券有固定的利息收入，因此风险相对较小。在利润分配与债务清偿时，债券投资者比**投资者享有优先权。

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