金融理论前沿课题作业五

题一。从吴晓灵的讲话中，我们能从中解读出以下信息：

1：央行的正逐渐改变宏观调控政策，从去年的相对宽松到现在的相对收紧，我们是不是可以理解为央行近期要提高存款准备金或是加息。

2：她认为现在的cpi还比较高，央行通过发行特别国债来回笼市场上过热的资金。

3：她说“当前适度从紧的货币政策有利于资本市场的健康发展”意思就是他认为现在的资本市场过热，也就是**市场和房地产市场过热，需要紧缩的财政政策来制约才能控制。4：

美国次贷危机的根本原因是资本市场过热，而这些资金就是从银行贷款，由于产品****，这些从银行贷款的钱就无法收回，导致银行倒闭，最终形成了席卷全球的金融大风暴，所以她希望从事资本市场投资的人们尽量少从银行贷款投资，以免出现这种情况。

5：宽松的货币政策是促进资本市场发展，紧缩的货币政策是抑制资本市场的发展的，央行既想资本市场发展，又怕资本市场过热，想通过货币政策的宏观调控从中找到一个度，这样既不影响整个国民经济的发展，有能限制资本市场过热，使其健康稳定发展。所以她认为现在这种情况只有收紧的货币政策才行。

至于第三个思路，也就两方面。

1：你认为央行应该通过货币政策来控制资本市场的发展，这样更有利于资本市场的健康稳定的运行。

2：你认为央行不应该控制资本市场的发展，因为这不符合市场运行规律和经济学理论，强行改变只会带来更恶劣的结果，格林斯潘的财政政策就是个典型的例子，**不断的加息，减息，发放国债等等造就了世界闻名的2008金融风暴，央行的宏观调控还是有必要的。

社会主义再生产过程中通过不断运动保存并增加其自身价值的价值。是社会主义公有资产的价值形态，是社会主义国家和企业扩大再生产，满足全社会劳动者日益增长的物质和文化需要的手段，体现国家、企业、劳动者个人三者在根本利益一致基础上的关系。

资金的分类方式主要有：

按分配的形式，可分为通过财政收支形式而分配的财政资金和通过。

银行信贷形式而分配的信贷资金。

按用途可分为用于基本建设的资金和用于生产经营活动的资金。③按在再生产过程中的周转情况，可分为表现为房屋、机器设备等的固定资金和表现为原材料、在制品、制成品、商品、银行存款等的流动资金。无论是哪一种形式的资金，都必须参与社会主义的再生产过程，处在不断的运动之中。

资金只有在运动中，才能保存价值并使原。

有的价值得到增殖。

题二。通过分析铸币税产生的历史过程，我们可以得到以下几点认识：

第一，铸币税是一个特定的经济概念，它不属于税的范畴，并不是通常说的税。因此，它既不能事先确定税基和税率，也无法在货币创造过程中征收。

第二，现代信用货币制度下的铸币税与金属货币制度下的铸币税有着重大区别。在金属货币制度下，货币材料本身是有价值的，而且从道理上说应与货币面值一致，铸币者在造币材料上通过掺假获取收益是对使用铸币者的一种“截留”行为。但是在信用货币制度下**（通过**银行）发行货币所得的铸币税，只是货币资金的一种占用权或使用权，因为**银行发行货币是对社会的一种负债，**银行承担着偿债的义务。

铸币税是一种债务收入，而不是无须偿还的收益。第三，**银行发行货币得到债务收入即铸币税后，可以从这块资金的运用中得到收益，但铸币税和运用它所得的收益是不同的概念。例如，**银行向金融机构发放贷款后得到利息收入、购入外汇后取得经营外汇的收益，这是货币发行的收益，也就是铸币税的收益，它和铸币税概念不同，数量也不等。

铸币税是基础货币增量，而货币发行收益则是基础货币运用带来的收益。

在理解铸币税概念时，还应注意一个非常重要的问题，就是**银行可以通过发行货币取得铸币税和相应的收益，但并不意味着**银行可以任意发行货币。在信用货币制度下，**银行发行货币的数量必须和经济发展对货币的需要相适应。货币发行数量超过经济发展的需要，会引起通货膨胀；货币发行的数量不能满足经济发展的需要，会引起通货紧缩。

当然，信用货币制度下，货币的创造既包括**银行的基础货币投放，也包括商业银行的存款货币创造。但基础货币是货币创造的基础，控制它的数量尤为重要。铸币税和货币发行收入的关系。

基础货币的三种增加方式，导致了铸币税的不同归属。

其一，在我国目前体制下，部分基础货币的增加是通过**银行对商业银行的“再贷款”的增加来实现的。对**来说，它得到的只是铸币税的收益，即相当于**银行拿到的“再贷款利息”。这部分收入或是作为**银行经营费用，或是上缴财政，都构成包括**银行在内的**收入的一部分。

其二，只有在**银行增加基础货币的渠道不是通过对商业银行再贷款，而是直接或间接地购买**发行的国债，也就是将国债转化为基础货币的情况下，对**来说，它得到的铸币税，才等于全部基础货币增量减去铸币费用。在这种情况下，铸币税全部转为**债务收入，或称“国债的货币化”，此时，**银行自身并没有获得任何部分的铸币税收入。

其三，当基础货币的增加是以**银行持有“外汇资产”的增加来实现的情况下，**银行所获得的铸币税收益是其持有的外汇资产的利息收入。

其四，在**银行仅仅通过增加对商业银行再贷款的方式来增加基础货币的情况下，大部分的“铸币税”是由谁占用了呢？实际上，在第一种方式下，鉴于我国目前的条件，这部分铸币税是由国有商业银行和企业共同占用着，当然国有商业银行将来还要偿还这部分贷款。

以上分析说明了一个重要原理：铸币税本身并不构成gdp的组成部分，也不能直接作为**税收收入来使用，只有铸币税的收益才是真正的财务收入。当铸币税作为贷款或外国国债的资产方式持有时，包括**银行在内的**只是获得利息收入。

**银行利润与铸币税使用。

按基础货币增量的计算方法，我们计算了中国1994至2023年期间的铸币税收入，最多是2023年的5765亿元人民币，少则是2023年的6.2亿元人民币。既然有这么多的铸币税收入，都使用在哪些方面，这要看**银行资产增量的结构，**银行资产变动一般情况包括对金融机构的贷款、财政透支和借款、专项贷款、有价**（国债）及外汇储备占款等项目。

通过分析，可以对我国铸币税的使用作以下说明。

第一，1994—2023年5年间我国货币**量增加较快，基础货币增量较多，铸币税总量约有16858亿元。

第二，其中约有2848亿元以**银行持有国债的方式转为****的债务收入。

第三，2023年底以前，对金融机构贷款是铸币税主要使用方式，如2023年当年人民银行对金融机构贷款就净增3000亿元，但随后两年国有商业银行逐步归还贷款，所以2023年至2023年铸币税总量中仅有2664亿元是以**银行贷款的方式转移了，而其中很大比例是给农业发展银行作为粮食收购专款。

第四，其中约有73％的铸币税（12348亿元），由**银行购买了外国资产。但是，外国**并没有无偿使用中国的铸币税，而是付给了市场利息。中国人民银行由此获得利息收入。

第五，与此同时，中国人民银行资产负债表的负债方还表明，约占基础货币70％的存款准备金、超额储备存款、邮政储蓄转存款和财政存款，**银行还要支付利息，并且在2023年以前其利率还比较高。受这一因素影响，中国人民银行的人民币利润不多。

由于中国人民银行在财务上实行预算制，因此，铸币税收益最后都作为收入上交**财政了。铸币税对宏观经济政策的意义。

当前一些经济学家建议用增加货币发行收入的方式来解决我国财政困难。

首先，我们认为这其中有对“铸币税”和“货币发行收入”的误解。通过以上的分析可以看出，只有一种方式可以使铸币税转为**可支配的债务收入，那就是**银行增加对国债的持有。根据《中国人民银行法》规定，人民银行不能直接向**财政透支，也不能直接购买国债。

但人民银行可以通过公开市场购买国债，但这也不能解决财政赤字问题。换句话说，并非任何货币量的增加都意味着**能得到一笔等量的铸币税。

其次，**银行增发货币的同时，除非公众相应增加对货币的持有即增加货币需求量，否则也会出现通货膨胀。而物价**又将使实际的铸币税收入减少，因此，适度增加基础货币从而增加铸币税收益是具有一定现实意义的，尤其是在目前通货紧缩的形势下。然而，从长远来看，如过度发行国债、增加基础货币，尽管**可不必考虑还债，但导致国债规模过大甚至引起通货膨胀，就会对宏观经济造成危害。

历史上，各国**试图使用财政赤字货币化来解决财政困难，几乎无一例外地导致了通货膨胀或恶性通胀。

通过上述分析，我们基本赞同学术界这样一种观点，即在讨论宏观经济政策的时候，我们不应该、也没有必要纠缠铸币税的问题，而要着重讨论国债与基础货币的关系，以及这一关系在宏观政策方面的意义。即使讨论国债与基础货币的问题，也要着眼于各种债务与gdp和财政收入的各种比例关系，而不应指望用铸币税解决一切问题。总之，铸币税不是宏观经济政策的手段，在讨论宏观经济政策时引入铸币税概念，容易引起对实质性问题分析的干扰。

金融理论前沿课题作业五

金融理论前沿课题作业

《金融理论前沿课题》作业

金融理论前沿课题作业

其他用户还读了