钢铁行业份月报

2024年3月，虽钢铁行业逐步进入旺季，但宏观经济疲软，下游需求恢复不及预期。受钢材库存高企、钢市资金面持续偏紧的影响，钢铁pmi虽回升至42.2,但仍处荣枯线下，行业基本面依旧偏弱。

3月份中下旬下游需求逐步启动，4月份进入传统旺季，需求有望继续环比回升，钢厂和经销商库存将逐步消化，钢价和矿价可能**，基本面将有所好转。我们判断4月份钢价可能有5%以内的涨幅，矿价涨幅在10%以内，行业亏损压力有望明显缓解。由于供需矛盾依然存在，行业缺乏整体性投资机会，维持“持有”评级。

相对看好油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。广发钢铁4月份投资组合及比例：久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)。

粗钢日均产量明显回升，钢材社会库存持续减仓。

1-2月粗钢日均产量大幅上升，2月钢材出口量环比大幅回落。重点钢企钢材库存高位**，钢材社会库存持续减仓。上海市场终端线螺采月购量2月明显减少，3月大幅增加。

1-2月份终端需求低迷，而3月份春节的假日效应褪去，但宏观经济疲软，3月份下游需求恢复难及预期。

3月份矿价、钢价齐跌，4月份将有所改善。

2024年3月初期螺连续**反映市场信心不足，而受宏观经济疲软的影响，下游需求恢复不及预期。钢厂与钢贸商钢材库存均处高位，行业亏损压力不减，基本面依旧偏弱。3月中下旬终端需求逐渐重启，4月行业进入旺季，伴随需求恢复与稳增长政策预期强化，市场供需关系有望可以进一步改善。

行业基本面有望回暖，钢厂、钢贸商亏损压力或将明显缓解，我们判断4月份钢价可能有5%以内的涨幅。

2024年3月内外矿价均有所**，内矿表现强于外矿。3月钢材需求恢复不及预期，在钢厂钢材库存高企、钢市资金面持续偏紧与钢企亏损压力不减的背景下，钢厂主动增产意愿不足，原料采购谨慎。2024年4月为传统旺季，伴随需求回升，钢厂将加大力度补充原料库存，原料需求有望明显回暖。

伴随旺季到来，行业基本面改善，我们判断矿价可能有10%以内的涨幅。

3月份钢铁行业仍以亏损为主，4月份亏损压力将明显缓解。

2024年2月大中型钢铁企业实现销售收入约2550.72亿元，环比减少约12%;实现利润总额约-31.34亿元，环比减少54.

16亿元。3月底主要钢材品种吨钢毛利环比有所好转，但仍以亏损为主。4月钢、矿价或止跌**，行业亏损压力或将明显缓解。

就具体品种而言(考虑一个月库存),2024年3月底长材吨钢亏损93-96元/吨，其他品种吨钢亏损180-250元/吨。