一、有色金属行业市场运**况
一）供给：冶炼生产延续平稳回落态势，矿产品产量快速增长
1．在严控总量政策引导及经济增长放缓背景下，冶炼产品增幅放缓
2023年1季度，我国有色金属冶炼生产增速延续平稳回落态势，这一方面是由于我国有色金属加快产业结构调整，从依靠冶炼生产扩张产量，向产业链均衡发展转变；另一方面是受国际、国内经济环境影响的综合反应：由于欧债危机等因素影响，国际基本有色金属**水平下降；同时国内宏观经济增长放缓、消费动力不足。1～3月，我国十种有色金属产量为824.
3万吨，同比增长7.4%，增速较2023年月均增速有所回落，基本达到了将“十二五”期间有色金属产量增速控制在8%左右的目标。
2．矿产品产量增幅明显大于冶炼产品的增幅，且呈扩大趋势
在有色金属冶炼生产放缓的同时，国内有色金属矿山原料产量显著增加，资源保障能力有所提升。2023年1～3月，规模以上企业生产六种精矿金属含量202.41万吨，比上年同期增长21.
52%。对比上述十种常用冶炼产品产量同比7.4%的增幅，可以看出，矿产品产量增速明显大于冶炼产品增速。
其中，国内短缺的铜精矿金属含量33.19万吨，比上年同期增长9.97%，铜精矿的增长在一定程度上缓解了**紧张矛盾；铅精矿金属含量61.
01万吨，比上年同期增长35.04%；锌精矿金属含量101.45万吨，比上年同期增长20.
23%，铅锌矿产量的快速增长使同期铅、锌原料的国内**能力加强。
二）需求：下游需求增速放缓，铜、铝库存大幅攀升
1．有色金属终端消费领域需求明显下滑
2023年以来，随着宏观经济增速的放缓，有色金属的终端消费领域需求增速也出现了不同程度的回落。其中，房地产销售受限购等政策影响，增幅显著放缓，同比增速明显下滑。1～3月，商品房销售面积和土地购置面积同比增速继续下滑至-13.
4%和-3.9%。
其它消费领域如汽车、发电设备、电力电缆、家用电器等产品产量同比增速自2023年以来均出现了一定程度的下滑。尤其是进入2023年，由于处于传统消费淡季以及春节等因素导致我国部分有色金属终端消费产品产量同比增速大幅下滑，其中发电设备1～3月累计产量同比增速下滑至-18.5%。
从有色金属中间产品产量来看，增速下滑趋势并不明显，这主要是由于下游消费需求的放缓尚未完全传导过来。2023年1～3月份，我国铜材产量为247.1万吨，比上年同期增长17.
3%，增幅比上年同期的增幅高2.8个百分点；铝材产量为600.3万吨，比上年同期增长11.
2%，增幅比上年同期的增幅低17个百分点。
随着下游需求增速的放缓，同时上游供给压力较大，国内铜、铝继续呈现出补库存现象。另外，海外经济的动荡与风险因素的释放触发了我国一些企业建立铜、铝库存的需求，表现出一定的投机性补库。在以上因素影响下，2023年1季度，我国上海期交所铜、铝库存大幅攀升。
其中铜库存由上年末的9.3万吨上升至1季度末的21.9万吨，并达到2023年年中以来的最高水平；铝库存由上年末的20.
8万吨上升至1季度末的36.9万吨。
三）**：基本金属****徘徊
1．基本有色金属****后出现滞涨
2023年以来，国内铜铝等库存的持续攀升，明显反映出当前市场需求疲软现状，同时国内有色金属冶炼企业相对维持较高水平开工率也令市场**压力不断攀升，因此有色金属**上行阻力较大，上海期交所有色金属**基本以小幅**徘徊为主，出现滞涨现象，3月末，仅铜较上年末**相对较快，达到7.2%，而铝则仍维持上年末水平。分月度看，3月，上海期交所当月期铜和期铝均价分别为59720元/吨和16001元/吨，分别同比**15.
83%和4.53%。
2、有色金属行业进出口情况
一）铜：进口量大幅攀升，出口则较为低迷
2023年1季度，我国未锻造的铜及铜材进口达136.07万吨，同比增长50.5%。
分月度看，1月，未锻造的铜及铜材进口量41.40万吨，同比增长13.6%，不过环比上月明显回落，这主要是受季节性因素的影响，近年来每年1月的进口量都处于全年较低水平。
进入2月、3月，未锻造的铜及铜材进口量超出市场预期，其中，2月进口量达48.46万吨，同比增长105.8%，3月进口量达46.
22万吨，同比增长51.9%。
近来铜进口增加的主要原因包括：（1）受欧债危机影响，以及全球经济的走弱，市场对未来需求看淡，冶炼厂和部分**商存在惜售现象。（2）由于废铜与电铜的价差逐步缩窄，导致部分废铜**商惜售，刺激精炼铜进口增加，废铜需求被进口精铜替代。
（3）国外铜矿罢工等供给面因素造成铜精矿**紧张，tc/rc持续处于低位，国内小型铜冶炼企业出现停产或减产现象。
同时，由于全球经济疲弱导致出口受限，铜产品出口与进口截然相反，自2023年9月以来，月度出口量连续出现同比负增长，2023年1月、2月、3月，未锻造的铜及铜材出口量同比分别下滑.2%和14.2%。
1季度，累计出口量为14.44万吨，同比下滑28.7%。
3、有色金属行业投资情况
由于我国有色金属资源禀赋方面的缺陷，采选业存在着周期长和生产能力不足的问题，因此尽管我国境内的矿产开采量规模在不断扩大，但仍远远不能满足加工冶炼的需求，有色金属矿采选业开发投资力规模仍然远小于中下游的冶炼及延压加工业。
2023年，我国有色金属工业累计完成固定资产投资5135.78亿元。分产业链情况看，采矿业投资占整个有色金属行业投资的24.
8%，较上年同期下降0.9个百分点；冶炼及压延加工业投资占比则高达75.2%。
2023年1季度，采矿业投资占比进一步下降至22.7%；冶炼及加工业投资占比达到77.3%。
可以看出，我国有色金属产业的投资结构调整仍面临较为突出的问题。
从投资增速情况来看，2023年，我国有色金属采矿业投资同比增长24.2%；而冶炼及压延加工业投资增速高达38.5%。
进入2023年1季度，冶炼加工业过快投资现象有所控制，同比增速降到21.3%；同时采矿业投资步伐加快，同比增速达到31.1%。
4、有色金属行业经营情况
一）需求放缓致行业销售收入增速明显下滑
2023年以来，随着有色金属**的同比**，有色金属材料类购进**指数也出现大幅滑落。而随着国内经济增长及终端需求的放缓，2023年4季度以来有色金属产品销售收入增速也出现一定程度下降。1季度，在产销不旺的背景下，有色金属行业产品销售收入同比增速继续大幅放缓。
其中，有色金属矿采选业产品销售收入同比增长26.28%，较上年同期下降12.46个百分点；有色金属冶炼及压延加工业产品销售收入同比增长14.
33%，较上年同期下降23.16个百分点。
二）行业利润大幅回落，利润继续向上游集中
2023年以来，有色金属行业利润大幅回落，1季度，有色金属矿采选业实现利润总额154.03亿元，同比增长16.49%，增速较上年同期回落35.
69个百分点；有色金属冶炼及压延加工业实现利润总额245.08亿元，同比下滑12.39个百分点。
有色金属企业实现利润下降的直接原因是国内外市场有色金属**较上年同期回落，而电力、能源及原材料等**明显**及利息支出等费用大幅度增加等原因。进一步分析，有色金属企业实现利润下降，尤其是电解铝企业和铅锌冶炼企业亏损的根本原因是部分冶炼产品产能过剩，。
从行业的利润水平变动趋势来看，2023年1季度，尽管有色金属行业整体销售利润率均出现明显下滑，不过有色金属行业前端采选业的盈利能力仍然继续保持着校对较高增长，而冶炼及压延加工业则受到一定程度挤压，有色金属行业的利润向拥有资源、能源企业集中的态势仍在延续。1季度，我国有色金属矿采选业销售利润率达13.59%，其下游有色金属冶炼及压延加工业销售利润率仅为2.
91%。
五、有色金属行业发展展望
根据新出台的有色金属行业发展规划，“十二五”期间有色金属工业增加值年均增长率要达到10%，加速淘汰落后产能、推进行业集中度进一步提高，控制金属产量的过快增长，十种有色金属产量年均增长率控制在8%左右。2023年，压缩产量、推动结构调整是有色金属行业发展的重点。预计2季度十种有色金属产量同比增速仍将放缓，三、4季度生产将有所提速，全年十种有色金属产量将同比增长7.
9%；有色金属年均**将略低于2023年的水平，其中上半年将维持2023年4季度以来上下**的格局，下半年有可能回升；全年有色金属工业经济效益的增幅将会显著滑落；**摩擦将加剧，有色金属产品出口额增幅将明显回落。
五、紫金矿业集团股份****
一）企业简介
紫金矿业集团股份****是一家大型国有控股矿业集团，是中国最大的**生产企业、第二大矿产铜生产企业、第六大锌生产企业和中国控制金属矿产资源最多的企业之一。目前公司形成了以金为主，铜、铅锌、钨、铁等基本金属并举的产品格局，权属企业分布在全国20余个省、市、自治区和海外7个国家，2023年核心企业－－紫金山金（铜）矿被中国**协会评为“中国第一大金矿”。
二）经营情况
2023年1季度，公司实现营业总收入91.87亿元，较上年同期增长了23.10%；实现净利润12.
40亿元，同比**23.04%。公司冶炼产品（铜及加工金）产量增加；同时原材料、人工成本的上升，最终导致营业成本上升是净利润**的主要原因。
1季度以来，紫金矿业有20万吨铜冶炼厂投入试生产，且受矿石品位下降、主要原辅材料**上升等影响导致成本上升。1季度，矿山产金、银、铜和铁精矿的单位销售成本同比分别上升了.08%和59.
76%。
此外，1季度集团新增**租赁租金，同时由于融资规模扩大等原因产生财务费用1.54亿元，同比增长123.62%，也造成了净利润**。
图表 35 2023年1季度紫金矿业集团股份****经营效益
单位：亿元，%
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