财务管理。—财政部会计资格评价中心—中国财政经济出版社—2005
财务管理学。
—王欣兰—清华大学出版社—2005
第一章 财务管理的基本理论。
第一节财务管理的概念。
一、企业的资金运动和财务活动。
1.筹资活动资金**。
自有资金：吸收直接投资、发行**、内部留存收益
债务资金：银行借款、发行债券、应付款项。
2.投资活动。
对内投资购置流动资产、固定资产、无形资产。
对外投资购买其它企业债券、**与其它企业联营。
3.经营活动。
4.利润及其分配活动。
利润分配要按照法定的程序。
依法纳税弥补亏损提取公积金、公益金向投资者分配利润
二、企业财务关系。
三、财务管理的内容和特点。
1、财务管理的内容。
筹资管理：资金需求的估算、筹资渠道和方式的选择、资金成本和风险分析、投资方案的比较选择等。
投资管理：投资环境、投资需求**、投资收益估算、投资方案的财务评价决策等。
营运管理。财务计划的编制、现金管理、存货管理、应收帐款管理、短期债务管理。
收益分配管：利润的估算、纳税额计算、股利政策及利润分配原则的制定。
财务分析和评价。
企业的偿债能力、资金利用状况、盈利能力、发展潜力等方面的综合分析。
四、企业财务管理的特点。
综合性管理工作。
与企业各方面联系广泛。
迅速反映企业生产经营情况。
第二节财务管理的目标。
一、财务管理目标的概念。
企业理财活动所希望实现的结果。
评价企业理财活动是否合理的标准。
二、财务管理目标的基本特点。
稳定性：一定政治、经济环境的产物。
多元性：主导目标、辅助目标。
层次性：整体目标、分部目标、具体目标。
三、财务管理的整体目标。
总产值最大化。
计划经济的产物。
重视生产、产值、数量。
不重视效益、质量、销售。
2.利润最大化。
利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较。
没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险因素。
企业财务决策带有短期行为的倾向。
3.股东财富最大化。
优点：考虑了风险因素克服企业经营的短期行为容易量化。
缺点：只适用于上市公司不重视其他利益相关者****受多种因素影响。
4.企业价值最大化。
强调风险与报酬的均衡。
注重处理好财务关系： 股东、职工、债权人、客户、**。
企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比。
企业价值最大化的优点。
考虑时间价值。
考虑风险与报酬的关系。
克服企业经营短期行为。
四、财务管理的分部目标。
1.筹资管理目标。
满足生产经营需要的情况下， 不断降低资金成本和财务风险。
2.投资管理目标。
进行可行性研究。
降低投资风险。
提高投资报酬。
3.营运资金管理目标。
合理使用资金。
提高资金利用效果。
4.利润及其分配管理。
合理确定利润留分比例及分配形式。
提高企业潜在收益能力。
提高企业总价值。
第三节财务管理的环境。
1.财务管理环境因素统揽。
微观环境因素： 顾客、**商、竞争对手、其他社会团体、地理位置及区位条件等。
行业环境因素： 行业发展状况、行业的国民经济地位、行业的结构状况等。
一般环境因素： 经济环境、政治环境、社会文化环境、科技环境、国际环境等。
2.金融市场因素。
3.利率因素。
影响企业的筹资决策影响企业的投资决策影响企业融资决策影响企业投资决策。
对企业设立地点和行业、兼营业务、分支机构设立形式的影响。
影响企业的现金流量。
影响企业的利润及利润分配。
第四节，财务管理的环节。
财务**：根据历史资料—财务活动和成果—预计。
财务决策：按目标要求—各种方法—方案比较分析。
财务预算：科学手段和数量方法—财务活动的内容和指标进行规划。
财务控制：利用信息和特定手段—财务活动的调节。
财务分析：根据核算资料—特定的方法—财务活动的结果进行评价和分析。
第二章时间价值和风险分析。
第一节时间价值。
一、什么是时间价值。
一）时间价值的定义。
1、货币的时间价值（time value of money）
美、英教材和国内的部分教材均称“货币的时间价值”。
1）cfa、acca、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。
2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2、资金的时间价值（time value of fund /capital）
国内的部分教材称“资金的时间价值”
1）李道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。
2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。
3、我们的认识。
货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。
二、时间价值的表现方式。
一）绝对数：增值额→终值－现值→利息。
1、终值。目前）一笔资金在若干期终了时的金额。→未来值→本利（息）final/future value →fvn
2、现值。若干期后）一笔资金在现在（决策时）的金额。→本金present value →pv
3、终值、现值与时间的示意图（time line，时线）
二）相对数：贴现率→社会平均资金利润率→利率。
以扣除风险价值以后的（年）贴现率（利率）表示。
三、终值和现值的计算。
一）计算方法。
1、单利。1）基本原理。
本金能带来利息，但该笔利息须在提取出来以后再以本金的形式投入才能产生利息，否则不能产生利息。即：本期只按照规定的利率对本金计息，而不再根据以前期间所产生的利息来计算新的利息。
2）举例（单位：万元，利息税省略，下同）
例1：现存100，年利率按3%计算，一年期。
答案：现值：100；
明年的利息：100×3%＝3
终值：100＋3＝103
（以绝对数表示的）时间价值：103－100＝3；
例2：现存100，年利率按3%计算，二年期。则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？
答案：现值：100; 第一年利息：100×3%＝3 第二年利息：100×3%＝3
利息合计：6 终值：100＋6＝106
（以绝对数表示的）时间价值：106－100＝6；
2、复利。1）基本原理。
本金能带来利息，该笔利息无论是否提取出来后以本金的形式投入，均假设同样能够产生利息。即：本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所产生的利息来计算新的利息。
2）举例。例3：现存100，年利率按3%计算，一年期。
答案：现值：100万元；
明年的利息：100×3%＝3
终值：100＋3＝103
（以绝对数表示的）时间价值：
例4：现存100，年利率按3%计算，二年期，则该资金的现值、终值和以绝对数表示的时间价值分别为多少？
答案：现值：100；第一年利息：100×3%＝3；第二年利息：100×3%＋3×3%＝3.09；
利息合计：3＋3.09＝6.09 终值：100＋6.09＝106.09
（以绝对数表示的）时间价值：106.09－100＝6.09
（二）（一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算。
1、已知pv，i，n，求终值fvn
上例106.09＝100＋3＋3.09＝100＋100×3%＋（100＋3）×3%
上例中假设100→pv；3%→i；2→n；106.09→fvn，则：
其中：n：表示期数 i：毎期的利率fv n：n期末的复利终值 pv：复利现值。
复利终值系数(future/final value interest factor)
2、已知fvn，i，n，求现值pv
例5：银行存款年利率为3%,利息按复利计算，如果希望10年后能从银行取出30万元购买房产，则现在一次性应存入多少？
答案：30＝pv× pv＝30÷
pv＝30×
22.323（万元）
上例中假设30→fvn；3%→i；10→n；22.323→pv，则：
pv＝＝ ＝：复利现值系数（present value interest factor）
例5的计算过程可简化如下：
pv＝30×pvif3%，10＝30×0.7441
22.323（万元）
课堂练习：1、现存100万元，第2年末存200万元，第8年末存50万元，如果年利率3%，利息按复利计算，则第10年末到期时可取多少？
三）（一定时期内）多次收付条件下终值和现值的计算。
1、无规律：每次金额不相等、每次时距不相同。
1）已知p（pj、pk多个），i，n，求终值fn（一个）
见课堂练习1）
2）已知终值fj，fk（多个fn），i，n，求p0（一个）
现买保险多少，可于第18年末取100，第22年末取200，第28年末取300，年利率3%按复利计算？
p0＝100×pvif18，3%＋200×pvif3%，22＋300×pvif（3%，28）
2、有规律：每次金额相等、每次时距相同→年金。
1）从第1期末开始收付的年金→后付年金（普通年金）a
已知a，i，n，求普通年金终值fan
从第一年末起，每年末均存100，每年利率3%按复利计算→第10年期末到期时取多少？
fa10＝100×＋100×＋…100× （1）
fa10×（1＋3%）＝100×＋100×＋…100× （2）
2）－（1），得：
fa10×（1＋3%）－fa10
fa10＝100×
100→a；3%→i，10→n
fan＝a×＝a×fvifa（i，n）
fvifa（i，n）：（普通）年金终值系数。
（1＋i）n－1＋（1＋i）n－2
……＋1＋i）1＋（1＋i）0
已知a，i，n，求普通年金现值pa0
计划于第一年末起的未来50年内每年末取100，如果年利率3%，按复利计算，则现存多少？
财务管理学财务管理学
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