一．判断题。
1.经营杠杆，是指由于固定性经营成本不断存在，而使得企业的资产报酬率（息税前利润ebit）变动率大于业务量变动率的现象。（√理由：经营杠杆的定义。
2．在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆也就越小，但经营风险则越大。（╳理由：在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小。
3.当企业的经营杠杆系数等于1时，企业的固定成本为0，此时，企业仍然存在经营风险。（√理由：企业的经营风险是客观存在的，在经营杠杆系数等于1时企业仍然存在经营风险。
4.财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。（√
理由：财务杠杆的定义。
5.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大（）。理由：
总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。因此无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。
二．单项选择题。
1.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（d）。a．产品的销售数量b．产品的销售**。
c．固定成本d.利息费用。
理由：经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(销售单价-单位变动成本)×基期产销量/[(销售单价-单位变动成本)×基期产销量-基期固定性经营成本]，可见，经营杠杆系数不受基期利息费用的影响。
2.下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（c）。a.
实际销售额等于目标销售额b.实际销售额大于目标销售额c.实际销售额等于保本销售额d.
实际销售额大于保本销售额。
理由：由于dol=m/ebit，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。
3.某企业2023年边际贡献1000万元，固定成本600万元。2023年销售量计划增长10％，假定其他因素不变，则2023年息税前利润增长率为（d）。
a.8％b.15％c.
10％d.25％
理由：2023年经营杠杆系数=1000/（1000-600）=2.5，因为经营杠杆系数=息税前利润增长率/销售量增长率，所以息税前利息增长率=经营杠杆系数*销售量增长率=2.
5*10%=25%。
4.假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60:40，据此可判断该企业（d）。
a．只存在经营风险b.经营风险大于财务风险c.经营风险小于财务风险d.
同时存在经营风险与财务风险。
理由：企业只要还处在经营状态，就存在经营风险，存在负债，即存在财务风险。
5.如果企业的资本**全部为自有资本，且没有优先股，则企业的财务杠杆系数（b）。a.等于0b.等于1c.大于1d.小于1
理由：财务杠杆系数=ebit/（ebit-i），当i=0时，财务杠杆系数=1。
三．多项选择题。
1.企业降低经营风险的途径一般有（acd）。a.增加产品的销售数量b.降低产品的销售**c.固定成本降低d.利息费用减少。
理由：降低产品的销售**可能会加大经营风险。
2.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（abcd）。a.边际贡献总额b.所得税税率c.固定成本d.财务费用。
理由：根据财务杠杆系数的计算公式，dfl=ebit/[ebit-i-d/（i-t）]=m-a）/[m-a-i-d/(i-t)]，由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。
3.某企业没有优先股，当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（c）。a.息税前利润增长率为0b.息税前利润为0c.利息为0d.固定成本为0
理由：按照财务杠杆系数的计算公式，dfl=ebit/[ebit-i-d/(1-t)]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1。
四、计算题。
1）某企业生产a产品，固定成本100万，变动成本率60％，当销售额分别为1000万、500万、250万时，分别计算其经营杠杆系数。
解：当销售额为1000万时，dol=（1000-1000*60%）/1000-1000*60%-100）=1.33；
当销售额为500万时，dol=（500-500*60%）/500-500*60%-100）=2；当销售额为250万时，dol=（250-250*60%）/250-250*60%-100）→∞
财务管理期末考试 整理版本
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