国际投资学

国际投资：是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。

跨国公司内部一体化的主要内容：1）生产一体化，即分布于世界各地的各个子公司充分享受总公司或其他子公司的生产设备、原材料、技术和人员等。2）新技术和新产品的一体化，即总公司与子公司根据各自的特点，统一安排新技术的研究与开发，进行新产品的研制和推广，但关键性高新技术的研究与开发集中于总公司。

3）营销一体化，即总公司与子公司共享销售网络、销售渠道、储运设备、广告宣传和销售人员等。4)采购一体化，即总公司与子公司实行统一采购，以利于形成一定的垄断。5）技术人才一体化，即总公司与各子公司之间人才灵活流动，充分发挥人才优势。

6）财务一体化，即总公司与各子公司之间及时融通资金，以降低财务费用，减少税收支出。

职能一体化经营战略的演进阶段：1）独立子公司经营战略2)简单一体化经营战略3）复合一体化经营阶段。

地域一体化经营战略的演进阶段：1）多国战略2）区域战略3）全球战略。

不完全竞争：是指由于规模经济、技术垄断、商标及产品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。寡占是不完全竞争的主要形式。

不完全竞争市场是指市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷和失效。

市场的不完全竞争性主要包含以下四个方面：1）产品和生产要素市场的不完全2）由规模经济引起的市场不完全3）由于**干预经济而导致的市场不完全4）由关税引起的市场不完全。

垄断优势理论认为跨国公司拥有的垄断优势主要有：1）技术优势2）先进的管理经验3）雄厚的资金实力4）全面而灵通的信息5）规模经济优势6）全球性的销售网络。

内部化理论的假设前提：市场不完全是跨国公司进行对外直接投资的前提条件。

市场内部化的收益：1）统一协调相互依赖的各项业务带来的经济效益2）由于制定有效的、有差别的转移**所带来的经济效益3）由于消除买方不确定所带来的经济效益4）长期保持公司在全世界范围内的技术优势所带来经济效益5）由于避免**干预所带来的经济效益。

小岛清国际直接投资的类型：1）自然资源导向性2）市场导向性3）生产要素导向性4）交叉投资导向性。

国际生产折中理论的核心：对外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本要素决定的。所有权优势是指一国企业拥有或能够获得的，其他企业所没有或无法活的的资产或其所有权。

内部化优势是为了避免不完全市场给企业带来的影响，将其所拥有的资产加以内部化，从而保持企业所拥有的优势。区位优势是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势。区位优势包括直接投资优势和间接区位优势。

前者是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势，比如广阔的产品销售市场、**的各种优惠投资政策、低廉的生产要素成本、当地原材料的可供性。后者是指由于投资国某些不利因素所形成的区位优势。如商品出口运输费用过高、商品出口受到东道国**保护主义的限制、生产要素成本较高等。

国际资本移动效应理论p73

国际投资环境：是指在一定时间内，东道国拥有的影响和决定国际直接投资进入取得预期经济效益的各种因素的有机整体。它是开展国际直接投资活动所具有的外部条件，是国际直接投资赖以进行的前提。

国际投资环境的基本特征：综合性、先在性、差异性、动态性、主观性。

国有化政策：是主权国家根据其本国的法律将私人性质的财产转移到国家手中，并由国家加以控制和管理的法律行为。

对外资的审查包括程序上的审查和实质上的审查。程序上的审查，依各国立法，都规定通过有权审查和批准外国投资的特别**机构及其授权机关，接受投资申请后，对投资计划、方案、项目、投资者的资信、投资协议、合同章程、可行性研究报告、工业产权证明文件以及其他必要文件等进行审查。实质上的审查，主要涉及：

外资项目是否有损于国家主权，是否有利于国家经济和技术的发展，是否有利于改善国际收支，是否适合国家当前和长远的经济规划。

东道国税收优惠的原则：1）按不同行业与企业给予税收优惠2）按不同地区给予税收优惠3）按投资额给予税收优惠4）对利润再投资给予特殊优惠5）按投资给当地带来的社会经济效益给予税收优惠。

东道国社会文化因素特征的评估：1）文化的同质性。即东道国社会文化的一体化程度。

2）文化的稳定性。稳定性越高，风险和不确定性就越小，反之则要求投资者具有对文化环境剧烈变化的极强感受，调整和适应能力。3）文化的威胁性。

即东道国中社会中人们对外来投资的态度4）文化的复杂性。即东道国人们行为的含蓄或外显的程度，或沟通过程中非语言符号、非正式规则的使用程度。

国际直接投资环境的评价原则：1）坚持从投资者要素出发的原则：投资者对投资东道国的抉择是利润的最大化；东道国改善投资环境的目标是吸引外资；国际直接投资环境评价组织机构的评价结果应有科学性。

2）坚持从实际出发，实事求是的原则：在对政治环境进行评价时要消除社会制度的偏见；在对东道国投资环境进行评价时要消除片面性。3）坚持保证全面突出重点的原则。

4）兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则。

投资环境评价指标体系的建立原则：1）系统性原则2）定性与定量相结合的原则3）针对性和启示性的原则4）具备反映、监测、预警功能的原则5）可比性原则。

要约收购：是指收购人通过向目标公司的管理层和目标公司的股东发出购买其所持该公司估分的书面意思表示，并按照其依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购**、收购期限以及其他规定事项、收购目标公司估分的收购方式。

跨国并购的类型：1）横向跨国并购：是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。

2）纵向跨国并购：是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。3）混合跨国并购：

是指两个以上国家不同行业的企业之间的并购。

**问题与管理者主义：**问题的产生是由于公司管理层与公司股东两者的利益是不同的。**成本范围：

1）所有人与**人的签约成本2）监督与控制**人的成本3）限定**行最佳决策成本或执行次佳决策所需的额外成本4）剩余利润的损失。这一理论对公司并购的解释可归纳为三点：1）收购可以降低**成本2）管理者主义3）骄傲假说。

跨国公司并购的整合型战略：1）垂直整合型并购：是为整合从初级原料到最终产品的整个生产过程而产生的并购。

2）上游整合型并购：是指企业为控制货源而并购上游产品或原料的制造公司。3）下游整合型并购：

是指企业并购下游产品的制造商。4）水平式整合型并购：是企业通过并购取得目标公司现成的产品生产线、现成生产技术、现有产品品牌及营销渠道，从而扩大产品和市场规模的并购行为。

外资对我国企业跨国并购的效应分析：积极作用1）跨国并购会给我国带来面对面的国际竞争，导入了国际经济通行的规则惯例，树立了市场经济中企业营运的样板，所有这些都从外部促进了中国市场的发育和市场机制的生成。2）跨国并购可以有助于我国产业经济结构的调整、升级和优化，促使我国新的资金技术密集性支柱产业的形成。

3）跨国并购可以有效补充我国资金不足，迅速形成规模经济的生产能力，增加社会的有效供给。4）跨国并购可以先进方法培训我国管理人员、技术人员和熟练工人，开发我国高素质的人力资源。5）跨国并购有助于保留原来濒临破产企业的就业机会，并通过“波浪效应”增加再就要机会。

6）跨国并购有利于我国企业学习、应用和推广跨国公司科学经营管理现代化大企业的经验，提高我国企业的管理水平。负面影响：负面影响的核心问题是垄断倾向。

跨国公司的天性是追求垄断地位，谋取垄断特权，它一旦控制市场就可能压抑竞争、降低市场效率、扭曲市场结构，有可能妨碍社会主义市场的建立，造成一种垄断代替另一种垄断的局面。垄断会带来社会资源的浪费、社会福利的损失和社会效率的降低。这种负面效应可以通过市场的自我调节、**的干预、国际组织的协调以及这三种力量的有机结合来加以克服。

短期资金：1）流动资金2)银行透支3）**信贷4）汇票5）商业票据。

中期资金：1）财务公司2）**回租3）银行贷款。

长期资金：1）企业留利2）发行**3）公司债券。

风险投资：为了获取高技术成功后的巨大收效，而愿冒一定风险将资金以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后**股权，收回投资的一种新型投资机制。

风险投资的功能：1）聚资功能2）效益功能3）促进高技术成果的转化功能4）激励风险企业家和高技术研究人员创业的功能5）风险管理功能6）推进风险企业规模发展的功能。

根据风险企业的成长阶段，风险投资有四种不同的投资类型：1)孕育期风险：技术风险。

策略：提供一定的风险资本，并参与制定新产品的开发和经营计划。2）创建期风险：

技术风险和市场风险。策略：从企业的技术和商品话的计划中作出较准确评价。

3）发展期风险：管理风险。策略：

资金和管理的支持。4）成熟期风险：策略：

发展期把企业卖给大财团，这样资金能更快**，寻找心得风险投资机会。

风险资金的管理要点：1）高技术项目从立项起就必须强化资金管理2）避免重复投资，盲目投资，行业垄断的行业管理3）由风险投资各方组成精干机构进行集团管理4）实施投资方和企业法人协调监督法人管理5）注意风险防范，强化风险管理6）实现各方权责分明的责任管理。

激励机制：1）效益激励2）需求激励3）竞争激励4）风险激励。

风险投资的支持系统：1）技术创新体系2）社会中介服务体系3）规范的市场体系4）开放的经济环境。

预先警报系统常用指标：1）偿息比率=外债当年还本付息额/当年出口商品与劳务额2）负债比率=本国全部公私外债余额/当年国民生产总值3）负债对出口比率=本国全部公私债务余额/当年出口商品与劳务额4)流动比率=外汇储备余额/月平均进口的外汇支出额。

投资后的经营管理措施：1）有计划的安排投资2）短期利润最大化3）改变征用资产的成本收益率4）发展当地股权投资者5）利用某些策略提高跨国企业的应变能力。

外汇风险：是指一个经营实体或个人以外币技嘉的资产或负债，在国际经营中因外汇汇率波动而遭受损失或获得收益的可能性。交易汇率风险；折算汇率风险；经济汇率风险。

经营风险及其包含的内容：指在商品的生产和销售过程中，由于市场条件和生产技术的变化而给企业可能带来的损失和风险。1）**风险：

由于国际市场上**变动引起的**波动，而使企业蒙受损失的可能性。2）销售风险：是指由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。

3）财务风险：是指整个企业经营遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。4）人事风险：

是指企业在人员招聘、经理任命过程中存在的风险。5）技术风险：是指开发新技术的高昂费用，新技术与企业原有技术的相容性及新技术的实用性如何都可能给企业带来一定的风险。

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