中国流动性过剩问题研究**。
—经091-1 马文会 200907501125
现状：欧美日等发达国家再次推行量化宽松政策以刺激经济增长。一旦大量资金流向亚洲等新兴市场经济体，将导致这些地区的货币大幅度升值，吹大资产**泡沫。
受此影响，现在已有迹象显示，我国也可能重现流动性过剩状况，未来宏观调控难度将会逐步加大。
在适度宽松货币政策下，2024年末我国广义货币**量(m2)余额为60.62万亿元，同比增长27.68%，增幅比2024年末高9.
86个百分点；2024年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元，约是2024年的2倍。
今年9月份m2余额为69.64万亿元，比去年同期增加18.96%，比2024年底增加了14.
9%以上；今年前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，仍然处于高位**暴涨，通货膨胀，房价居高不下，当前经济中的几乎所有热点问题都与流动性过剩有关。
一、 流动性过剩的定义。
传统上：流动性过剩是指商业银行所用有的超过法定要求的存放于**银行的准备金和库存现金，简单来说就是商业银行的超额准备金。
国际上：欧洲**银行把流动性定义为广义货币总量m2对名义gdp之比，如果这个比值过高，则说明存在流动性过剩问题。
德意志银行的一份报告使用了“超额货币存量”的概念，即货币供给量超过货币需求量的部分。专家估计，我国当前的过剩流动性在1.1-3.
6万亿之间，甚至有专家称我国的剩余流动性达30万亿元人民币。这一定义比较符合我国的当前实际情况，且利于理解。
二、 流动性过剩的表现。
根据现代金融学理论的解释，货币**量和货币需求量是相互关系的，当货币**量严重超过货币需求，即流动性过剩时，**就会**。而当货币**量小于货币需求量时，**就会**。流动性过剩的“晴雨表”是**机制。
我国经济表现：受美国经济复苏缓慢，美国计划再度启用量化宽松政策，美元走软等因素的影响，人民币升值加快。**银行为了稳定汇率，必须买进外汇，抛出本币，银行体系的流动性进一步上升。
此外，目前我国实际利率为负，意味着银行存款的利息会被物价**所吞没。10月20日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，1年期储蓄利率为2.
50%，8月份通货膨胀率为3.5%，储蓄利率低于通货膨胀率，实际利率为负，10月21日公布的9月份cpi为3.6%。
负利率时代仍将继续，因此居民存款也可能部分流向其他高收益市场。从目前中国的情况来看，热钱流入、房地产收紧、负利率，加上流动性充裕，导致大量游资流向**市场。
通货膨胀压力较大、外汇储备高、人民币升值压力大、**和房地产****较快、法定准备金率和人民币利率调控压力大。这些宏观经济运行中的现象，或是流动性过剩直接导致，或与其间接有关。
过多的流动性在**、房地产市场潜在获利机会的吸引下，潮水般涌向**、房地产等投资场所，在资金的推动下，**市场、房地产市场不断高涨，资产**一路上扬。同时过多的流动性也导致商品**有不断**的趋势，加大了通货膨胀压力。
在出现流动性过剩的同时，我国还存在着资金不足的现象，西部大开发，新农村建设等很多方面面临着资金短缺的难题，原因在于我国金融结构比较单一，资本市场不发达，金融资源在区域之间、产业之间的配置效率低下。因而我国的流动性问题从某种程度上来说还存在结构性的问题，即在某些产业，某些地区还存在着流动性相对不足，这也为我国化解目前的流动性过剩问题提供了一种可能的途径。
三、 流动性过剩形成的原因。
根据凯恩斯的货币理论可知，货币供给取决于两个因素：基础货币投放量和货币乘数。
从基础货币投放量来看，由于国际收支顺差的长期大量存在，产生相应的对外债权。央行为了维持人民币汇率稳定，防止人民币过快升值，不得不向市场投放大量基础货币，人民币外汇占款大量增加。同时，由于人民币升值预期，国际热钱大量流入，更加剧了这一问题的严重性。
这是流动性过剩的根本原因，是由中国经济的深层次原因决定的，短期内不可能得到有效解决。
在货币乘数方面，虽然央行不断提高法定准备金率，但是由于各大商业银行原来超额准备金率非常高，银行可以降低超额准备金率来应对法定准备金率的提高，货币乘数不会因此下降。相反，一方面，由于前几年商业银行不良资产的剥离，再加上随着金融市场深化，央行票据大量发行，商业银行积累了大量变现能力极强的非信贷资产，商业银行的资产流动性明显增强；另一方面，近几年随着银行卡，网上交易及其他支付形式的逐步认可，导致现金交易萎缩，现金漏损率不断下降，放大了银行的货币创造能力。这些因素可能提高了货币乘数。
造成我国宏观经济流动性过剩的原因主要有以下几种。
1、经济结构和区域结构失衡。相对于投资和出口的高速增长 , 消费近年来虽有增长加快的趋势 ,但仍远落后于投资和出口的增速。消费相对落后使大量资金沉淀在银行体系内部循环。
同时 , 投资也存在结构失衡问题。一边是大企业的资金过剩 , 另一边却是中小企业流。
动资金的极其紧张； 一边是某些热门行业重复投资导致的产能过剩 , 另一边则是医疗、教育等部门严重的投资不足。
2、 外汇占款大幅度增长。
3、 不完善的宏观调控体系。(1) 调控工具缺乏。(2) 调控政策没有准确、及时运用。(3) 政策传导机制存在缺陷。
4、 社会保障体系不健全。
5、 投资渠道狭窄。
四、针对流动性过剩的对策。
一) 商业银行对策。
1) 进一步转变观念 , 开拓创新；
2) 调整信贷投向 , 拓宽信贷领域 , 重点培育消费信贷市场、小企业贷款市场和**融资市场；
3) 运用现代管理方法和科技手段 , 加强主动的流动性管理策略；
4) 拓展理财市场 , 通过多样化的理财产品分流被动负债 , 减轻流动性过剩的压力；
5) 加大消费与投资力度 , 有效解决高储蓄问题。
二) **银行对策。
1) 积极扩大公开市场操作 , 扩大交易对象 , 增加交易工具 , 加大。
冲销、创新力度 , 减缓外汇占款过多导致的流动性过剩压力。
2) 搭建货币政策的有效传导机制 , 抑制货币政策传导过程的“渗漏”效应。
3) 根据宏观经济形势变化 , 适时准确地进行宏观调控 , 避免政策操作的偏差。
三) 汇率对策。
1) 进一步完善我国汇率形成的市场机制 , 培育相对均衡汇率；
2) 深化我国的外汇管理体制改革 , 有序开放、培育资本市场；
3) 汇率制度的改革要与其他政策 (利率政策、**政策、外资政策等) 协调配合。
四) 利率对策。
应加快国内利率市场化进程。尽快实现人民币自由浮动 , 确保国内货币政策的独立性 ,是解决外汇占款过多的重要途径。但是 , 贸然放开对汇率的管制 , 必然是较高的国内实际利率吸引来大量的外国资本 , 引起汇率剧烈波动。
而要解决这一问题 , 首先必须解决利率市场的问题。
五) 金融市场对策。
1) 大力发展**市场。
2) 加快发展企业债券市场。
3) 积极发展保险市场、信托市场、**市场、风险投资市场和外汇交易市场 , 促进各市场的协调发展。
我认为，为了应对多重调控困境数量型工具和**型工具要搭配使用，使用的力度、步骤和时机要根据国内外经济形势的变化相机抉择；货币政策和财政政策要搭配使用；短期政策和长期政策要相搭配，扩内需和调结构要稳步推进。
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