2023年宏观经济年度报告---国金**。
一、对2023年gdp的分析与**---下滑中继。
根据以往的经济周期经验，中国在每次高投资，使得经济经过一轮高景气之后总会陷入萧条（可比萧条期包括2023年，2023年）。萧条期，社会需求总是需要一段时间来消化因高投资产生的过剩产能，期间投资回报率下降，失业增加，通缩成为威胁。而中国刚刚经历了数年的高投资，高景气的阶段，之后将会是相对的箫条。
现实情况也证明中国经济减速趋势明显，预计2023年将会是“下滑中继”的过程，ｌ型与^型交织，ｌ型的底将在明年一季度出现，随后三个季度将会平稳或稍有环比上升，但从更长远周期看，这只是长期经济下滑趋势中的一段稳定平台，之后还会出现^型下滑。具体的讲：
1、投资方面。2023年拖累中国固定资产投资的主要因素为房地产投资及其相关。而基建投资，制造业投资在地产相关产业链，政策相对紧缩的大环境以及财政收入下降等因素的影响下将继续下滑。
经测算，2023年固定资产投资增速累计同比为18%，主要的组成房地产，基建，制造业投资增速均有所下滑。2023年房地产投资增速测算为16%，其中，新开工增速-10%，较2023年29%下滑幅度较大。而基建投资由于今年已经下降较多，预计2023年将小幅上升。
2、出口方面。在一系列复杂的情况下，国金倾向于对加权gdp法**得到的出口数据做向下调整。最终给出的偏谨慎的出口增速为15%，但明年季度分布上很可能出现前低后高的趋势。
预计明年四个季度出口增速分别为：12.5%，13.
5%，16.5%和18.5%。
3、消费方面。历史规律通胀自相对高位回落之后，实际消费增速均会有一定幅度的上升。预计2023年实际消费增速12.
2%，2023年为11.4%。占消费比重最大的汽车类（26.
38%），2023年相继遭遇到汽车优惠政策的取消，局部城市的限购，****的高企和日本**等的因素，汽车销量同比下降到近十年的低点。2023年，随着通胀下行及诸多负面因素的消失，预计全年汽车销售增速能上升到10%左右。长周期看，目前我国正处在汽车销量从一个高速增长到低速增长过度的时期，汽车销售增速未来几年较前几年将有所下降。
二、对2023年cpi的分析与**---逐季下行，年增3%
没有政策干预的**是3.8%，3.0%，2.
0%，2.1%，年增长2.7%。
形态改变，12年通胀向上调整为3.8%，3.1%，2.
5%，2.4%。主要影响因素有信贷规模的调整和资源税改革。
三、对2023年政策的**---衰退性质的流动性宽松。
今年社会融资总额和信贷增速双双下滑，信贷在年末出现松动，全年预计7.5万亿，明年至少8万亿，同比会下行，但环比会有**。明年因外需不振，投资竭泽而渔，内需需求无收入支持，降息预期强烈，只是时间和程度不确定。
接下来国金研究员又给我们简单汇报了一下海外的部分：海外明年整体的情况就是去杠杆和欧债两个方面影响欧美的经济。欧美经济下行风险较大。
国金研究员总结了三个相同点。1、明年主导欧美的因素就是资产负债表的修复，**财政整固和金融市场高度不确定性。美国明年增长最多保持2%，而欧洲则是显著低于1%的情况。
下行风险很大。2、是通胀下滑。比较一下，目前的cpi已经低于历史平均规律了，接下来两个月美国的通胀都将低于3%，明年二季度都会在2%以内。
通胀对欧美来说，未来不会是一个威胁。虽然说同比数据很高，但是很快会下去。这就是为什么前一段时间欧洲降息了。
3、整体就业比较差，但是部分行业和国家比较好。这个国家是德国，行业是美国的一些创新性行业。美国企业的竞争力是在逐步恢复的，而欧洲内部问题无法**。
整体上欧债危机解决的了一时，但因它货币宽松的着力点不一样，内部平衡问题无法解决。汇率方面，美元强势渐起，债务因素主导波段，经济因素主导趋势。未来一段时间更多是波段和不确定性。
他主要是由债务危机决定的。
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