2012电大财务管理课程的重难点内容：
1．放弃折扣成本率的计算（重点）
公式：放弃现金折扣的机会成本率= 现金折扣率×360
1-现金折扣率)×(信用期-折扣期)
1）若放弃折扣成本率大于利率，则应享受折扣。
2）若有一个短期投资机会，投资报酬率大于放弃折扣成本率，则应该放弃折扣，享受信用期。
3）在不同的信用条件下，若已经明确要享受折扣，则应该选择放弃折扣成本率大的；反之，若明确要享受信用期，则应该选择放弃折扣成本率小的。
享受折扣，可以理解为投资，享受信用期，可以理解为筹资）
解：某企业按(2／10，n/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：
(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；
(2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；(3)若另—家**商提供(1／20，n／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。
分析：(1)(2／10，n／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=(2％／(1-2％))360／(30-10)]=36.73％
(2)将付款日推迟到第50天：
放弃现金折扣的机会成本=[2％／(1-2％)]360／(50-10)]=18.37％
(3)(1／20，n／30)信用条件下：
放弃现金折扣的机会成本=[1％／(1-1％)]360／(30-20)]=36．36％
(4)应选择提供(2．／10，n／30)信用条件的**商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。
2．杠杆效益的内容：经营杠杆产生的根本原因，总杠杆系。
公式：经营杠杆系数＝息税前利润ebit变动 / 销售额变动。
基期贡献毛益 / 基期息税前利润。
（销售收入－变动成本）/（销售收入－变动成本－固定成本）
（息税前利润+固定成本）/息税前利润。
财务杠杆系数＝每股收益（税后收益）变动 /息税前利润变动＝息税前利润/（息税前利润－利息）=（税前利润+利息）/税前利润。
总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/（息税前利润－利息）
例1：某企业资本总额为2 000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1 000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。
根据题意，可求得：
债务总额：2 000×(2／5)=800(万元)
利息=债务总额×债务利率=800×12％=96(万元)
从而该公司的财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润—利息)=200／(200—96)=1．92，它意味着，如果公司的息税前利润增长1％，则税后净利润将增长1．92％。
例2：例3：某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8．25元，固定成本为401 250元。
已知公司资本总额为2 250 000元，资产负债率为40％，负债的平均年利率为10％。预计年销售量为200 000件，且公司处于免税期。
要求根据上述资料：
(1)计算基期的经营杠杆系数，并**当销售量下降25％时，息税前营业利润下降幅度是多少？
(2)测算基期的财务杠杆系数；
(3)计算该公司的总杠杆系数。
解：(1) 该公司基期的ebit=200 ooo (12-8．25)-401 250=348 750(元)
因此，经营杠杆系数=(ebit+a)／ebit=(348 750+401 250)／348 750=2．1505
当销售量下降25％时，其息税前营业利润下降=2．150525％=53．76％
(2)由于负债总额=2 250 ooo40％=900 ooo(元)
利息=900ooo1o％=90 ooo(元)
因此，基期的财务杠杆系数=ebit／(ebit-i)=348 750／(348 750-90 ooo)=1．3478
(3)公司的总杠杆系数=2．15051．3478=2．8984
3．无差异分析点分析方法
当息税前利润＞计算出的ebit时，选择追加负债筹资方案更为有利。
当息税前利润＜计算出的ebit时，选择增加股权资本筹资更为有利。
例1：例：某企业现有资金1000万元，负债资本20％（年利息20万元）普通股权资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）现准备追加筹资400万元，有两个方案：
1)全部发行普通股，增发5万股，每股面值80元。乙方案增加银行贷款。(2)负债利率10%，利息40万元，企业所得税率为33%。
试求：（1）筹资无差别点（ebit)及筹资无差别点时的每股收益（eps)
2）若企业息税前利润（ebit)预计可达到160万元时，应采用哪个方案
1）∴ebit=140（万元）eps=5.36元/股。
2）当ebit达到160万元时，2方案的eps比1方案。
eps高，所以应选择2方案。
例3：某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800万股(面值1元，发行**为10元)，以及平均利率为10％的3 000万元银行借款。
公司拟增加一条生产线，需追加投资4 000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两个筹资方案：(1)按11％的利率发行债券；(2)以每股20元的**对外增发普通股200万股。
已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1 600万元左右，公司适用的所得税率为40％。如果不考虑**发行费用。则要求：
(1)计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；
(2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。
解：根据题意，可计算出：
(1)发行债券后的每股收益=(1 600+400-3 000×10％-4 000×11％) 1—40％)／800=o．945(元)
同理，可求得增发**后的每股收益，是1．02元。
(2)计算两种融资方案下的每股收益无差异点：
从而求得：预期息税前利润=2500(万元)
4．现金流量的计算，非贴现指标，贴现指标的种类及各指标的计算和比较 （重点）
1）现金流量：现金流量是指与决策有关的现金流入与流出的数量，总体来说，现金净流量=现金流入-现金流出。
一定要考虑到分为3部分：初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。
营业现金净流量=现金流入-现金流出=营业收入-付现成本-所得税=税后利润+折旧。
注意：计算现金流量，要注意首先计算年折旧。
2）方法：非折现方法有**期法和平均报酬率法，折现方法有净现值法、内涵报酬率法和现值指数。
非贴现指标：投资**期＝原始投资额/每年营业现金流量。
平均报酬率＝平均现金余额/原始投资额。
贴现指标：净现值＝∑每年营业净现金流量的现值一初始投资额。
注意：若每年现金流量相等，可以考虑用年金。
内含报酬率，当净现值=0时，所确定的报酬率（一般用插值法计算）
现值指数＝∑每年营业净现金流量的现值/初始投资额。
例：某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30％，资金成本率10％，固定资产残值忽略不计。
要求：计算该项目投资**期、净现值及内含报酬率。
解：(1)投资**期=6+38÷204=6．19(年)
每年折旧额=600÷5=120(万元)
该方案每年营业现金净流量=360 (1-30％)-120 (1 -30％)+12030％=204(万元)
则该方案每年现金流量如下表所示：
2)净现值。
204 (p／a，10％，5) (p／s，10％，3)+50 (p／s，10％，8)-[200+200 (p／a，10％，2)+50 (p／s，10％，3)]=19．4(万元)
(3)设贴现率为12％，则。
npv=204 (p／a，12％，5) (p／s，12％，3)+50 (p／s，12％，8) -200+200 (p／a，12％，2)+5o (p／s，12％，3)]=29．78(万元)
用插值法求内含报酬率。
例：某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4 000件，它将导致公司现有高端产品(售价1 100元／件，可变成本550元／件)的销量每年减少2 500件。
预计，新产品线—上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40％，公司投资必要报酬率为14％。
(已知：pvifa(14％，7)=4.288)
要求根据上述，测算该产品线的： ‘
(1)**期；
(2)净现值，并说明新产品线是否可行。
解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：
增加的销售收入=8004 ooo-11002 500=450 ooo(元)
一增加的变动成本=3604 ooo-5502 500=65 ooo(元)
一增加的固定成本=10 ooo(元)
—增加的折旧=1 610 ooo÷7=230 ooo(元)
从而计算得：每年的息税前利润=450 ooo-65 ooo-1o ooo-230 ooo=145 ooo(元)
每年的税后净利=145 ooo (1—40％)=87 ooo(元)
由此：每年营业现金净流量=87 ooo+230 ooo=317 ooo(元)
电大开放教育财务管理复习重点
2014电大财务管理课程的重难点内容 本次考试采用半开卷，本资料题目来自历年考题以及蓝色小册子，复习重点掌握题型的运用，根据经验，最后一个20分的题目，重点把握蓝色册子第四页第五大题 43页第三大题 46页第8题以及第九题。此题目重点在于现金流量的计算，务必知道现金流量的三个构成，计算营业现金流量第...
电大开放教育财务管理复习重点
2013电大财务管理课程的重难点内容 重点关于前7项 1.资本成本的计算 新增部分 负债的资本成本 债年利息 1 所得税率 债筹资额 1 筹资费用率 发行优先股成本 年股息 筹资总额 1 筹资费用率 发行普通股成本 第一年的预计股利额 筹资总额 1 筹资费用率 普通股股利预计年增长率。加权平均资本成...
潍坊电大开放教育毕业作业材料要求
山东广播电视大学建筑结构实习报告。实践课题建筑结构实习。姓名王兆霞教育层次专科。学号 20097370061487省级电大山东电大。专业建筑施工管理市级电大潍坊电大。指导教师张传亮教学点临朐电大。实习时间2011年3月24日。山东广播电视大学综合实训报告。实践课题综合实训。姓名王兆霞教育层次专科。学...