专题五筹资政策。
第三节股利政策。
一、利润分配的基本原则。
二、股利支付方式。
提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
制定股利分配政策应该考虑的因素。
一）法律因素。
二）股东因素。
三）公司因素。
四）其他因素。
三、股利分配政策。
一）剩余股利政策。
1.含义。是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
2.特点。采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
二）固定或持续增长的股利政策。
1.含义。将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
2.特点。优点：① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定**的**；② 有利于投资者安排股利收入和支出。
缺点：①股利支付与盈余脱节；②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
三）固定股利支付率政策。
1.含义。该政策是公司确定一**利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
2.特点。优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。
缺点：各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定****不利。
四）低正常股利加额外股利政策。
1.含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
2.采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
四、**股利。
一）**股利的影响。
二）**股利与资本公积转增股本的比较。
三）**股利的意义。
比如：2023年考题
4.列举公司股利分配政策的主要类型以及常见的股利支付方式。判断兆龙能源董事会提交的利润分配方案有无不法之处，并简要说明理由。
又比如：2023年试卷（a）
10.根据华盛股份2023年度利润分配及资本公积转增股本方案，分别计算实施该项利润分配及资本公积转增股本方案对华盛股份的股本、资本公积及未分配利润的影响金额；并简要说明：（1）公司法关于公积金的提取有哪些规定； （2）按照公司法规定，公积金有哪些用途。
资料：2023年4月，华盛股份董事会提请2023年度股东大会审议以下两项决议：
1）拟发行8亿元5年期可转换债券，筹集部分并购扩张所需的资金。
2） 2023年度利润分配及资本公积转增股本的方案：2023年度不计提公积金，以2023年末总股本50000万股为基数，向全体股东按每10股送2股，派发现金红利1.00元（含税），转增4股。
上述两项决议均获得了股东大会批准。
答：实施该项利润分配及资本公积转增股本方案对华盛股份的股本、资本公积及未分配利润的影响金额计算如下：
股本增加50000×0.2+50000×0.4 = 30000万元。
资本公积减少50000×0.4 = 20000万元。
未分配利润减少50000×0.1+50000×0.2 =15000万。
再比如：2023年试卷（b）
5.简要说明在制定股利分配政策时通常应考虑公司经营情况和经营能力方面的哪些主要因素。根据资料三所述启航公司制定的发行上市后股利分配政策，指出该政策属于哪种类型的股利分配政策，简要说明理由，并简述该种股利分配政策的优缺点。
简要说明启航公司2023年度利润分配中实施**股利分配的意义。（6分）
资料：为了体现对股东合理回报，启航公司制定了发行上市后的股利分配政策：“执行稳定、持续的利润分配政策，采取现金或**方式向股东分配股利，公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。
2023年3月25日，启航公司公布了上市后的首份年报，其利润分配预案为：按2023年度净利润10%提取法定盈余公积后，每10股送红股5股，资本公积转增5股，派10元现金（含税）。该利润分配预案经2023年度股东大会审议通过后实施。
答案：启航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。
理由：启航公司股利政策包括“公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。
五、**回购。
一）**回购的含义。
**回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的**，以此来代替现金股利。
二）**回购的意义。
1.对股东的意义。
2.对公司的意义。
对公司而言，进行**回购的最终目的是有利于增加公司的价值。
第四节营运资本政策。
一、营运资本投资政策。
营运资本投资管理也就是流动资产投资管理，它分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理两部分。
一）流动资产投资政策。
1.种类。2.影响流动资产投资需求的因素。
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