《财务管理》综合题（一）
一、简述题（每题5分，共25分）
1、简述何谓息税前利润。
通俗地说就是不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下在交所得税前的利润，也可以称为息前税前利润。息税前利润，顾名思义，是指支付利息和所得税之前的利润。
2、简述资金的时间价值
是指资金的拥有者因放弃对货币的使用而根据时间的长短所获得的报酬，是货币使用者向货币所有者支付的代价
3、简述剩余股利政策。
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。
4、简述投资**期及计算方法
投资**期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。静态投资**期、动态投资**期。
5、简述何谓财务分析。
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。
6、简述递延年金 p267
7、简述何谓综合资金成本 p277
8、简述周转信贷协定。
周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
9、简述财务管理的目标。
财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。p261
10、何谓财务管理 p258
11、何谓普通年金 p266
12、简述补偿性余额。
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。
14、简述何谓净现值。
净现值是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。
二、计算分析题（每题15分，共60分）
1、银行利率为10%，递延期m=3，即从第4期期末开始支付年金250元，支付3次的递延年金现值是多少？
p/a，10%，3）=2.487 (p/a，10%，6)=4.355 （f/a，10%，3）=3.
310 （p/f，10%，6）=0.564 （p/f，10%，3）=0.751
答： p = a ×〔p/a，10%，6)- p/a，10%，3）〕
250 × 4.355 – 2.487 ) 467 ( 元 )
2、长利公司2024年12月31日的资产负债表如下：
简要资产负债表。
2024年12月31日单位：元。
该公司2024年的销售收入为60000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10%，如果2024年的销售收入为70000元，公司的利润分配给投资人的比率为60% ，那么需要从外部筹集多少资金？
答： 从外部筹集资金 = 1000 +14000 +15000–2500 - 6500 ）÷60000 ×（70000 – 60000 ）-1-60%）×10% ×70000= 700（ 元 ）
3、东方实业拟发行每张面值4000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：在市场利率为%时分别对该种债券进行估价。
p/a，8%，5）=3.9927；（p/a，10%，5）=3.7908；（p/a，12%，5）=3.6048；
p/f，8%，5）=0.6806；（p/f，10%，5）=0.6209；（p/f，12%，5）=0.5674
答：市场利率为8%的发行** = 4000×10%×3.9927 + 4000×0.6806
4319.48 ( 元 )
市场利率为10%的发行** = 4000×10%×3.7908 + 4000×0.6209
3999.92 ︽ 4000 ( 元 )
市场利率为12%的发行** = 4000×10%×3.6048 + 4000×0.5674
3711.52 ( 元 )
4、a公司目前拟购置一台设备，需128000元，该设备可用6年，期满有残值5000元，使用该设备可为企业每年增加净利13500元，采用直线法计提折旧。若资金成本为14%，分别计算投资该设备的：
1）净现值。
2）净现值率、现值指数。
3）静态投资**期。
4）评价此方案是否可行。
p/a，14%，6）=3.889 (p/a，14%，5)=3.433 (p/f，14%，6)=0.4560
答：1）折旧 =（128000-5000）÷6 = 20500
ncf0 = 128000
ncf1～5 = 13500 + 20500 = 34000
ncf6 = 34000 + 5000 = 39000
npv = 128000 + 34000×3.433 + 39000×0.456 = 6506 ( 元 )
（2）npvr = 6506÷128000 = 0.05
pi =1 + 0.05 = 1.05
（3）因为：34000×5 = 170000 ﹥ 128000
所以：pp= 128000÷34000 ︽3.8 ( 年 )
（4）因为：npv﹥0 ; npvr﹥0 ; pi﹥1; pp﹥3(6÷2)
所以：此方案可行。
5、汇海公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率10%，筹资费率1%；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率2%；发行普通股2000万元，筹资费率4%，预计第一年股利率12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。
要求：（1）计算各筹资方式的成本。
2）计算加权平均资金成本。
答：（1）债券成本= 10% ×1-33%）÷1-1%）=6.77%
优先股成本= 12% ×1-2%）=12.24%
普通股成本= 12%÷（1-4%）+4% =16.5%
2）kw=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5%
6、动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每半年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本 。已知具有相同风险的其他有价**的利率为10%。要求计算该债券的价值。
(p/a,5%,6)=5.0757；(p/a,10%,3)=2.4869；(p/f,5%,6)=0.
7462；(p/f,10%,3)=0.7513
答：债券的价值=1000×8%×0.5×(p/a,5%,6) +1000×(p/f,5%,6)
1000×8%×0.5×5.0757 + 1000×0.7462= 949.228（元）
7、沃格公司2024年产销 a 产品10 万件，单价100元，单位变动成本80元，固定成本总额100万元，公司负债总额1000万元，年利率5%，所得税率40%。
要求：（1）计算边际贡献、息税前利润。
2）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数。
答：（1）边际贡献m=10×（100-80）=200(万元)
ebit=200-100=100(万元)
（2）dol= m/ebit =200÷100=2
dfl= ebit /(ebit -i)=100÷（100-1000×5%）=2
dtl= dol×dfl = 2×2 = 4
8、设贴现率为10％，有甲、乙、丙三个方案的投资额都是500万元，寿命期均为5年，它们的经营期净现金流量如下：
年份 1 2 3 4 5
甲 100 200 300 400 500
乙 500 400 300 200 100
丙 200 200 200 200 200
要求：用投资**期法、净现值法、净现值率法分别对三个方案的可行性进行分析；计算丙方案的内部收益率。
p/a，10%，5）=3.7908； (f/a，10%，5)=6.1051；(p/f，10%，1)=0.
9091； (p/f，10%，2)=0.8264； (p/f，10%，3)=0.7513； (p/f，10%，4)=0.
683； (p/f，10%，5)=0.6209
答：(1)投资**期法。
各方案的投资**期。
甲方案投资**期=2+(500-300)/300=2.67年。
乙方案投资**期=1年。
丙方案投资**期=2+(500-400)/200=2.5年。
因为乙方案的投资**期最短，故应采用乙方案。
2)净现值法。
各方案的npv
甲方案：npv=
100(p/f,10%,1)+200(p/f,10%,2)+300(p/f,10%,3)+400 p/f,10%,4)+500(p/f,10%,5)-500
100×0.909＋200×0.826+300×0.751+400×0.683＋500×0.621-500=565.1万元。
乙方案：npv=
500(p/f,10%,1)+400(p/f,10%,2)+300(p/f,10%,3)+200(p/f,10%,4)+100(p/f,10%,5)-500
500×0.909＋400×0.826+300×0.751+200×0.683＋100×0.621-500=708.9万元。
丙方案：npv=200(p/a,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2万元。
因为乙方案的净现值最多，故应选择乙方案。
(3)净现值率法。
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