正文目录。华泰****公司综合投资能力评价目的与方法 3
2023年11月**公司**投资能力评价 4
2023年11月**公司旗下偏股**总回报分析 4
2023年11月**公司偏股**相对基准超额收益率分析 5
2023年11月**公司偏股**重仓股选股能力分析 6
2023年11月**公司债券投资投资能力评价 7
2023年11月**公司债券**总回报分析 7
2023年11月**公司债券**相对基准超额收益率分析 8
2023年11月**公司债券**债券板块配置超额收益分析。 9
图表目录。** 1 **公司旗下主动偏股型**最近半年加权平均收益率前10名 4
** 2**公司旗下主动偏股型**相对基准最近半年加权平均超额收益率前10名 5
** 3 **公司旗下主动偏股型**重仓股超额收益率前10名 6
** 4 **公司旗下债券型**加权平均收益率前10名 7
** 5 **公司旗下债券型**相对基准加权平均超额收益率前10名 8
** 6 **公司旗下债券型**债券配置超额收益率前10名 9
图 1 华泰****公司综合投资能力评价指标体系 4
图 2 **公司旗下主动偏股型**最近半年加权平均收益率前10名 5
图 3 **公司旗下主动偏股型**相对基准最近半年加权平均超额收益率前10名 6
图 4 **公司旗下主动偏股型**重仓股超额收益率前10名 7
图 5 **公司旗下债券型**加权平均收益率前10名 8
图 6 **公司旗下债券型**相对基准加权平均超额收益率前10名 9
图 7 **公司旗下债券型**债券配置超额收益率前10名 10
华泰****公司综合投资能力评价目的与方法。
公募**的业绩，与多个因素有关，但**公司因素是个重要的影响变量。自上而下的**投资方法，应该首先根据对**，债市等的判断决定大类**资产的配置比例。其次根据**公司的综合投资能力，决定选择哪家**公司的****和债券**等。
第三步，根据对单个**业绩和**经理的绩效分析，决定选择具体的**品种。因此，**公司综合投资能力的分析在**投资中占有重要的地位。为了科学，公正，客观的评价**公司的综合投资能力，更好的为投资者推荐优质的**，我们推出了华泰****公司综合投资能力评价月报。
评价的方法。**公司的综合投资能力分成两部分，**投资能力和固定收益投资能力。对于**投资能力，考察以下几个指标，分别是主动偏股型**的加权平均总回报率，相对基准超额收益率，重仓股超额收益率。
**投资能力只考察各个**公司旗下主动型的****和混合**，不考虑指数**。相对基准超额收益率以**的自身基准作为比较基础，这样可以调整风险。对于偏股**业绩来说，我们认为**公司能够有较大自由裁决权的是**的选择，我们的研究发现，**的业绩，除了和**类型，市场状况等不可控制的因素外，**的选择能力是个非常关键的指标，业绩良好的**，必然有优秀的选股能力。
考察**的选股能力方法很多，但多数无法将市场，行业等因素与**的选择分离开。我们使用了一个最容易理解，但同时是最可靠的方法，即考察**每季度报告的重仓股的自季度报告日到下个季度报告日期间的加权平均收益率，以沪深300指数作为比较基准，考察重仓股相对沪深300的超额收益率。对于多数**来说，重仓股比较稳定。
其次，既然重仓股出现在**季度报告中，假设该**持有重仓股一个季度也是合理的。需要说明的是，最后一个季度的重仓股超额收益一般截止到本报告的前一个交易日。
在计算了单个偏股**的总回报率，相对基准超额收益率，重仓股超额收益率后，再以各个**的总的净值作为权重，计算**公司的偏股**的加权平均总回报率，相对基准超额收益率，重仓股超额收益率，作为对**公司**投资能力的衡量。我们报告三个时间期限，分别是最近一年，最近半年，最近三个月，其中最近一年的**净值权重采用当前日期向前推四个季度的数据，最近半年采用当前日期向前推两个季度的数据，最近三月采用最新可得的季报数据。这里权重的计算是个近似，但应是权重估计的最好方法了。
对于最近一年的重仓股超额收益率，我们计算单个**过去四个季度重仓股超额收益率的平均数，最近半年的，是计算过去两个季度的，最近三月计算的是最新**季报报告日之本报告日的前一个交易日，因此不一定正好是三个月期间。
对于债券型**，我们也计算三个指标，分别是总回报率，相对基准超额收益率，以及大类债券板块配置超额收益。对于债券**，个券的选择并不是主要的业绩影响因素。影响业绩的关键因素应该是债券的**，债券板块的配置，久期以及信用等级的选择等。
当然，对于混合债券**而言，**的收益贡献有时也是个重要因素。但我们这里只考察**公司债券投资能力，因此不考虑债券**的**投资贡献。对于大类债券板块配置超额收益，我们提取债券**在国债，金融债，企业债，可转债和央票上的配置比例，以相应的中证板块指数作为基准，计算债券**由于债券板块配置带来的收益，减去同期的中证全债收益率，即可得到大类债券板块配置超额收益。
这种方法只考察债券**在大类债券板块上的配置能力，不考虑债券**个券的选择能力。计算的时间期限以及加权的方法同偏股型**。
图 1 华泰****公司综合投资能力评价指标体系。
2023年11月**公司**投资能力评价。
2023年11月**公司旗下偏股**总回报分析。
2023年11月**公司旗下主动型偏股**按照规模进行加权平均的总回报前10名见下表。从最近半年区间来看，表现最佳的**公司包括长城**、泰达宏利**、银河**、中银**、汇添富**、国联安**、金元惠理**、国海富兰克林**、浙商**、鹏华**。
** 1 **公司旗下主动偏股型**最近半年加权平均收益率前10名。
资料**：wind资讯，华泰**研究所。
图 2 **公司旗下主动偏股型**最近半年加权平均收益率前10名。
资料**：wind资讯，华泰**研究所。
2023年11月**公司偏股**相对基准超额收益率分析。
2023年11月**公司偏股**按照规模加权平均相对基准超额收益率见下表。相对基准收益率最近半年表现较好的**公司包括国海富兰克林**、泰达宏利**、中银**、国联安**、嘉实**、汇添富**、鹏华**、方正富邦**、农银汇理**、平安大华**。
** 2**公司旗下主动偏股型**相对基准最近半年加权平均超额收益率前10名。
资料**：wind资讯，华泰**研究所。
图 3 **公司旗下主动偏股型**相对基准最近半年加权平均超额收益率前10名。
2023年11月**公司偏股**重仓股选股能力分析。
2023年11月**公司偏股**重仓股按照规模加权平均选股超额收益率见下表。其中长城**、农银汇理**、天治**、宝盈**、国联安**、鹏华**、建信**、平安大华**、融通**、景顺长城**具有较好的选股能力。
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