第二章财务管理基础。
本章考点精讲。
考点一：货币时间价值的计算。
考点二：单项资产的风险衡量。
考点三：组合风险与收益。
考点四：资本资产定价模型的应用。
考点五：成本性态分析。
考点一：货币时间价值的计算。
例题·计算分析题】资料一：小w因购买个人住房向甲银行借款300000元，年利率6%，每半年计息一次，期限5年，自2023年1月1日至2023年1月1日止，小w选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的7月1日和1月1日。
资料二：2023年12月末小w收到单位发放的一次性年终奖60000元，准备于2023年1月1日提前偿还银行借款60000元（当日仍需偿还原定的每期还款额）。
资料三：要求：
1）根据资料一计算借款的实际年利率；
2）根据资料一，不考虑提前偿还借款的问题，未来每期还款额为多少；
3）根据资料一和二计算如果小w选择提前偿还银行借款，在2023年1月2日，账面尚未归还的借款额为多少；
4）根据资料一和二计算小w选择提前偿还银行借款后，2023年到2023年每期等额还款额为多少。
答案】1）银行借款的年实际利率=（1+6%/2）2-1=6.09%
2）当前每期还款额=300000/（p/a，3%，10）=35169.16（元）
3）2023年1月2日账面尚未归还的借款额=300000×（f/p,3%，4）-[35169.16×（f/a，3%，4）+60000]=300000×1.1255-[35169.
16×4.1836+60000]=130516.3
4）130516.3=x×（p/a，3%，6）
x=130516.3/5.4172=24092.95（元）。
考点二：单项资产的风险衡量。
例题·计算分析题】下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种**的投资额相同。
要求：1）计算两方案预期收益率的期望值；
2）计算两方案预期收益率的标准差；
3）计算两方案预期收益率的标准离差率；
4）说明哪个方案的风险更大。
答案】1）a方案的期望收益率=0.1×（-3%）+0.3×3%+0.4×7%+0.2×10%=5.4%
b方案的期望收益率=0.1×2%+0.3×4%+0.4×10%+0.2×20%=9.4%
2）a方案的标准差=[（3%-5.4%）2×0.1+（3%-5.
4%）2×0.3+（7%-5.4%）2×0.
4+（10%-5.4%）2×0.2]（1/2）=3.
75%b方案的标准差=[（2%-9.4%）2×0.1+（4%-9.
4%）2×0.3+（10%-9.4%）2×0.
4+（20%-9.4%）2×0.2]（1/2）=6.
07%3）a方案的标准离差率=3.75%÷5.4%=69.44%
b方案的标准离差率=6.07%÷9.4%=64.57%
4）a方案的标准离差率大于b方案，所以a方案的风险大。
考点三：组合风险与收益。
例题·计算分析题】已知：a、b两种**构成**投资组合。a**的预期收益率10%，方差是0.
0144，投资比重为80%；b**的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%。
要求：（1）a**收益率与b**收益率的相关系数是0.2，计算下列指标：
该**投资组合的预期收益率；
a**的标准差；
b**的标准差；
**投资组合的标准差。
答案】**投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=11.6%
a**的标准差==12%
b**的标准差=
**投资组合的标准差=[（0.12×80%）2+（0.2×20%）2+2×（0.12×80%）×0.2×20%）×0.2]（1/2）=11.11%。
要求：2）当a**与b**的相关系数为0.5时。
该**投资组合的预期收益率；
**投资组合的标准差。
答案】券投资组合的预期收益率=10%×80%+18%×20%=11.6%
**投资组合的标准差=[（0.12×80%）2+（0.2×20%）2+2×（0.12×80%）×0.2×20%）×0.5]（1/2）=12.11%。
要求：3）结合（1）（2）的计算结果回答以下问题：
相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响？
相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？
答案】相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；
相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。
考点四：资本资产定价模型的应用。
例题1·计算分析题】某公司拟进行**投资，计划购买a、b、c三种**，并分别设计了甲、乙两种投资组合。
已知三种**的β系数分别为.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。目前无风险利率是8%，市场组合收益率是12%。
要求：1）根据a、b、c**的β系数，分别评价这三种**相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
2）按照资本资产定价模型计算a**的必要收益率。
3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
5）比较甲、乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。
答案】1）a**的β＞1，说明该**所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或a**所承担的系统风险等于市场投资组合风险的1.5倍）；
b**的β=1，说明该**所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或b**所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）；
c**的β＜1，说明该**所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或c**所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.5倍）。
2）a**的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%
3）甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种投资组合的风险收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%
4）乙种投资组合的β系数=3.4%/（12%-8%）=0.85
乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者：乙种投资组合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4%
5）甲种投资组合的β系数（1.15）大于乙种投资组合的β系数（0.85），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。
例题2·计算分析题】甲、乙两只**的相关资料如下：
**市场组合的收益率为12%，**市场组合的标准差为0.6%，无风险收益率为5%。
要求：1）计算甲、乙两只**收益率的标准离差率。
2）假定资本资产定价模型成立，计算甲、乙两只**β值。
3）投资者将全部资金按照30%和70%的比例投资购买甲、乙**构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
答案】1）甲**收益率的标准离差率=2%/8%=0.25
乙**收益率的标准离差率=3%/10%=0.3
2）甲**：8%=5%+β12%-5%），则β=0.4286
乙**：10%=5%+β12%-5%）则β=0.7143
组合的β系数=30%×0.4286+70%×0.7143=0.6286
组合的风险收益率=0.6286×（12%-5%）=4.4%
组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。
考点五：成本性态分析。
例题·计算题】甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，长期以来仅生产a产品。公司2023年和2023年的有关资料如下：
由于市场环境发生变化，公司对原成本**结果进行修正，将预计产量调整为18万件。公司通过成本性态分析，采用高低点法对2023年度成本进行**。有关历史数据如下表所示。
成本与产量变化情况表。
要求：计算如下指标：
1）单位变动成本；
2）固定成本总额；
3）2023年度预计成本。
答案】1）单位变动成本=（55-47.5）/（15-10）=1.5（元）
2）固定成本总额=55-1.5×15=32.5（万元）
3）2023年度预计成本=32.5+1.5×18=59.5（万元）。
中级财务管理大题练习3 筹资管理 上 筹资管理 下
第四章筹资管理 上 本章考点习题精讲。考点一 租金的计算。考点二 认股权证与可转换债券。考点一 租金的计算。例题计算题 某企业于2019年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为300万元，租期5年，租赁期满时预计残值10万元归租赁公司。年利率为8 租赁手续费率每年2 合同约定租金每年年末支付一次。p...
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