公司财务作业

第七章。资本结构。

一、判断题。

1、资本成本是货币时间价值的基础。（）2、资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。（）3、一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。

（）4、财务杠杆系数为1.43，表示当息税前利润增长1倍时，普通股每股税后利润将增长1.43倍。

（）5、营业杠杆系数为2的意义在于：当公司销售增长1倍时，息税前利润将增长2倍；反之，当公司销售下降1倍时，息税前利润将下降2倍。（）6、一般而言，公司的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越低；公司的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越高。

（）7、财务杠杆系数为1.43，表示当息税前利润下降1倍时，普通股每股利润将增加1.43倍。

（）8、mm资本结构理论的基本结论可以简要地归纳为公司的价值与其资本结构无关。（）9、按照修正的mm资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值呈反向相关关系。（）10、资本结构决策的资本成本比较法和每股利润分析法，实际上就是直接以利润最大化为目标的。

（）二、单项选择题1、（）是公司选择筹资方式的依据。

a、个别资本成本率b、综合资本成本率c、边际资本成本率d、个别资本成本率2、（）是公司进行资本结构决策的依据。

a、个别资本成本率b、综合资本成本率c、边际资本成本率d、加权资本成本率3、（）是比较选择追加筹资方案的依据。

a、个别资本成本率b、综合资本成本率c、边际资本成本率d、加权资本成本率。

4、一般而言，一个投资项目，只有当其（）高于其资本成本率，在经济上才是合理的，否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。

a、预期资本成本率b、投资收益率。

c、无风险收益率d、市场组合的期望收益率。

5．某公司准备增发普通股，每股发行**15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5％，其资本成本率测算为（）。

a．12％b．14％c、13％d、15％6．当资产的β系数为1．5，市场组合的期望收益率为10％，无风险收益率为6％时，则该资产的必要收益率为（）。

a．11％b．11．5％c、12％d、16％

7、某企业平价发行一批债券，票面利率12％，筹资费用率2％，企业适用34％所得税率，该债务按成本为（）。

a．7．92％b．8．08％c、9％d、10％

8、某公司第一年的股利是每股2.20美元，并以每年7％的速度增长。公司**的β值为1.2，若无风险收益率为5％，市场平均收益率为12％，其**的市场**为（）。

a、14．35美元b、34．38美元。

c．25．04美元d．23．40美元。

9、下面那个陈述不符合mm资本结构理论的基本内容：（）

a、按照修正的mm资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值呈相关比例。

b、若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随着财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论。

c、利用财务杠杆的公司，其权益资本成本率随筹资额的增加而降低。

d、无**司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要报酬率予以折现。

三、多项选择题。

1．资本成本从绝对量的构成来看，包括()。

a、投资费用b、利息费用c．筹资费用d．发行费用2．资本成本率有下列种类：()

a．个别资本成本率b、综合资本成本率c．加权资本成本率d．边际资本成本率。

3．下面哪些条件属于mm资本结构理论的假设前提：()

a、没有无风险利率b．公司在无税收的环境中经营。

c．公司无破产成本d．存在高度完善和均衡的资本市场4．下面哪些陈述符合mm资本结构理论的基本内容：()

a、按照修正的mm资本结构、理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。

b．若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论。

c利用财务杠杆的公司，其权益资本成本率随筹资额的增加而提高。

d．无**司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要报酬率予以折现。

5．公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种，直接破产成本包括()。

a、支付资产评估师的费用b、公司破产清算损失。

c．支付律师、注册会计师等的费用d．公司破产后重组而增加的管理成本6．公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种，间接破产成本包括()。

a、支付资产评估师的费用b、公司破产清算损失。

c．支付律师、注册会计师等的费用d．公司破产后重组而增加的管理成本7．二十世纪。

七、八十年代后出现了一些新的资本结构理论，主要有()。

a、mm资本结构理论b．**成本理论c、啄序理论d．信号传递理论。

8．资本的属性结构是指公司不同属性资本的价值构成及其比例关系，通常分为两大类：()

a、长期资本b．权益资本c．债务资本d．短期资本9．资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一个权益的全部资本就期限而言，一般可以分为两类：()

a、长期资本b．权益资本c．债务资本d、短期资本。

10．资本结构决策的每股利润分析法，在一定程度上体现了()的目标。

a、股东权益最大化b．**价值最大化c．公司价值最大化d．利润最大化。

四、计算题。

1．设a公司向银行借了一笔长期贷款，年利率为8％，a公司的所得税率为34％，问a公司这笔长期借款的成本是多少？若银行要求按季度结息，则a公司的借款成本又是多少？

2．某公司按面值发行年利率为7％的5年期债券2500万元，发行费率为2％，所得税率为33％，试计算该债券的资本成本。

3．某股份****拟发行面值为1000元，年利率为8％，期限为2年的债券。试计算该债券在市场利率为％下的发行**。

4．公司计划发行1 500万元优先股，每股股价100元，固定股利11元，发行费用率4％，问该优先股成本是多少？

5．某公司发行普通股共计800万股，预计第一年股利率14％，以后每年增长1％，筹资费用率3％，求该**的资本成本是多少？

6．某公司去年的股利do是每股1．20美元，并以每年5％的速度增长。公司**的β值为1．2，若无风险收益率为8％，风险补偿为6％，其**的市场**为多少？

7．某公司拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选方案如下表：筹资方式甲方案乙方案。

筹资金额资本成本筹资金额资本成本。

长期借款807％1107.5％公司债券1208.5％408％普通股30014％35014％合计500500

试确定哪一种方案较优？

现拟追加筹资200万元，看a、b、c三种方案可供选择。该公司原有资本结构见上面，三个方案有关资料如下表：筹资方式a方案b方案c方案。

筹资金额资本成本筹资金额资本成本筹资金额资本成本。

长期借款257％758％507.5％公司债券759％258％508.25％优先股7512％2512％5012％普通股2514％7514％5014％合计200200200

试选择最佳筹资方式，并确定追加筹资后的资本结构。

8、公司固定成本126万元，单位变动成本率0．7，公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8％；另有150000元发行在外的晋通股，公司所得税率为50％，试计算在销售额为900时，公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度，并说明它们的意义。

9、公司目前资本结构由普通股(1000万股，计20000万美元)和债务(15000万美元，利率8％)组成。现公司拟扩充资本，有两种方案可供选择：a方案采用权益融资，拟发行250万新股，每股售价15美元；b方案用债券融资，以10％的利率发行3750万美元的长期债券。

设所得税率为40％。问当ebit在什么情况下采用a方案？什么情况下采用b方案？

10、某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12％；长期借款800万元，成本11％；普通股1700万元，成本为16％；保留盈余900万元，成本为15.5％。

试计算加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问该筹资方案是否可行？

第八章公司股利政策。

一、判断题。

1．公开市场回购是指公司在特定时间发出的以某一高出**当前市场**的水平，回购既定数量**的要约。()2．**回购是带有调整资本结构或股利政策目的一种投资行为。()3．公司的利润总额由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成。

()4．主营业务利润是主营业务收入减去主营业务成本后的结果。()5、盈余管理等同于财务上所说的公司利润管理或公司利润分配管理。()6．“一鸟在手论’’的结论主要有两点：

第一，****与股利支付率成正比；第二，权益资本成本与股利支付率成正比。()7．剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利。()8、mm模型认为，在任何条件下，现金股利的支付水平与**的**无关。

()9．**进行除息处理一般是在股权登记日进行。()10．公司采用送红股分红，除权后，股价高于除权指导价时叫做填权，股价低于除权指导价时叫做贴权。()

二、单项选择题。

1．当累计的法定盈余公积金达到注册资本的()时，可不再提取。

a．25％b．50％c．10％d．35％

2．法定盈余公积金可用于弥补亏损，或者转增资本金，但转增资本金时，公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的()。

a．25％b．50％c．10％d．35％

3．如果发放的**股利低于原发行在外普通股的()，就称为小比例**股利；反之，则称为大比例**股利。

a．8％b．15％c．10％d．20％

4．下面哪种理论不属于传统的股利理论：()

a、一鸟在手b．剩余股利政策c．mm股利无关论d．税差理论5．盈余管理的主体是()。

a、公司管理当局b．公认会计原则c、会计估计d．会计方法6．剩余股利政策的理论依据是()。

a、信号理论b．mm理论c．税差理论d．“一鸟在手”理论7．固定股利支付率政策的理论依据是()。

a、税差理论b．信号理论c．“一鸟在手”理论d．mm理论。

8．某**拟进行现金分红，方案为每10股派息2．5元，个人所得税率为20％，该**股权登记日的**价为10元，则该**的除权价应该是（）。

a．7．50元b．9．75元c．9．80元d．7．80元。

9．某**拟进行**分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20％，该**股权登记日的**价为9元，则该**的除权价应该是()。

a．6元b、5元c、7元d．6．43元。

10．如果企业缴纳33％的所得税，公积金和公益金各提取10％，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的()。

a．47％b．53．6％c．50％d．以上答案都不对。

三、多项选择题。

1．公司利润分配应遵循的原则是()。

a、依法分配原则b．长远利益与短期利益结合原则c．兼顾相关者利益原则d．投资与收益对称原则。

2．在我国，当企业发生亏损时，为维护企业形象，可以用盈余公积发放不超过面值()的现金股利，发放后法定公积金不得低于注册资本的()。

a．25％b．15％c．6％d．35％3．股利政策主要归纳为如下基本类型，即()。

a、剩余股利政策b．固定股利支付率政策。

c．固定股利或稳定增长股利政策d．低正常股利加额外股利政策4．公司股利政策的形成受许多因素的影响，主要有()。

a、公司因素b．法律因素。

c、股东因素d．契约因素e．宏观经济因素。

5．常用的**回购方式有()。

a、现金要约回购b．公开市场回购c、协议回购d．可转让**权6．盈余管理的客体主要是()。

a．公司管理当局b．公认会计原则c．会计估计d．会计方法。

7、激励主要有管理激励、政治成本激励或其他激励，管理激励包括（）。

a．工薪和分红的**b．被解雇和晋升的压力。

c．院外游说d．资方与劳方讨价还价的工具。

8、盈余管理的手段很多，常见的有（）。

a．利用关联方交易b．虚假确认收入和费用。

c．利用非经常性损益d．变更会计政策与会计估计9．股利支付形式，即股利分配形式，一般有()。

a、现金股利b、**股利c、资产股利d．财产股利10、转增股本的资金**主要有()。

a、法定盈余公积金b．未分配利润c、任意盈余公积金d．资本公积金。

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