国际财务管理复习题。
一．名词解释。
横向并购：是指并购双方处于同一行业或者生产、经营同一产品情况下，企业为了垄断市场，扩大实力的并购行为。
纵向并购：是指并购双方的生产或者经营的产品或者所处的行业属于前后关联或者上下游关系情况下的并购行为。
混合并购：是指并购双方分属不同生产领域、相互无直接生产和经营联系，仅为实现多元化经营而发生的，具横向并购和纵向并购特征的并购行为，其目的是为了分散风险，以应对激烈的竞争。
要约收购：是指收购人按照同等**和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种形式。
杠杆收购：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是**其资产来偿本付息。
管理层收购：是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。
经济增加值：指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。
相对价值法：是将目标企业与可比企业对比，用可比企业的价值衡量目标企业的价值。
全面预算：全面预算是关于企业在一定的时期内（一般为一年或一个既定期间内）各项业务活动、财务表现等方面的总体**。它包括经营预算（如开发预算、销售预算、销售费用预算、管理费用预算等）和财务预算（如投资预算、资金预算、预计利润表、预计资产负债表等），资本支出预算。
边际贡献：是指销售收入减去变动成本后的余额。
集团财务控制中心：是一种借助集成化，网络化管理软件的支持，与企业其他资源的整合相契合的财务管理机构。
财务公司：指依据《公司法》和《企业集团财务公司管理办法》设立的，为企业集团成员单位技术改造，新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。
集中式财务管理：集权式财务管理模式下，母公司对子公司的筹资、投资、利润分配等财务事项拥有绝对决策权，母公司以直接管理的方式控制子公司的经营活动。
交易风险：指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。
折算风险：是指企业把不同的外币余额，按一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。
净受险资产：受险资产与受险负债的差额。
风险投资：风险投资是一种向主要属于科技型高成长性创业企业进行股权投资，或为其提供管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取收益的投资行为。
中小企业集合债券：中小企业集合债券是指通过牵头人组织，以多个中小企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定发行额度分别负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。
中小企业集合票据：指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
**链金融：银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的·资金流和物流，变把握单个企业的不可控风险为**链企业整体的可控风险，通过立体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。
二、简答题。
1. 阐述有效市场假说的内容。
有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。有效市场划分为三类：
1.弱式有效市场。当前的****完全的反映了已蕴涵在**历史**中的全部信息。
其含义是，任何投资者仅根据历史信息进行交易，均不会获得额外盈利。2.次强式有效市场。
****完全公开反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息都不能获得额外的盈利。3.
强式有效市场。****完全地反映一切公开的和非公开的信息，投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外的盈利。
2. 阐述资本资产定价模型的内容，并对其公式进行解读。
资本资产定价模型用方差来度量不可分散风险。并将风险和预期收益联系起来，即认为一个资产的预期收益率与衡量该资产风险的一个尺度β值之间存在正相关关系。资本资产定价模型有5个假设前提：
1.投资者对资产的收益和变化预期一致2.投资者可以按照无风险利率进行借贷3.
所有资产是可交易的，而且可以完全分割4没有交易成本5资本市场没有对卖空交易限制。
该**市场的预期收益率为e（rm），无风险利率为rf，那么市场风险溢价就是e(rm) –rf，这是投资者由于承担了与**市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。假定某资产预期收益率为e（ri）。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系 e(ri)-rf =βe(rm) rf) 式中，β系数是常数，β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度，可以衡量该资产的不可分散风险。
如果给定了β系数，我们就可以确定某资产现值的正确贴现率，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率为rf+β（e（rm）-rf）。
3. 简述企业并购可能产生的财务协同效应。
并购可以给企业提供成本较低的内部融资。例如，当一方具有充足的现金流量而缺乏投资机会，而另一方有巨大的成长潜力却缺乏融资渠道时，两者的兼并就会产生财务协同效应。此外，并购后的企业借贷能力往往大于并购前各自的借贷能力，负债的节税效应将降低企业的财务成本。
4. 阐述企业并购运作过程中尽职调查的内容。
1.对目标公司**动机的审查。目标公司如果主动**，往往有其原因，审查其**动机，将有助于评估目标公司价值和确定正确的谈判策略。
2.对目标公司法律文件方面的审查，这不仅包括审查欲收购公司的产业是否符合国家的相关产业规定，还包括审查公司的章程，合同契约等法律性文件。3.
对目标公司业务方面的审查，业务上的审查主要是检查目标公司是否能与本企业的业务融合。4.对目标公司财务方面的审查，主要从下面三个方面进行（1）分析企业的偿债能力，审查企业财务风险的大小（2）分析企业的盈利能力，审查企业获利能力的高低（3)分析企业的营运能力，审查企业资产运转状况。
5.对并购风险的审查，主要包括市场风险，投资风险和经营风险三方面。
5.介绍企业价值评估方法中的相对价值法几种模型及其适用范围。
1.市盈率模型，基本模型：目标企业每股价值=可比企业平均市盈率*目标企业的每股净利。市盈率模型主要适用于连续盈利，并且贝塔值接近于1的企业。
2.市净率模型，基本模型：股权价值=可比企业平均市净率*目标企业净资产。市净率模型主要适用于需要大量资产，净资产为正值的企业。
3.收入乘数模型，基本模型：目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数*目标企业的销售收入。收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
6.简述集中式财务管理的特点及其与集权式财务管理体制的区别。
在集中式财务管理模式下，借助先进信息技术，将分公司的财务信息或者资金集中到母公司，而将具体业务权限下放到分子公司。
财务集中管理主要通过机构、人员、制度、资金、核算等五大方面的统一来实行。
机构统一”是指集团下属控股企业财务部门的设立全部由集团财务部统一决定；
人员统一”是指全集团所有的财务人员由集团财务部派驻和管理，实行垂直领导；
制度统一”是指财务方面的制度由集团财务部统一制订；
资金统一”是指全集团所有的资金由集团财务部一个帐户统一进行管理；
核算统一”是分配核算统一监督。
与集权式财务管理体制相比，这里的集中不再是小规模企业的简单集权，而是基于现代信息技术手段的内部流程再造，因而能够在一定程度上避免集权型管理模式的弊端。
7.集成式财务管理的内容和特点。
集成式财务管理就是将财务系统与存货系统、生产系统和销售系统相结合，集团公司不仅对资金进行管理，而且参与对生产经营全过程的管理，并且运用网络技术，减少工作中的许多中间环节，对所属各单位进行及时的直接管理，根据动态的财务信息，及时做出财务安排，进行全企业的**管理，充分发挥企业集团的整体优势。
特点：绕开集权与分权的争论，不拘泥于某种确定的集权或分权，并强调通过利用现代信息技术实现财务系统的整体优化和企业资源的优化配置、动态调整企业集团的财务管理方式。
8.简述企业集团财务控制的意义。
1.控制子公司经营者的道德风险和逆向选择。由于现代企业制度下导致的企业所有权和经营权的分离，容易产生由于信息不对称而导致的**问题，比如由于事前信息不对称而产生的低报预算，事后信息不对称而产生的经营者懈怠、过度职务消费，追求自身效用最大化。
2.有助于企业集团实施战略管理，完成战略目标。企业集团的财务控制主要通过预算控制和业绩评价，比如根据战略目标编制集团的财务预算，分解到各个子公司；
对子公司预算执**况进行评价，并根据预算执**况调整经营策略、部门和经理人员。这些手段对企业集团实施战略管理具有良好的促进作用。
9.简述在平衡计分卡中引进非财务指标的优点。
有如下几个优点：1.过程适时跟踪评价2.
能基于企业整体角度评价3.注重未来预期评价4.直接而非间接评价5.
便于**未来现金流量6.易于分清责任，使控制更有效7.与企业发展战略密切相关。
10.阐述国际企业所面临的的外汇风险的种类及其内容。
1.交易风险，指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险2.折算风险，是指企业把不同的外币余额，按一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险3经济风险，是指由于汇率变动对企业的产销数量，**，成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。
11.分析国际企业进行外汇折算时适合资产负债表的四种折算方法的异同。
外币会计报表折算的基本方法有哪几种。
单一汇率法主要有现行汇率法一种折算方法；多种汇率法主要包括：流动与非流动项目法、货币与非货币项目法和时态法等三种折算方法。外币会计报表折算的上述四种方法比较如下：
外币会计报表折算方法比较表。
什么是外币报表折算的现行汇率法。
现行汇率法，又称期末汇率法，是各种折算方法中最为简单、使用最早的一种折算方法。这一方法是采用资产负债表日（结帐日）的现行汇率，将外币会计报表中所有的资产和负债项目，所有的营业收入和费用项目，全部统一按照结帐日的现行汇率进行折算（收入和费用项目也可以按照当期的加权平均汇率进行折算），而只有子公司的实收资本项目仍然按照实际收到资本时的历史汇率进行折算。
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