2.1 财务管理的工具(财会四表)
请参阅本章case 2.1 及 case 2.2。
大部份的年报中，有那四种报表？
资产负债表、损益表、保留盈余表及现金流量表。
资产负债表(balance sheet)是表示公司在某一时点的财务状况，举例来说，2023年12月31日。它显示出每一个会计帐户在特定始点的余额，例如2023年12月31日资产负债表上的现金帐户即代表公司手中及银行帐户的现金金额。
损益表(income statement or profit & lost account)是报导公司在某一段期间的营运状况，举例来说，过去的12个月。它记录了公司在这段期间的收入与支出，例如损益表上记载的销货数字，代表公司在2023年1月1日至2023年12月31日的销货额，而非单指2023年12月31日当日的销货额。
2.2 常用的财务分析方法。
财务报表分析首先是计算一组财务比率，将这些比率与同一产业内的公司比较，以显示公司的优、弱点，同时也可显示公司的状况是否增进或是衰退。比较其它公司时基准化是很重要的原则 (基准化是将某一公司与一组基准公司相比较)。
1. 比较性财务报表。
将各年度的财务报表相互比较，以观其消长变化与潜在发展。
2．趋势分析。
以第一年为基期，分析各年的变动趋势，又称为横的分析(horizontal analysis)。
趋势分析很重要，因为它能显示公司的比率是增进或是衰退。
3．共同比财务报表。
于财务报表中，以百分比表示(附于各金额之后)，以显示各项目之间的相对重要性，又称为纵的分析(vertical analysis)或结构分析(structural anaiysis) 。
4. 比率分析。
应用最广的分析，比率乃表示在特定的时点或某特定期间中， 财务报表上，各项目之间的相对关系，并说明其所代表的某些含意。
2.3 常用的财务比例分析。
2.3.1 流动性(liquidity)比率：
测试公司短期债务应急的能力偿还能力(solvency)
流动性比率表示：公司流动资产与流动负债间的关系。因此也显示公司清偿到期债务的能力，两项常用的流动性比率为流动比率与速动比率。
1) 流动比率(current ratio)
流动比率 = 流动资产 / 流动负债。
用以衡量每1元的流动负债，有多少流动资产(流动资金)可以用来偿还(此比率以2倍为宜)。
2).速动比率(quick ratio):又称为酸性测验比率(acid test ratio)
速动比率 = 流动资产 – 存货 – 预付费用) /流动负债。
因为存货、预付费用的流动性较差，故予以减除，此比率以1倍为宜。
2.3.2．资产管理比率(经营效能比率):
资产应用(assets utilization)与业务活动(business activities)之效率。
测定某一资产或一群资产的营运效率。
资产管理比率衡量公司是否有效地管理其资产，资产管理比率包括存货周转、销售流通天数、固定资产周转与总资产周转。
1) 存货周转率 (inventory turnover)
存货周转率 = 销货成本 / 存货。
用以测度存货透过销货，转成应收帐款的速度，此比率越高，表示存货周转的速度越快，所积压之存货越少，即存货之管理效率越高，但亦可能表示存货太少，则此时会丧失某些订单，因此，此比率的大小，尚应视该产业的特性与公司的状况而定。
2) 平均销货期间 (**erage sales period)
平均销货期间 = 存货 / 平均每日销货成本 = 存货 × 365 / 每年销货成本。
365 / 存货周转率。
表示在购入原料，制成产品，到商品**之前，所必须等待的平均日数，又称为存货转换期间。
3) 应收帐款周转率 (account receivable turnover)
应收帐款周转率 = 销货收入 / 应收帐款。
用以测度应收帐款与销货水准的关系，及应收帐款的管理效率。
4) 平均收现期间 (**erage collection period，acp) 又称为销售流通天数。
平均收现期间 = 平均应收帐款 / 平均每日销货净额
应收帐款 × 365 / 每年销货收入 = 365 / 应收帐款周转率。
表示在销货之后到收现之前，必须等待的平均日数，又称为应收帐款收现天数、欠款天数或应收帐款转换期间。
5) 固定资产周转率 (fixed asset turnover)
固定资产周转率 = 销货收入 / 固定资产。
用以测度每元固定资产之投资所能产生的业绩，此比率越高，表示固定资产的运用效率越高。
6) 总资产周转率 (total asset turnover)
总资产周转率 =销货收入 / 资产总额。
用以测度总资产之运用效率，而因各产业的资本密集度不同，适当的周转率需视各产业而定。
2.3.3 财务结构比率 (负债管理比率):
分析公司的长期偿债能力 (solvency)、资金结构(capital structure)与财务杠杆(leverage/gearing)的衡量。
负债管理比率显示：(1)公司使用负债融资的程度；(2)无力偿还债务的可能性。负债管理比率包括负债比率、利息赚得倍数及固定费用涵盖比率。
1) 负债比率(debit ratio)
负债比率 = 负债总额 / 资产总额。
用以测定公司资产中，有多少来自于举债，此比率越低，对于债权人越有保障。
2) 负债对净值比率(财务结构比率)
负债对净值比率 = 负债总额 / 净值 (股东权益)
此比率以1倍为宜。
3) 利息保障倍数 (tie) 又称之为利息赚得倍增。
tie =税前盈利(ebit) /利息费用。
用以衡量公司的营业利益(或税前息前纯益ebit)中，可以保障利息费用之支付的能力。tie越高，对债权人每期的利息收入越有保障，主要在评估公司是否可以再增加负债融资，以提高纯益率。
2.3.4．获利能力比率： 利润(profitability)
评估公司经理人的业绩，有助于投资人 (股东) 了解该公司的投资报酬率。获利能力比率表示：变现、资产管理、负债管理等策略对营运结果的综合影响，获利能力比率包括销货利润边际、基本获利率、总资产报酬与普通股权益报酬。
1) 销货毛利率 (gross profit margin)
销货毛利率 = 销货毛利 (ebitda)/ 销货收入。
用以测度生产管理、行销管理上的效率。
2) 纯益率(net profit margin) 又称之为销货利润边际(profit margin on sales)
纯益率 (销货利润边际) =税后纯益 / 销货收入。
用以衡量每一元销货对税后纯益(可供普通股股东分配的净利)之贡献，其大小应与同业作比较。
3) 基本获利率(basic earning power, bep)
bep = 息前税前盈余(ebit) /资产总额。
这个比率显示公司资产的基本获利力，也就是不考虑税赋与财务杠杆的获利能力，因此可用来比较具不同税率与财务杠杆公司的获利。
4) 总资产报酬率(return of total asset，roa)
资产报酬率 = 税后纯益 + 利息费用) ×1-税率) /资产总额。
或 = 可分配给股东的净利 / 资产总额。
5) 普通股权益报酬率 (return of equity，roe)
权益报酬率 = 可分配给股东的净利 /普通股权益
或 = 税后纯益 ＋ 特别股股利) /普通股权益。
权益报酬率虽重要，但它没有考虑到投资规模与风险。
补充) 经济附加价值(eva)则能够将这些因素加入分析过程。 (概念性指针)
eva= 普通股权益×(roe - 权益资金成本) 或 = ebit (1-t) –资本总额×wacc
6) 普通股权益倍数 (权益乘数， equity multiplier)
权益乘数 = 资产总额 / 普通股权益。
乘数 = 1 时表示 0 举债，数值越大表示举债比例越高。
2.3.5．市场价值比率： (valuation)
市场价值比率将公司的股价与盈余、现金流量、每股帐面价值连结在一起，投资人可用以了解公司过去的表现和**未来潜力，市场价值比率包括本益比、市价现金流量比、市价帐面价值比。
1) 普通股每股盈余(eps: earning per share of common stock)
eps = 税后纯益 – 特别股股利 ) 发行在外普通股股数。
用以测度每一普通股之获利能力
2) 本益比(price earning ratio，p/e ratio)
p/ e = 每**价 / 每股盈余。
此为投资者于投资**时，常用的比率，表示每获得一元之盈余，所须付出的价钱。而投资人希望以较低的**投资，以获取较高的增值，故p/e较低者，具有吸引力，但成长快的公司，股价较高，故p/e亦较高，因此其大小亦应与同业作比较。
3) 每股现金流量 (cash flow per share)
每股现金流量 = 现金流量 / 发行在外普通股股数。
现金流量 =税后纯益+ 折旧与摊销)
4) 市价对现金流量比 (price/cash flow ratio)
市价对现金流量比 = 市价 / 每股现金流量。
若比率偏低则显示公司前景不佳或投资风险较大。
5) 每股帐面价值 (book value per share)
每股帐面价值 = 普通股权益 /发行在外普通股股数。
6) 市价对帐面价值比 (price/book value ratio)
市价对帐面价值比 = 每**价 / 每股帐面价值。
7) 公司上市挂牌附加价值 (market value added, mva)
mva = 每股股价)(发行在外普通股股数) -普通股权益。
2.3.6 杜邦体系(the du pont system)
杜邦方程式 (du pont equation)
roa = 销货利润边际) (销货收入) =净利 / 销货收入) (销货收入 / 资产总额)
财务报表分析与应用
chapter 1 framework for financial statement analysisfinancial period财务期间generally accepted accounting principles gaap 公认会计原则financial report财务报告labor ...
财务报表分析的应用
一 杜邦财务分析体系。权益乘数 1 1 资产负债率 表示企业的负债程度 权益净利率 资产净利率 权益乘数。资产净利率 销售净利率 资产周转率。权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数。二 财务状况的综合分析。1 沃尔评分法。2 综合评价法。三 上市公司财务报告分析。四 现金流量分析。1 流入结构...
财务报表分析财务报表案例分析
分析财务报表案例分析 doc 5页 部门 xxx 时间 xxx 拟稿人 xxx 整理范文，仅供参考，勿作商业用途。分析财务报表 假如有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否定的，因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊。再如，某...