贺镜帆中国民航飞行学院。
邦财务分析体系中的净资产收益率、总资产周转率、销售净利率等财务指标以。
旅客量）、全球第３夫客运航空公司、全球第４大货运航空公司、全球第二大飞机维护公司，拥有各型飞机３５７架，每天可提供１８０个航班。２０年，法航的经营收入达到组成当时全球收入最大的航空公司。下表列。
示了法荷航集团的合并前后的财务指标。
从表二可见，公司合并后新集团的权益净利率发生很快速的增长，合并前２００年法航的权益净利率仅为２．３而在合并后的第一年权益净利率上升到２８．增长接近ｌ４倍，此后，在合并后的第年、第二三年以及第四年有所回落，但相对丁合并前的权益净利率，仍然增长很大。另外，需要关注的是，自合并后，企业的销售收入与销售毛利率存合并后的四年内始终呈逐年递减趋势。
及各个指标的内在联系，分析了公司合并后企业盈利能力的变化，并且解释了这些变化的原因。
关键词】枉邦分析法；盈利能力；财务分析。
一。杜邦财务分析体系的基本框架。
杜邦分析体系是由美国杜邦公司的皮。
埃尔．杜邦和唐纳森．布朗于１９１年创造并使用的。该体系是以净资产收益率为核心，通过对净资产收益率的层层分解，来分析业获利的原因，或解释企、ｉ盈利能力存在的问题。它广泛运用于理论与实务工作中。
杜邦财务分析体系的基本结中勾如下表所永。其核心指标是介业的权益净利率。权益净利率资产净利率权益乘数，总资产净利率一销售净利率资产周转率，仪益乘数一ｌ｛产权比率，销售净利率一净利润／销售收入，总资产周转率＝销售收入／总资产。
产权比率一。
负债总额／所有者仪益。从这些比率中，可知：第一，权益净利率是综合【生最强的财务指标。
反映所有者投入资金的实际盈利能力，业筹资、投资、资产运营活动中的效率，其值越大，说明企、ｌ筹资、投资和经营状况越好。第二，总资产周转率是反映企业营运能力最重要的财务指标，一般来说，销售能力越强，资产周转率越高。第三，销售净利率是反映企业盈利能力最重要的指标。
提高销售净利率是提高企业盈利的关键。第四，权益乘数既是反映企业资本结构的指标，也是反映偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高股东权益报酬率起到杠杆作用。适度安排负债经营，合理安｛ｊ业资本结构，可以提高股东仅益报酬率。
表一。二、案例分析——杜邦财务体系的运。
用。下面笔者以法国航卒公司与荷兰航空公口ｊ合并为例，用杜邦财务分析体系来解释。
公司合行后所带来的盈利能力的变化。法国航窄公司是欧洲最人的航空公司（根据运载。
２３３百万欧元，实现净利润９３ 万欧元。然而，由于受到国内ｔｇｖ的影响，法航在国（１）对权益净利率的进‘步分析。
内一些短程航线上节节败退，“飞得更高更权益净利率＝资产净利率权益乘数远”成了法航的战略选择。２０年５月，法合并前国航空公司以８．３亿欧元（９．亿美元）合并后第一年。
获取了荷兰皇家航空公司的８９％的控制权，》转２６６页。
壳‘．洼舯靠ｉ＞ｊ的啜才铒括标。
合并。合并后。
第一年。能年第年第 ｑ年。
权益净利率。
资ｊ争币ｕ率。
权益乘数。
销售净利率。
资产剧转牢９５．
争不闰。
销售收入销售毛利。
一。卜、、ｉ合。
后。牟 ｊ现厅。
胃ｆｔ：销。售。蚌八。
甲。日钉ｔ 百。
合并后。合并前。
第三年第二年。
第一年销售费用／销售维修费用／销售收入。
着陆费／销售收入。
燃油／销售收入工资／销售收入。
财务费用／销售收入折ｌ目及摊销／销售收入。
坝代商业。区分出预算或计划中安排的与因偶发性原从得出企业现金流量变化的规律，这种求现金流量最人化为ｉ＝ｉ标。文章写作不到之。
而引起的小同情况，并对由此产的实分析具有分析资料齐全、计算分析简单、分处行、ｉ同ｆ多批评指正，本人在今后也会际与预算的筹异展开分析。从这种意义上析效果良好等优点。正因为如此，纵向比较加强相关理论矢ｕ识的学习，再接再 ，争取说，分析现金流量的变化过程，甚至比埘现分析成为目前人们使用最多的一种分析方为我国现会流最的作用研究建言献策。
豳。金流量变化结果进行分析更为重要。
、对现金流量的分析与企业的经济法，但是，这种纵向的分析义是与横向的比较分析紧紧联系在一起的，它们的结合可谓相得益彰，这是因为，横向比较分析将现金流量比较分析的时空范围由一个企业扩大到其他企业，特别是同行业中的先进企业，通过与之比较，来客观评价企业现金流。
活动结合起来。业现金流量由三个方面的构成，包括经营活动产生的现金流量、投资活动产牛的现金流晕和筹资活动产生的现金流量。在企业正常的经营活动中，｝｝于引起企业现金流晕的主要原因是企业的购、产、销等活动，因此 、ｉ经营活动对其现金流量的变化所占的比重比较大。
而对于投资活动和筹资活动来说，它们仪是企业的理财活动部分。而当一个企业在开业初期的时候，各种理财活动对企业现金流量的变化影响较大，在企业现金流最中所占的比重比较大。所以对现金流帚的分析要与企业的经济活动结合起来进行研究。
、纵向比较分析与横向比较分析的结合。，接２６７页。
参考文献】丛林，唐伟．现金流量表在企业财务管理中的作用［ｊ］现代经济信息．２０
量状况。与纵向比较分析相比，横向比较分。
析在开阔视野、认清白己在行业中的位置等方面有其独到之处。所以，在对现金流量进行分析时，如果能够注意这两个方面的结合，将会火人提高现会流量分析的质量。
年２３期．、王洁，汤学军．现金流量表在财务分。
析中的作用［ｊ］四川经济管理学院学报．２０年ｏ４期．
、王霞．加强企业现金流量管理的思。
四结语。市场竞争的残酷性，企业牛存的压力。
考［ｊ］决策探索（下半月）．２年０２期．４郑芳芳．企业现金流量表的应用与分析［ｊ］现代经济信息．２０年ｏ８期．
要求业决策者要随时掌握业的现金流。
量。并据此，管理者对内应加大应收账款的**力度，降低坏账率；降低产品成本并减。
少企业的库存，以增加现金流量。对外应积。
极抓住好项目，拓展投资、融资渠道，以追。
作者简介】张利英，女河南濮阳，本科，研究方向：经济管理。
合并后第二年。
合并后第三年。
合并后第四年。
从上面对权益净利率的进一步分析中，我们叮以发现，企业权益净利率发生的很大程度的增长，主要**于企业资产净利率的。
合并前增长。合并前企业的资产净利率仅为０．
２％，合并后第一年企业的资产净利率达合并后第一年：９．一。
合并后第二年到７．３从而导致合并后的第一年权益净。
合并后第三年利率远远高于合并前。尽管在合并后的第二。
年、第三年中，企业的权净利率有下降趋合并后第四年势，但与合井相比，合井后企业的资产净从上而的分析中，可以发现，合井后的。
第一年内，企业的销售收入从１２３百万欧利率仍然耍高很多。
２）对资产净利率的进一步分析元增长至１８９百万欧元，增长比率为５４％资产净利率销售净利牢总资产周转而净利润从合并前的９３百万增长至１７１百奎万欧元，增长ｌ７倍多。而合并后的第二年、
合井前第三年以及第网年中，企业的销售收入也存。
合并后第一年逐年提高，然而，净利润却逐年下降，不过，合并后第＿二年仍然远远高于合并前。这说明业在合并合并后第ｊ年后，成本得到了下降，规模经济得以体现。笔合并后第四年：
２．一者再详细分析了各项企业的成本，企业存合５８６并后备项主要成本在销售收入中的比例情况。
从上面得分析中，可以发现，合并前与如表三所示：
从表三中，我们可以发现，企业合并后，合行后的第一年，企业资产净利率之所以发。
生女【ｊ此大的变化，主要是由丁合并后企业的有ｊ大费用发生明显减少。其一是销售费用，销售净利率提高很大。合并前业的销售净。
利率仅为０．７而在合并后的第年，企业的销售净利率迅速提高到９．０止是由于销售净利率的迅速增长，带来了企业资产净利率的快速增长。在合并后的几年内，企业销售净利率逐渐下降，这也是合并后几年内资产净利率逐渐下降的原因。但是，这…比率仍然远远高于合并前。
３）对销售净利率的分析。
销售净利率＝净利润／销售收入。
从合并前的８．５下降到合并后第三年的５．２第二是工资，从合并前的３３．下降到合并后的２８．第二二是折旧及摊销，从合并前的９．６一ｆ降到７．７总体而言，企业合并后，平均单位成本发生了下降。
三结论。从上面的案例中，町以发现，通过对杜邦财务体系的财务指标的层层分解，我们可以分析出企业的核心财务指标净资产收益率的变化以及产生这些变化的原因。然而，杜邦财务体系也仔侄一些缺陷，例如只利用了资产负债表及损益表中的数据，没有利用现金流量表中的数据。
然而，杜邦财务体系仍然不失为评价企获利能力的一种可行的方。
法。圃。参考文献】１陈荣奎．公司财务管理［ｍ］厦门大。
学出版社，２０
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罗荣华．杜邦财务分析法及应用实例［ｊ］中国科技信息宫辉、李微微．法航、荷航合并案例**及启示［ｊ］综合运输，２０
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济性分析『ｊ】北方交通大学学报，２ｏ
坝代商业。
杜邦财务分析体系及应用
中级财务管理辅导。中国人民大学会计系孙茂竹。为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相互关联的指标对营运能力 偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。杜邦财务分析体系正是利用几种主要财务指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财务分析方法。由于这种分析法在美国杜邦公司首...
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年第 期 总第 期 齐齐哈尔师范高等专科学校学报。杜邦财务分析体系与应用。齐琳。齐齐哈尔高等师范专科学校，黑龙江齐齐哈尔 摘要 随着市场经济体制的不断完善，企业经营管理者对于企业的经济利润提出了更高的要求。利润的提高源于对企业的财务决策分析，所以财务指标显得尤为重要。杜邦财务分析体系就是利用企业财务...
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