选定公司：三九医药。
一、短期偿债能力分析。
年营运资本= 5122251470.89- 3920132597.89= 1202118873.00
三九医药2024年年末营运资本为1202118873.00元，说明流动资产总额5122251470.89元减去流动负债总额3920132597.
89后的剩余部分为***元，该企业不能偿债的风险较小。
年年营运资本= 6425350900.4- 5116941111.58= 1308409788.82
三九医药2024年年末营运资本为1308409788.82元，说明流动资产总额6425350900.40元减去流动负债总额5116941111.
58后的剩余部分为1308409788.82元，该企业不能偿债的风险较小。
年年营运资本=5580467251.16-4801294087.1=779173164.06
三九医药2024年年末营运资本为77917364.06元，说明流动资产总额5580467251.16元减去流动负债总额4801294087.
10后的剩余部分为779173164.06元，该企业不能偿债的风险较小。
年年营运资本=5576616360.02-4587974147.53=988642212.49
三九医药2024年年末营运资本为988642212.49元，说明流动资产总额5576616360.02元减去流动负债总额4587974147.
53后的剩余部分为988642212.49元，该企业不能偿债的风险较小。
5、使用历史比较分析结果如下：
表1： 1）流动比率分析。
从表1可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年下降了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产提高速度[（6425350900.4- 5122251470.
89）/6425350900.4=20.28%]低于流动负债的提高速度[（5116941111.
58-3920132597.89）/5116941111.58=23.
39%]。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
2）应收账款和存货的流动性分析。
从表1可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率上年有所提高。说明该企业流动负债存在问题。
3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。三九医药本年速度比率低于上年实际值，通过表1，可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流动负债存在问题。
4）现金比率分析。
在分析了速度比率低的原因后，应进一步计算现金比率。三九医药的本年现金比率比上年实际值稍有下调，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。主要是企业流动负债的提高速度大于现金资产存量的提高速度。
通过上述分析，可以得出结论：三九医药主要问题出在流动负债，其提高速度过快是主要矛盾，应重点进行深入分析。
根据掌握的资料，三九医药2024年短期借款比2024年增加了1.5倍，2024年代销商品款比2024年增加了2.9倍，2024年应交税金比2024年增加了2.
2倍，2024年应付工资比2024年增加了1.4倍。主要问题是代销商品款及应交税金的增长速度过快，公司应放缓发展的速度，避免增长过热。
表2：1）流动比率分析。
从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年下降了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产降低速度[（6425350900.4- 5580467251.
16）/6425350900.4=13.15%]远高于流动负债的降低速度[（5116941111.
58-4801294087.1）/5116941111.58=6.
17%]。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
2）应收账款和存货的流动性分析。
从表2可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率上年有所提高。说明该企业流动负债存在问题。
3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。三九医药本年速度比率低于上年实际值，通过表2，可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流动负债存在问题。
4）现金比率分析。
在分析了速度比率低的原因后，应进一步计算现金比率。三九医药的本年现金比率还不到上年实际值三分之一，说明该企业用现金偿还短期债务的能力大幅降低。主要是企业现金资产存量大幅降低。
通过上述分析，可以得出结论：三九医药主要问题出在流动负债，其降低速度过慢是主要矛盾，应重点进行深入分析。
根据掌握的资料，因2024年的发展速度过快，导致三九医药2024年应付股利比2024年增加了2.6倍，2024年其他应交款比2024年增加了1.7倍，2024年预提费用比2024年增加了2.
8倍，2024年一年内到期的长期负债比2024年增加了60.6倍。主要问题是一年内到期的长期负债的大幅增加，公司应加强对长期负债的控制。
表3：1）流动比率分析。
从表3可以看出，该企业流动比率实际值高于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年提高了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率提高的主要原因是本期流动资产降低速度[（5580467251.16-5576616360.
02）/5580467251.16=0.07%]远低于流动负债的降低速度[（4801294087.
1-4587974147.53）/4801294087.1=4.
44%]。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。
2）应收账款和存货的流动性分析。
从表3可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率上年有所提高。说明该企业流动负债存在问题。
3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。三九医药本年速度比率高于上年实际值，通过表3，可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流动负债存在问题。
4）现金比率分析。
在分析了速度比率低的原因后，应进一步计算现金比率。三九医药的本年现金比率比上年实际有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低。主要是企业流动负债的降低速度过快。
通过上述分析，可以得出结论：三九医药主要问题出在流动负债，其降低速度过快是主要矛盾，应重点进行深入分析。
根据掌握的资料，总体上来看，流动负债的质量并不差。主要问题是三九医药预提费用较高，公司应加强对预提费用调控。
二、长期偿债能力分析。
1、资产负债率。
2024年资产负债率=57.6369
2024年资产负债率= 62.708
2024年资产负债率= 68.1252
2024年资产负债率= 66.0338
分析：（1）与一般公认标准（40%-60%）相比，三九医药2024年的资产负债率低于公认标准，而2024年、2024年及2024年的资产负债率均略高于公认标准。说明企业的长期偿债能力较弱。
企业采纳了较为开放的财务政策，对今后在需要现金时的借款的能力略有影响。（2）与上年同期相比，2024年及2024年资产负债率稳步提升，升幅一般，说明企业的财务风险提高了。2024年资产负债率有所降低，但是降幅不大，说明该企业的财务风险略有降低。
结论：三九医药进行了资本结构调整，使其长期偿债能力降低、财务风险提高，虽然减少了安全性，但采取较为开放的财务政策，预期将来的权益资本收益率可能会提高。
2、产权比率。
2024年产权比率=（3948252597.89÷2698880938.89）×100%=146.29%
2024年产权比率=（5202414011.16÷2909306766.72）×100%=178.82%
2024年产权比率=（4889761876.68÷2113879359.62）×100%=231.32%
2024年产权比率=（4650950013.39÷2232692721）×100%=208.31%
3、有形净值债务率。
2024年有形净值债务率=[ 3948252597.89÷（2698880938.89-83279970.4）] 100%=150.95%
2024年有形净值债务率=[ 5202414011.16÷（2909306766.72-81328500.43）] 100%=183.96%
2024年有形净值债务率=[4889761876.68÷（2113879359.62-51953931.57）] 100%=237.15%
2024年有形净值债务率=[4650950013.39÷（2232692721-47769831.6）] 100%=212.87%
分析：（1）三九医药2024年、2024年、2024年及2024年的有形净值债务率均高于标准值的下限，保持了一个较高的有形净值债务率。这说明：
企业的长期偿债能力较差；债权人利益的受保障程度较低。（2）与上年同期相比，2024年及2024年的有形净值债务率稳定上升。这说明企业的财务风险较高。
2024年有形净值债务率有所降低，但是降幅不大。这说明企业的财务风险略有降低。
结论：三九医药长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高。将来的发展计划应尽可能减少负债筹资，以降低资产负债率，使资本结构更加合理。
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