2023年《财务成本管理》试题。
1.小w购买个人住房向甲银行借款300000元，年利率6%，每半年计息一次，期限5年，自2023年1月1日至2023年1月1日止，小w选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的7月1日和1月1日。
2023年12月末小w收到单位发放的一次性年终奖60000元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：
1）2023年1月1日提前偿还银行借款60000元。（当日仍需偿原定的每期还款额）
2）购买乙国债并持有至到期，乙国债为5年期债券，每份债券面值1000元，票面利率4%，单利计息，到期一次还本付息，乙国债还有3年到期，当前**1020元。
要求：1）计算投资乙国债的到期收益率。小y应选择提前偿还银行借款还是投资国债，为什么？
2）计算当前每期还款额，如果小w选择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款额。
答案】1）设投资乙国债的到期收益率为i，则1020=1000×（1+4%×5）×（p/f，i，3）
p/f，i，3）=0.85
当i=5%时，（p/f，i，3）=0.8638
当i=6%时，（p/f，i，3）=0.8396
i-5%）/6%-5%）=0.85-0.8638）/（0.8396-0.8638）
i=5.57%
银行借款的年有效税前资本成本=（1+6%/2）2-1=6.09%
投资乙国债的到期收益率5.57%《借款的资本成本，所以投资国债不合适，小w应选择提前偿银行借款。
2）当前每期还款额。
300000/（p/a，3%，10）
35169.16（元）
设还款后每期还款额为x元，则。
35169.16×（p/a，3%，4）+60000×（p/f，3%，4）+x×（p/a，3%，6）×（p/f，3%，4）=300000
x=24092.65（元）。
2.甲公司是一家制造业上市公司，当前每**价40元，市场上有两种以该**为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可**1股**，每份看跌期权可卖出一股**，看涨期权每份5元，看跌期权每份3元，两种期权执行**均为40元，到期时间均为6个月，目前，有四种投资组合方案可供选择，保护性看跌期权，抛补看涨期权，多头对敲，空头对敲。
要求：1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应该如果构建？假设6个月后该******20%，该投资组合的净损益是多少？
2）投资者预期未来股价大幅度波动，应该选择哪种投资组合？该组合应该如果构建？假设6个月后******50%，该投资组合的净损益是多少？
（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权**，****的货币时间价值。）
答案】1）应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在有限区间内。
购买1股**，同时**该**的1股看涨期权。
6个月到期时该****=40×（1+20%）=48（元）
组合的净损益=（48-40）+[40-48）+5]=5（元）
2）预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降应该选择多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一份看涨期权和一份看跌期权。
6个月到期时****=40×（1-50%）=20（元），看跌期权净损益=（40-20）-3=17（元）；****小于执行**，看涨期权净损益=-5（元），组合净损益=17+（-5）=12（元）。
3.甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：
1）甲公司2023年的主要财务报表数据（单位：万元）
2）乙公司相关财务比率。
要求：1）使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，对2023年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
2）说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲公司与乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
答案】1）甲公司销售净利率=1200/10000=12%
甲公司总资产周转次数=10000/8000=1.25
甲公司甲公司权益乘数=8000/4000=2
甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%
乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6%
甲公司相对乙公司权益净利率的差异=30%-21.6%=8.4%
销售净利率变动对权益净利率的影响=（12%-24%）×0.6×1.5=-10.8%
总资产周转次数变动对权益净利率的影响=12%×（1.25-0.6）×1.5=11.7%
权益乘数变动对权益净利率的影响=12%×1.25×（2-1.5）=7.5%。
2）销售净利率是净利润占销售收入的比重，它的经济含义是每一元销售收入能够赚到的净利润是多少，它评价的是企业的盈利能力。
总资产周转次数是销售收入与平均总资产的比值，表明1年中总资产的周转次数，它评价的是企业的营运能力。
权益乘数是总资产与股东权益的比值，表明每1元股东权益控制的资产额，它评价的是企业的长期偿债能力。
两公司在经营战略上存在较大差别：甲公司的销售净利率比乙公司的销售净利率低，但甲公司的总资产周转率高于乙公司的总资产周转率。因此，甲公司采取的是“低盈利、高周转”（或薄利多销）的策略；乙公司采取的是“高盈利、低周转”（或多利薄销）的策略。
在财务政策上，两公司也有很大不同：甲公司采取的是相对高风险的财务政策，财务杠杆较高；乙公司采取的是相对低风险的财务政策，财务杠杆较小。
4.甲公司拟加盟乙快餐集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将已运营2年以上、达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商；加盟经营协议期限15年，加盟时一次性支付450万元加盟费；加盟期内，每年按年营业额的10%向乙集团支付特许经营权使用费和广告费。
甲公司预计将于2023年12月31日正式加盟，目前正进行加盟店2023年度的盈亏平衡分析。
其它相关资料如下：
1）餐厅面积400平方米，仓库面积100平方米，每平方米年租金2400元。
2）为扩大营业规模，新增一项固定资产，该资产原值300万元，按直线法计提折旧，折旧年限10年（不考虑残值）。
3）快餐每份售价40元，变动制造成本率50%，每年正常销售量15万份。
假设固定成本、变动成本率保持不变。
要求：1）计算加盟店年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销售量时的安全边际率。
2）如果计划目标税前利润达到100万元，计算快餐销售量；假设其他因素不变，如果快餐销售**上浮5%，以目标税前利润100万元为基数，计算目标税前利润变动的百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。
3）如果计划目标税前利润达到100万元且快餐销售量达到20万份，计算加盟店可接受的快餐最低销售**。
答案】1）①固定成本总额=450/15+（400+100）×2400/10000+300/10=180（万元）
单位变动成本=40×50%+40×10%=24（元）
盈亏零界点销售额=固定成本/边际贡献率，边际贡献率=（40-24）/40=40%
所以盈亏零界点的销售额=180/40%=450（万元）
安全边际率=1-盈亏临界点的销售量/正常销售量=1-（450/40）/15=25%。
2）①（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本=利润，则：（40-24）×销售量-180=100
销售量=17.5（万件）
单价上升5%，税前利润=40×（1+5%）×1-50%-10%）×17.5-180=114（万元）
税前利润变化率=（114-100）/100=14%
税前利润对单价的敏感系数=14%/5%=2.8。
3）单价×（1-50%-10%）×20-180=100
加盟店可接受的快餐最低销售**=35（元）。
5.甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。
各月在产品结存数量较多，波动较大，公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2023年6月有关成本核算、定额资料如下：
1）本月生产数量（单位：只）
2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度60%。
3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）
4）单位产品工时定额。
要求：1）计算本月完工产品和月末在产品的主要材料费用。
2）按约当产量法计算本月完工产品和月末在产品的辅助材料费用。
3）按定额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产品的人工费用。
4）按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。
5）计算本月完工产品总成本和单位成本。答案】
本月完工产品的主要材料费用=540000/（3500+500）×3500=472500（元）
本月在产品的主要材料费用=540000/（3500+500）×500=67500（元）
2）在产品的约当产量=500×60%=300（只）
本月完工产品的辅助材料费用=38000/（3500+300）×3500=35000（元）
本月月末在产品的辅助材料费用=38000/（3500+300）×300=3000（元）
本月完工产品的人工费用=148000/（3500×2+500×0.8）×（3500×2）=140000（元）
本月月末在产品的人工费用。
148000/（3500×2+500×0.8）×（500×0.8）=8000（元）。
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