案例三天康食品集团公司的股价：财务分析与商业道德。
一、背景。超智商务咨询公司（以下简称“超智公司”）成立于2023年，总部设在广州。作为拥有高素质人才和高质量服务的商务咨询公司，超智公司的业务涉及资产评估、投资项目评估、公司**上市策划、财务分析与评价等各个方面，且其财务分析报告的结论和建议对投资者有着重大决策影响。
天康食品集团公司（以下简称“天康集团”）成立于2023年，主要从事食品加工及零售业务，2023年委托超智公司进行策划正式成为上市公司。最初股价是12元，接下来的两年中，股价迅速上升到22元，但最近几个月（2023年）又跌落到12元至14元之间。公司的创立者府天食品集团公司和康泰食品****拥有上市股份的48%，并且最近表示有意向转让股份。
股价基本上是企业过去发展业绩及未来发展潜力的反映；而天康集团的经营业绩一直很好，所以这次股价的骤然**使两位大股东百思不得其解。
天康集团自上市以来，销售额和利润均翻了一倍多，股东们希望在2023年到2023年间这两个指标能够再翻一倍。同时，集团的规模扩张也非常迅速，在中国东部沿海的各大城市中都设立了分公司和销售网点。最近，集团又兼并了乐厨食品公司，它在华中各主要城市拥有20多家分公司和销售**。
二、困境。超智公司对天康集团的经营管理、长期发展及利润增长均持乐观的态度。但是，在预计财务报表分析中显示天康在“消化”最近收购的乐厨食品公司时存在一些困难。
一直负责天康集团业务的注册会计师张云龙先生预计有两方面的因素会使天康集团的eps增长减慢：一是整合乐厨食品公司的新员工要花费高额培训成本；二是乐厨的实际营业额比预期的要低，至少与天康相比是很低的。这些因素将使天康集团接下来三个季度的收益增长有所下降。
2023年1月超智公司公布的天康年的eps**值分别为0.74元和0.95元。
考虑到上述因素的影响，张云龙决定将eps的**值分别下调0.03元和0.04元，这比其他咨询公司和会计师事务所的四名分析师的共同**值大约低0.
03元。张云龙使用的数据有一部分来自于沿海各主要城市食品零售业的内部消息。他在这一领域中有一个比较发达的信息网，可以掌握到其他分析师无法得到的信息，这对他进行精确的**大有帮助。
在张云龙作此下调之前的九个月中，天康的股价不可思议的从22元跌到目前的12.75元。张云龙对天康的****从长短期两个角度给予了评价：
短期内天康的****不会好转，而其股价的长期增长势头很强。
但是，当张云龙和财务分析业务部主任顾兴诚讨论他的评定结果时，顾主任认为他这样的**报告不会令超智公司的高层权威人士感到满意。因为这一分析结果会对天康集团的股价产生不利影响，而天康集团还准备由超智公司策划增发**以筹集企业扩张所需资金。何况天康的两的股东都是超智公司的主要客户，其中的康泰食品****也是上市公司，其股价将受天康集团****变化的影响。
随着咨询公司新股上市策划及相关业务的减少，顾主任及超智公司中的很多人都不愿冒险失去象天康着这样的大客户。因此，顾主任进一步暗示张云龙：他的奖金是与整个公司的利润紧密相关的。
顾主任又说了一些“在棘手情况下，作为一名队员在团队中发挥重要性”等含混不清的话，交代张云龙一定要重新考虑对天康集团股价变化的**。
三、抉择。随着天康集团2023年会计报告公布日期的临近，张云龙必须决定他应如何描述天康集团的发展前景。这份**分析报告将随着天康集团的年度会计报告一起分发给天康的各**东和关联厂商，他们对这份报告又会作出什么样的反应呢？
思考题：1、 你认为张云龙要出具的信息和评价结果对机构投资者的影响有多大？对股价又会产生什么样的冲击？
2、 与张云龙报告中信息的利益相关者有哪些？
3、 张云龙感到他对机构投资者有什么义务？对零售商又有什么义务？
4、 张云龙应该按照顾主任和公司中其他人的愿望来写他的分析报告吗？
5、如果你是张云龙，你将如何处理这件事？
附表。天康食品集团公司预计损益表。
1997和2023年单位：百万元）
财务分析与案例研究
名词解释。1.财务管理案例教学法 把财务管理典型案例应用于课堂教学，通过教师讲授 组织学生讨论 撰写案例分析报告 最后教师进行归纳总结讲评等过程来实现教学目的的教学方法。2.描述性案例 是把企业经济活动和经营管理情况原原本本地 具体生动地描述出来，学生通过阅读案例，可以了解企业的情况，掌握管理理论，...
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