第十二章国际金融。
第一节外汇与汇率。
一、外汇概述。
一）外汇的概念。
外汇（foreign exchange），即国际汇兑，是国际金融最基本的概念之一。可以从动态（dynamic）和静态（static）的角度理解外汇的含义。
动态的外汇是指一种活动，或者说是一种行为，就是把一个国家的货币兑换成另一个国家货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。从这个意义上说，外汇同于国际结算。例如，日本出口商与中国进口商发生**往来，日国出口商可能要求以日元来支付，这时，中国进口商就需要将持有的人民币兑换成日元支付，这一过程就是动态的外汇。
静态的外汇是指在国际间充当各种债权债务关系的金融工具或金融资产，可以从广义和狭义两方面理解。各国外汇管理法令所称的外汇是广义的外汇。我国2023年1月14日修正的《中华人民共和国外汇管理条例》规定外汇是指下列可以用于国际清偿的支付手段和金融资产：
（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价**，包括**债券、公司债券、**等；（4）特别提款权、欧洲货币单位；（5）其他外汇资产。而狭义的外汇，也就是通常所说的外汇，它是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。
但是，并不是所有的外币都能成为外汇。一种外币成为外汇要满足三个条件：第一，可兑换性，即能够自由兑换成其他国际的货币或购买其他信用工具以进行多边支付的性能。
第二，可接受性，即这种外币在国际经济交往中能被各国普遍地接受。第三，可偿性，即这种外币资产是能够得到补偿的债权。
因此，以外币表示的有价**由于不能直接用于国际间的支付而不能视作为外汇。外国现钞严格意义说来也不能算作外汇。只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的所有权具体化了的外币票据，才构成外汇。
具体主要指以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。其中银行存款是狭义外汇概念的主体。
表12-1 主要货币名称一览表。
二）外汇的种类。
外汇按照不同标准，可以分成许多不同种类。
1. 按自由兑换程度不同，分为自由外汇和计账外汇；
1）自由外汇，是指不需要货币发行国的货币当局批准，可以在国际结算和国际金融市场上自由兑换成其他国家的货币，或可向第三国办理支付的外国货币及其支付凭证，均属自由外汇。作为自由外汇的一个根本特征是可兑性。目前世界上有40多种货币是可兑换货币。
如美元、欧元、英镑、日元等主要工业国家货币均属自由兑换货币，并是世界各国普遍接受的主要支付手段。
（2）记账外汇，又叫双边外汇或协定外汇，是指不经货币发行国管理当局批准不能自由兑换成其他国家的货币，也不能向第三者支付的外国货币或支付凭证。这类外币及支付凭证是在有关国家之间签订“**支付（或清算）协定”的安排下，以双方**银行互相开立专门清算账户的形式存在，因此只是在双边的基础上才具有外汇意义。这种在两国银行清算账户记载的外汇，不能转给第三者使用，也不能随意兑换成自由外汇。
年度的清算账户差额，一般转入下一年度的**项目去平衡，或采用双方领先商定的自由外汇进行支付清偿。我国过去和前苏联、东欧国家以及一些发展中国家签订过这样的协定。
2. 按外汇**和用途，分为**外汇与非**外汇；
（1）**外汇，是指经由进出口**而收入或支出的外汇。**外汇收入是一国最主要的外汇**，**外汇支出则是一国外汇的主要用途，因此，**外汇是一国外汇的主体收支。
（2）非**外汇，是指非**于出口**或非用于进口**的外汇。非**外汇主要由劳务外汇、旅游外汇、侨汇以及属于资本流动性质的外汇等组成。
3. 按照外汇交易的交割期限，分为即期外汇与远期外汇；
1）即期外汇，是指在外汇买卖成交后在两个营业日内交割完毕的外汇。
（2）远期外汇，是指在外汇买卖和合约签订时，预约在将来的某一日期办理交割。
二、汇率。一） 汇率及标价方法。
外汇汇率（exchange rate），又称汇价、外汇牌价、外汇行市或外汇兑换率，即两种不同货币之间的折算比例或国际收支平衡表用一国货币所表示的另一国货币的相对**。
确定两种货币的比价，首先要确定以哪个国家的货币作为标准。这就涉及到汇率的标价方法问题。
1. 直接标价法 (direct quotation)
直接标价法，又称应付标价法，是以一定单位（l个或100个、1000个单位）的外国货币为基准，折合为若干单位的本国货币来表示。这种标价法的特点是外币的数额固定不变，汇率的升降，都是以本币数额的变化来表示。
例如，某日在我国外汇市场上人民币与美元的汇率为usd 1 = rmb8.2765；若干天后，两者的汇率变为usd 1 = rmb8.0297，则意味着美元汇率下降，人民币汇率上升。
因此，一定单位的外币折算的本币越少，就说明外币币值下降，本币币值上升，这就是外汇汇率下降。即在直接标价法下，外汇汇率的升（贬）值与标价货币数额的多少成正比例变化。
2. 间接标价法 (indirect quotation)
间接标价法，又称应收标价法，是以一定单位的本国货币为基准，折合为若干单位的外国货币来表示。这种标价法的特点是本国货币数额固定不变，汇率的升降都是以外币数额的变化来表示。例如，某日在美国外汇市场上美元与加拿大元的汇率为usd 1 = cad1.
1594，若干天后，两者的汇率变为usd 1 = cad1.1410，则意味着美元汇率下降，加拿大元汇率上升。即在间接标价法下，外汇汇率的升（贬）值与标价货币数额的多少成反比例变化。
目前世界上大多数国际的货币汇率都采用直接标价法。美国除对英镑使用直接标价法外，对其他货币一律采用间接标价法。此外，欧元区、新西兰、加拿大、澳大利亚和爱尔兰等国际或地区也使用间接标价法。
3. 美元标价法 (u. s. dollar quotation)
美元标价法是以一定单位的美元为基准，折合为若干其他外国货币的一种标价方法。这是在第二次世界大战以后，由于欧洲货币市场的兴起，国际金融市场间的外汇交易量迅速增长，为便于在国际间进行外汇业务交易，银行间都以美元为标准来**。目前，在国际外汇市场上，货币的标价除英镑、澳大利亚元、欧元之外，大都采用美元标价法。
这也就表示美元标价法对其他国家来说，事实上就是直接标价法；而对于美国而言，则是间接标价法。
二）汇率的种类。
在外汇交易中，由于划分的角度不同，汇率种类多种多样，主要介绍以下几种：
1. 按银行买买外汇的**不同，分为**汇率、卖出汇率和中间汇率。
**汇率又称**价，是银行**外汇时所使用的汇率。卖出汇率又称卖出价，是指银行卖出外汇时所使用的汇率。这里，买人或卖出是从**银行的立场来说的。
在外汇市场上，银行**通常采用双向**即同时报出**价和卖出价。
在直接标价法下，前一数值就表示买人汇率，后一数值就表示卖出汇率。例如，在我国外汇市场上，若银行**：usd 1 = rmb8.
2716/26，则8.2716为**价，8.2726为卖出价，即银行用8.
2716元人民币**1美元，而卖出1美元收入5.2726元人民币。在间接标价法下，前一数值表示卖出汇率，后一数值表示**汇率。
例如，伦敦外汇市场采用间接标价法，gbp l = usd 1.7366/71，则1.7366为卖出价，1.
7371为**价，即银行用1英镑**了1.7371美元，而卖出1.7366美元收入1英镑。
**汇率和卖出汇率的平均数为中间汇率。西方国家的报刊多使用中间汇率来报道汇率的消息，计算公式为：
中间汇率=（**汇率+卖出汇率）÷2
2. 按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率 (spot rate) 和远期汇率 (forward rate)
即期汇率，又称现汇汇率，是在外汇买卖成交后的两个营业日内办理交割时使用的汇率。远期汇率，又称期汇汇率，是外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。外汇市场凡未注明远期者均为即期汇率。
某一时点上远期汇率与即期汇率之间的汇率差称为掉期率或远期价差，这一价差有升水和贴水两种。升水 (premium) 表示期汇比现汇贵，贴水 (discount) 表示期汇比现汇便宜。还有一种当两者的汇率相同时，称为“平价”(at par)。
直接标价法下：远期汇率 ＝ 即期汇率 ＋ 升水点数。
远期汇率 ＝ 即期汇率 － 升水点数。
间接标价法下：远期汇率 ＝ 即期汇率 － 升水点数。
远期汇率 ＝ 即期汇率 ＋ 升水点数。
3. 按制定汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率。
基本汇率是指本币同对外交往中最常使用的主要货币之间所制定的比价，各国一般都选择本国货币与美元之间的汇率作为基本汇率。套算汇率是指根据基本汇率套算出的其他外国货币与本国货币之间的汇率。例如，假设英国银行所报英镑的基本汇率为gbp 1= usd 1.
7370，瑞士银行所报瑞士法郎的基本汇率为usd l = chf1.3097，这样，很容易计算出英镑与瑞士法郎之间的套算汇率，即 gbp 1= usd 1.7370 = chf 2.
2749。
4. 按汇兑方式的不同，分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。
电汇汇率 (t/t rate) 是指银行卖出外汇时，用电传或电报通知国外分支机构或**行付款给受款人所使用的汇率。在外汇买卖中，电汇占有较大比重，但汇率较高。信汇汇率 (m/t rate) 是指银行卖出外汇后，用信函通知国外分支机构或**行付款给受款人所使用的汇率，其汇率较电汇汇率低。
票汇汇率 (d/d rate) 是指银行买卖外汇票据时所使用的汇率。
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