货币银行学

2023年1月1日，人民银行在此前已二次扩大金融机构贷款利率浮动区间的基础上，再次扩大贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9-1.

7倍，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到基准利率的0.9-2倍，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。

我国利率市场化的改革，是在建立社会主义市场经济体制的进程中逐渐提出来的。利率市场化改革的目的是提高金融市场资金配置的效率，促进经济增长，提高人民福利。

我国利率市场化改革原则上遵循先外币、后本币，先贷款、后存款，先农村、后城市，先大额、后小额的步骤。在此之前，国债、金融债券在内的非存贷款工具和银行业拆借市场、银行间债券市场，包括贴现、再贴现市场在内的货币市场以及外汇市场都已开始了市场化，而且外汇贷款已经基本实现市场化。存贷款利率可以说是利率市场化的最后一个环节。

就我国当前经济发展的现状而言，要实现利率完全市场化需要一个比较长的过渡期，为了加速利率市场化进程，必须尽快完善我国的金融体系，从宏观经济环境、微观经济主体等方面为利率市场化改革的顺利实现创造条件。

商业银行市场化改革势在必行。

存款利率直接决定商业银行的成本，贷款利率直接决定商业银行的收益，在管理费用和贷款风险得到控制的条件下，存、贷款利差水平决定商业银行的利润水平。据统计，目前国内商业银行的盈利状况中，利息收入平均占总收入的七成左右。

利率市场化改革会加大银行竞争，导致利息收入减少，在目前利息收入作为银行收入主要**的情况下，利率市场化将在很大程度上影响商业银行的经营收入。因此，利率市场化的关键是增强对自身系统存、贷款利率的控制能力，以便实现对经营成本和效益的有效控制。成熟的商业银行在做每一笔存贷款业务时，都有严格的成本、效益目标，在扣除存款费用、贷款损失后，如果不能实现一定的存贷利差，它就不会做。

我国的商业银行经过多年改革，特别是经过近几年推进在利率市场化过程的锻炼，成本、效益控制的能力已有明显增强，但是与发达国家成熟商业银行体制相比，我们还有很大的差距。过快放开存贷款利率特别是存款利率，可能会导致不计成本和收益的恶性竞争。

因此，从中国实际情况出发，推进利率市场化必须同时提高商业银行的自我约束能力，最根本的是建立商业银行自我约束、自负盈亏、自我发展的机制，这也是利率市场化最根本的微观经济条件。一是要按照市场经济的要求和商业银行的一般模式，改变我国国有商业银行的产权制度，加快国有商业银行的股份制改造步伐，实行国家控股、法人参股、社会公众募股和出资人根据其出资比例对企业承担有限债务责任的方式，来实现国有商业银行产权制度的变革，解决我国国有银行长期所有者虚置的现象。二是要根据现代化企业的组织原则，按照经济区域重新设置国有商业银行的分支机构。

三是为了改善资产负债结构和客户结构，国有商业银行要将客户市场拓展到非国有企业并加大**投资的比重，自觉关注贷款市场的运行趋势，根据客户与商业银行的所有业务往来可能带来的盈利、客户的经营状况、商业银行提供贷款所需的资金成本、违约成本、管理费等因素综合确定不同的利率水平，在吸引重点优质客户的同时、对风险较大的客户以更高的利率水平作为风险补偿，推动商业银行客户结构的优化。四是要加强金融机构之间的竞争。五是要建立起高效率的利率信息沟通渠道和适当的利率风险衡量系统，加强对利率走势的**和分析，提高商业银行规避风险的能力。

六是要进一步完善和健全商业银行内控机制，建立起科学的分级授权体制和严格的监管制度，力避诸如由于利率浮动权利、造成下级管理者利用职权给予客户过低的利率水平和计息方式等现象的发生。

加快国有企业改革步伐，稳定宏观经济环境。

去年前十个月，中国资本市场上市融资额仅为７３６亿元人民币，比前年同期减少４８０亿元人民币，因此直接融资占整体融资额度比例从８％下降到５％，较前年同期８％的比例有所下降。而发达国家间接融资方式与直接融资手段所获得的资金比例基本是均等的。

企业通过贷款获得资金，将增加企业的负债率，造成企业债务负担过重。另外，我国利率政策往往带有政治任务，对大型国有企业贷款利率最高上浮和下浮均不超过１０％对指定的５１２家大型国有企业贷款利率不上浮。放开贷款利率可能会使这部分国有企业难以承受利息负担，甚至会危及其生存。

解决这个问题的关键是适应利率市场化改革的步伐，全面推进国有企业改革。一是加快国有企业股份制改造和符合条件的国有企业上市进程，尽快明确企业的产权主体，在适当的时候通过资本市场这种直接融资手段获取所需贷款。二是尽快转换国有企业的经营管理机制，增强其适应利率市场化的能力，并提高其对宏观调控政策反映的灵敏性，以确保利率政策传导机制的顺畅。

三是加快社会保障制度的改革，建立养老保险、失业保险和医疗保险制度，为国有企业减员增效改革提供有力的支持。

继续保持稳定的宏观经济环境。稳定的宏观经济环境是利率市场化取得成功的必要条件。不管宏观经济处于过热时期还是处于衰退或萧条时期，实施利率市场化都可能造成经济更大的波动，甚至使利率市场化改革受挫。

如果宏观经济处于过热时期，受管制的利率一旦放开，就会不可避免地加速上升，高利率会导致对高风险项目的追逐，泡沫的产生也就不可避免。一旦泡沫破裂，经济就会陷入深重的灾难中。如果货币当局通过扩大货币供给来打压高利率，结果将加速通货膨胀。

宏观经济出现衰退时进行利率市场化也会造成不好的后果。因为经济衰退时期资金需求不足，优质客户减少，银行不良资产增加，银行经营状况恶化。在贷款利率放开的情况下，银行为了维持赢利，一方面会加强对优质客户的竞争，结果会降低利率，削弱银行的赢利能力；另一方面又会因为市场疲软，而对一般客户的贷款增加风险加价，结果加大企业的经营成本，使银行不良资产累积更快。

此时，若放开存款利率管制，则银行尤其是中小银行在收入大幅减少的情况下，为了维持日常经营，很可能会争夺存款，结果使利差缩小、赢利能力进一步降低，从而可能发生存款机构亏损和倒闭的情况。

从我国当前宏观经济运行环境看，国民经济进入了高增长、低通胀的良性循环轨道，特别是低通货膨胀为利率改革提供了较好的时机。从各国利率市场化的经验来看，在低通胀时期进行利率改革有利于银行加强内部资金管理，提高金融业整体竞争力，同时又不会带来利率的普遍上升而引发通货膨胀等问题。

完善银行制度和金融市场。

**银行：制度有待继续完善。目前，我国**银行的宏观金融调控目标并未摆脱对国家计划和经济增长目标的依附，**银行甚至还承担着大量的财政职能。

在这种央行与**关系难以理顺的条件下放开利率，很难保证**银行能够按照市场经济的客观需要来调节利率。因此现实的选择是：一方面，必须分离**与央行的“天然”联系；另一方面要提高**银行自身管理水平，使其能够做到运用各种货币政策工具去调控商业银行利率和其它市场利率。

金融市场仍需进一步完善。利率市场化和完善的金融市场互为条件，利率市场化改革必须与大力发展金融市场相结合。目前应在以下几方面发展我国的金融市场：

一是进一步发展和完善我国的货币市场。货币市场是一个包括同业拆借市场、债券回购市场、票据市场在内的有机整体。只有进一步发展货币市场，扩大其规模和覆盖范围，提高其运行效率，增加其影响力，才有可能形成真正反映市场资金供求状况的利率信号。

二是建立规范、发达的**市场。三是建立起金融**市场、尤其是利率**市场，为利率风险的转化和摊销提供手段和支持。

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