美国、阿根廷的市场利率化及经验教训。
一、美国的利率市场化概况。
20世纪30年代以前，美国的金融制度基本上是自由、无管制的。这种金融的无**状态直接导致了美国30年代银行业的大危机。痛定思痛，2024年美国国会通过了《2024年银行法》即q条例。
2024年的《临时利率控制法案》又将q条例的适用范围扩大到储蓄贷款协会和互助储蓄银行等非银行金融机构。2024年美联储提出了解除利率管制，实行利率市场化的目标。2024年3月，美国**制定了《解除存款机构管制与货币管理法案》。
决定自2024年3月31日起，在6年内将q条例所规定的利率上限逐步提高。到2024年3月底止，分阶段取消q条例对于一切存款机构定期存款和储蓄存款的利率限制。2024年1月，美国所有的存款利率和大部分贷款利率的限制被取消，从而建立了利率由市场自由决定，同时由美联储委员会管理和央定贴现利率以调节市场利率变动的利率体制。
二、阿根廷的利率市场化概况。
上世纪70年代末80年代初，阿根廷在实施利率市场化举措时，国内存在宏观经济严重失衡问题，产出增长率、储蓄率和投资率都很低，通货膨胀率很高，经常项目收支赤字巨大。**断然取消对最高利率的限制和对信贷的控制，放松了对银行的监督，结果造成储蓄和贷款实际利率的迅速攀升，大批企业因无法还贷而倒闭。本国商业银行和企业被迫向利率相对较低的国际金融市场借贷，导致外债的过度膨胀和**的重新干预，**银行被迫发行10万多亿的比索来挽救那些濒于破产的企业，这又加剧了通货膨胀。
企业的倒闭又反过来冲击了银行，大批银行相继破产。在这种形势下，**只好放弃了利率市场化。
三、典型国家利率市场化的几点启示。
一)利率市场化要具备一定的条件。
1、稳定的宏观经济环境。
利率管制放开后，宏观经济环境将是引起利率水平异常波动的最重要因素，因此有无稳定的宏观经济环境将决定利率市场化改革能否取得成功。在宏观经济环境稳定的情况下，利率市场化多取得成功，而在宏观经济不稳定的情况下，利率市场化多夭折。宏观经济环境对利率水平的影响是通过银行和企业来进行的。
稳定的宏观经济环境有助于银行和企业间维持稳定的关系，降低信息不完全对双方行为的约束。
2、有效的金融监管。
利率市场化是一场深刻的变革，对市场主体、要素市场、经济运行等都会造成冲击，其**性是巨大的。再加上金融领域风险具有集中性和广泛性的特点，金融危机常会产生“多米诺骨牌”效应，殃及宏观经济的稳定运行乃至社会安定，因此有效的金融监管尤为重要，它可以熨平利率变革带来的市场波动，减少负面影响，保证利率市场化的平稳实现。
3、发达的金融市场。
发达的金融市场对于利率市场化可以提供更多的市场选择和机会，开辟更多的融资渠道和契机，进而分散过于集中的风险，保持市场的平稳和安全，而且可以分流银行的资金资源，促使其积极参与市场竞争，培育应对竞争的能力，为利率市场化打好基础。为实现利率市场化的平稳过渡，就要积极培育金融市场，拓宽融资渠道，丰富金融工具，实现储蓄分流，分散过于集中的利率风险。
(二)利率市场化成功的概率与经济体制以及经济发达程度有很大关联。
利率问题是一个与经济体制密切相关的问题，有什么样的经济体制就有什么样的利率体制。高度集权的计划经济体制决定了高度集权的利率管理体制的存在，而利率市场化则是市场经济发展的必然结果。经过多年的经济体制改革，我国已打破高度集权的计划经济体制，初步建立起社会主义市场经济体制，产权结构实现多元化，各种市场力量不断强化，商品市场已经确立市场定**局。
但确切来说，目前仍处于体制转轨时期，市场经济体制还不完善，特别是要素市场的市场化程度还很低。因此我国实行利率市场化要十分注意汲取国际利率市场化的经验和教训，注重首先完善市场经济体制，为顺利实现利率市场化营造有利环境。
三)改革方式的选择在一定程度上决定了利率市场化的成败。
我国是发展中国家，资金环境不宽松，经济发展需要大量资金支持，企业发展中自有资金积累缓慢，在负债中占极其微小的比例，长期的资金紧缺，决定资金卖方市场的长期存在和企业再生产过程中对银行的依赖性，形成资金“价值”与**的长期背离。这种情况可能会导致利率市场化后利率的大幅度上扬，抑制甚至破坏经济的正常发展。况且与发达国家相比，我国的金融体系相对脆弱，经济的市场化程度也比较低，利率市场化更具艰巨性。
因此我们更应借鉴美国实行利率市场化的成功经验，并从部分发展中国家利率市场化的过程中汲取教训，立足国情，采取渐进方式逐步推进利率市场化进程。
四)准确选择突破口可以降低改革的难度。
依据利率体系的三个层次(**银行利率、金融市场利率和商业银行利率)，利率市场化的突破口分别为：**银行基准利率；金融市场的同业拆借利率；商业银行的贷款利率。**银行基准利率的市场化有其特殊性，它不可能像其他利率那样直接由市场资金供求状况决定，而是主要体现货币政策意图，以此调节市场利率。
再贴现率由于反映商业银行从**银行融资的成本，便于**银行操纵以影响货币投放量，成为**银行基准利率的首选。同业拆借利率已于2024年实现了市场化，进一步的问题是巩固和完善已取得的成果，扩大同业拆借网络，使参与银行同业拆借业务的银行数量不断增多，使其利率市场化得到深化。商业银行利率市场化的突破口是贷款利率，稍后再放开存款利率。
因为在我国居民财产比较单。
一、金融意识和风险意识叉比较弱的情况下，先放开存款利率必定弊大于利。但商业银行利率市场化并不可能马上进行，目前可供选择的是逐步扩大商业银行的利率浮动权，以此奠定银行利率市场化的基础。
五)超高的利率水平不是正常市场运行的均衡利率。
国际经验表明，利率市场化的最大风险在于利率放开后，利率水平会骤然升高。我国**先前之所以对利率市场化讳莫如深，主因就在于担心利率压制解除后超高的利率水平使国有企业不堪重负。简单地看，我国银行业处于高度垄断状态，但实际上由于实行庞大的分支机构体系，大银行之间处于激烈竞争的状态，所以利率市场化后，贷款利率虽然显著升高，但不会长时间“超高”。
存款利率会否升高基本上取决于银行的企业化程度。若企业化程度高，存款利率会受到贷款需求及贷款利率的限制。2024年以来，我国高息揽储、储蓄大战明显减少，固然反映了金融监管加强的结果，更重要的是国有银行商业化程度提高之后，面对极高的贷款风险而“惜贷”，资金需求下降了，自然高息揽储的动力也就小了。
总体上看，利率市场化后，我国存贷款利率水平会显著升高，但不会高得离谱。
总体上来看，中国的利率市场化改革虽然也存在一些不可避免的问题，但总体是在稳步前进的。相信中国的市场利率化一定会不断完善、取得成功的！
—美国、阿根廷的市场利率化改革及经验教训。
姓名：陈阳。
班级：财务管理1101
学号：20111430
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