答：银行改革中，中行、交行、建行、工行正在引进战略投资者，到境外上市。关于“国有银行是否贱卖”的话题也渐渐成了**关注的焦点。
通过最近的学习，我认为：简单地把战略引资时的成交价与上市时的发行价进行比较，容易得出有误导性的结论。
n) j2 ]+q0 r3 c4 m2 x8 t# d 首先，引进战略投资者一般都经过了艰苦的谈判过程。我们往往只看到国有银行的优势，忽视了其自身也有很大的劣势。几大国有银行目前庞大的销售网络和客户群、潜力巨大的国内市场，以及关键时候的国家支持，构成了我们谈判时的要价筹码；但同时我们也要看到，现有法律关于外资持股银行比例的限制、行政干预经营、国有银行高管的**任命方式以及国有银行较差的经营现状和较低的盈利能力，也成为了国际战略投资者要求降价的依据。
所谓的国有银行卖出的“低价”，也是经过中外双方多轮拉锯式的谈判，参照上述优劣势因素所谈出的一个均衡**。几大银行谈判过程都很艰难，外资并不像人们想象的那样蜂拥而入，希望参资国有银行。长期以来，境外投资者对我国的银行体系一直没有信心。
2023年3月，中行与苏格兰皇家银行签署谅解备忘录的当天，苏格兰皇家银行的市值便**了17亿美元，也说明了这个问题。
q, c4 r5 _0 ](e- s$ |h" k 其次，战略投资均成交在ipo之前，国际市场上的惯例是，凡对非上市公司的投资都要低于同类的上市公司。而且更重要的是，战略投资本身为银行ipo铺平了道路，引入国际知名机构作为战略投资者提升引资企业形象和市场价值，也增加了公众投资人的信心，确保ipo圆满成功。同时与一般公众投资者不同的是，战略投资者往往要承诺较长的**锁定期（目前银监会规定战略投资者锁定期至少为三年）并承诺竞争回避。
这就承担了一定的流动性风险，在**上也理应对这些风险予以补偿。
o5 `7 m" n/ g. w2 a 第三，国际战略投资者不但帮助国有银行取得了较高的ipo定价，带来立即的" 溢价效应”，而且更重要的是，未来还能通过其品牌，专业经验和技术转移，具体业务合作等渠道，在风险控制、产品开发、公司治理等诸多方面帮助增加国有银行的长期价值。战略投资者只有以相对较低的**进入，才能合理分享这些长期价值。
第四，交行和建行ipo发行价较高以及后市交易的表现良好，很大部分原因是发行的时机不错。目前，亚洲银行**板块的交易**数倍于近年来的最高位，尤其是目前中国国有银行股价相对估值非常高。三家香港上市的中资银行目前平均市净率在2倍以上，远高于亚洲（1.
48倍）和欧洲的平均水平（1.70 倍）。众所周知，资本市场****波动性极大，我们不能简单地把目前国有银行的较高股价视为长期的均衡**，并以此作为评判战略引资**是否合理的标准。
总之，国际战略投资者为国有银行带来了明显的短期利益和中长期的潜在“增值”效应，所以战略投资者通过较低的进入**以分享部分未来“溢价”，是合情合理的“公平买卖”，并无所谓国有资产“贱卖”问题。更何况，因为较长的投资锁定期，国际战略投资者只是账面上得利而已，并不能立即套现，国际战略投资者将在未来相当长的时期继续承担着中国作为一个转轨经济中的固有宏观经济周期风险、银行体系的特殊政策风险、国有银行机构的各种经营风险和**市场波动的风险。
同时，我们也应该看，国有银行的大股东--汇金和财政部--在交行和建行等机构所持股份的“市场价值”已经大大高于原来注资时的投资成本，获得了最大份额的回报。这是一个理想的“双赢”结果，符合我国的最佳利益。
2023年货币银行学作业一
答 1 汇率制度是货币制度尤其是国际货币制度发展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源。世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位制，1880 1914年是国际金本位制的 时代。在国际金本位制下，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量之比决定。由于1914年第一次世界大战爆发，各参战国纷纷禁止 输出和...
2023年货币银行学作业一
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2023年货币银行学作业四
对于这道题目，首先要我们掌握金融市场的功能 一般来说，金融市场的功能包括有 筹资功能 投资功能 风险管理功能和调节经济的功能。资本市场也是金融市场中非常重要的组成部分，尚福林主席提到了，目前在我们资本市场发展过程中我们更多的从筹资角度去理解的，相对忽略了金融市场其他功能的发挥。从另一个角度分析，更多...