金融学（原货币银行学）第4次任务。
答：一、 我国资本市场的显著特点之一是市场的行政化。虽然随着改革的不断深化和人们对资本市场在认识上的不断提高，**对市场的行政干预正在逐渐弱化。
从世界范围内资本市场的发展趋势来看，公司进入市场融资的行为从最初的特许主义（经过国王或国会的特别许可），发展到后来的核准主义（由国家设立的行政管理机构审核批准），再发展到后来的准则主义（符合准则要求的公司到国家行政管理机构备案登记），一直到现在，大部分国家已发展成为严格准则主义：一方面提高公司的设立基准，一方面进行严格的检查监督。这样，就使**与企业之间、企业与投资者之间从权利与义务的倾斜状态逐步发展到对称状态，体现了权利与义务相对称这一市场经济最本质的要求。
但在我国资本市场的发展过程中，市场经济所要求的权利与义务相对称的原则并没有能够得到真正的贯彻，**通过行政机制和行政手段，对**发行、上市和流通进行全程的行政干预，在相当程度上扭曲了资本机制和市场机制。
二、我国资本市场的另一显著特点是市场结构的不完善。首先，在总体设计上，我国资本市场目前只有现货市场，即**、债券等的现货交易，缺乏**期权及其他金融衍生产品市场。其次，在资本市场的结构建设上，我们缺乏与不同经济发展层次相适应并且能够反映股份经济本质要求的多层次的市场体系和市场结构。
目前我国现有的沪深两大交易所，在组织体系、上市基准、交易方式和监管机构方面几乎完全一致，这在世界范围内都是一个特例。而沪、深两大交易所所组成的主板市场，由于上市门槛较高，将充满生机和活力，而又最需要融资的中小企业挡在了**交易所的大门之外。因此，在资本市场组成体系中，我国还缺乏为中小企业和高新技术企业融资的二板市场。
此外，为退市公司和未上市公司的**流通做服务的三板市场虽已于近期推出，但挂牌数量过少、成交量也不大，在我国这些场外市场的发展还刚刚处于起步阶段。
三、 中国资本市场脱胎和产生于经济社会转型时期，这种转型是以经济体制为核心和主轴展开的。经济转型和机制转换从根本上讲是制度安排和变革问题。因此，纠正资本市场缺陷的根本出路仍然在于制度创新。
四、对我国资本市场发展具体建议：
一）加快金融体制改革，建立健全金融监管体制。
金融运行是经济运行的综合反映，金融改革是前沿，只有在金融安全基础上的金融开放才是真正有效的对外开放，如果在金融不安全基础上进行金融开放，不仅是无效的，而且会加剧金融的动荡。东南亚金融危机的一个重要教训，就是这些国家在金融监管制度尚未健全的条件下盲目开放资本市场。盲目开放的资本市场会导致盲目的金融扩张和事后的大举资金抽逃，从而引发大规模的金融危机。
我们应引以为戒，积极稳妥地开放我国的金融市场。
(二)壮大资本市场规模，开拓资本市场深度。
进一步开拓市场规模和深度，要以提高上市公司质量和增加上市公司数量为出发点，加快那些代表产业发展方向且有成长潜力的公司**上市。
同时，鼓励优秀上市公司开展多种形式的资产重组。除了在**市场开展收购、兼并、“买壳”等活动外，应当着重鼓励优秀上市企业利用其资金、技术、品牌、管理、市场营销体系等优势，对其他合适企业开展多种形式的重组活动。
(三)减少行政干预，发挥市场作用。
发挥市场在资本配置中的积极作用，尽量减少行政计划因素，改变计划对企业融资的约束。债券发行、**发行以及企业融资的决定权应转移到承担风险的企业自身。摒弃承销包销的方式，由企业和承销商共同承担风险。
逐步改变目前**上市和发行中的额度分配和审批制度。随着**市场的逐步完善和成熟，应当与国际惯例接轨，由审批制改为资格登记制，使企业和中介机构把精力和资源主要放在提高自身素质和提高服务质量上，而不是放在打通关系上。
四)发展多种投资工具，繁荣资本市场。
资本市场交易对象要允许多种金融工具的出现，并努力探索开拓新的交易方式，进一步改进和完善市场结构。因为投资者和筹资者的要求日益多样化，要使资本市场更有吸引力，就要求有风险、期限、收益、权利各不相同的工具出现，使得**的供给与社会对它的需求相吻合，并为投资者提供更多的抵御风险的工具和手段。
五)完善中介机构，培养机构投资者。
培育大量的机构投资者，对维护资本市场的稳定、健全供求机制发挥着直接作用。
一是机构可以随时适应市场扩容需要，组织更多的资金进入市场，客观上可以起到平衡供求关系的作用；二是机构投资者可以通过共同**吸收社会闲散资本，通过专家管理，分散风险，达到提高收益、减少风险的目的；三是大量的机构投资者存在，有利于抑制大户利用消息恶炒**，损害广大中小投资者的行为，提高**的稳定性。
发展我国中介机构的重要途径之一是建立投资银行体制，大力发展投资银行业务。投资银行可以发挥其资本市场主体的作用，为企业提供高效率的直接融资，促进国有企业融资方式的转变。积极发展投资银行业务，有利于为企业提供全方位的金融服务，促进我国大型企业集团的形成，推动大型企业集团筹资国际化，增强其市场竞争力。
(六)建立高度权威的管理体制：
要提高**市场管理绩效，首先要理顺两个方面的关系：一是横向关系，即**市场管理部门同**其他部门间的关系，树立独立权威的管理机构；二是纵向关系，即各级证管部门的关系，如**委同证监会，中国证监会与其在各省的派出机构之间的关系，赋予中国证监会通过其分支机构对地方交易中心的管辖权，建立统一的监管体系。
同时要明确不同**、不同市场参加者和机构投资者的监管部门，建立有序的监管体系。本着资本市场提高效率与运行秩序和谐发展、保护投资者利益、监管成本最小化和收益最大化的原则构筑资本市场的监管机制，构造监管与自律结合的动态监管系统。在监管中多用市场的、法律的手段，尽可能避免或少用行政手段，提高自身的监管能力和水平。
综上所述，资本市场的真正健康发展取决于社会和经济环境的市场化进程，更明确地说，资本市场的发展和完善必须与它所依存的经济环境的变革同步进行。目前我们应该在充分认识发展我国资本市场艰巨与漫长性基础上，采取积极的措施促进资本市场健康发展，迎接加入wto给我国资本市场所带来的挑战。
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