姓名 ：刘兵学号 20071210430074
04综合分析（第四次作业）
一、作品题（共1道试题，共100分。）
对三九药业（**000999）综合情况分析报告。
现根据《财务报表分析》教材的分析方法，结合在《**之星》**查找到的有关数据，简要对三九药业的综合情况进行分析：
一、 偿债能力分析。
a、短期偿债能力。
1、流动比率分析。
流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映企业短期偿债能力的强弱，从三九药业的流动比率看，该企业流动比率实际值低于行业平均值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，应进一步进行分析。
2、应收账款和存货的流动性分析。
从表中可以看出，该企业应收账款周转率高于行业平均值，说明该企业存货的流动性强，存货周转率高于行业平均值，说明存货的流动性强，存货占用的资金低于同行业平均值。
3、速动比率分析。
速动比率是衡量企业的短期偿债能力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱，从上表看出，该企业的速动比率实际值高于行业平均值，说明该企业的短期偿债能力高于行业平均值。
4、现金比率分析。
现金比率是现金类资产与流动资产的比值。
三九药业的现金比率低于行业平均值近10倍，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较差，但有时现金资产存量的变化幅度较大并不能说明问题。
通过上述分析，可看出三九药业的短期偿债能力低于行业平均值，主要问题是，可以用于偿还短期债务的现金较少，流动比率较低，企业可变现的资产额并不多，应重点进行分析。
b、长期偿债能力分析。
1、 资产负债率分析。
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，从上表可知，三九药业的资产负债率由于扭亏为盈，其比率低于上年实际值，说明长期偿债能力有所增强，财务风险相对降低，负债比率表明企业资产总额中债权人权益的保障程度，这一比率小，表明企业的长期偿债能力越强。
2、有形净值债务率分析。
从表中可知，2023年有形净值债务率为237.15﹪，而2023年为212.87﹪，2023年的有形净值债务率同上年及同行业平均值都有所降低，说明该企业的财务风险降低了。
3、利息保障倍数分析。
利息保障倍数反映了企业偿还债务的能力，从该企业2004-2023年的保障倍数变化中可以看出，该企业的本年实际值2.084远远高于上年实际值-3.71，表明企业已经扭亏为盈，偿还能力大大增强，风险系数降低，债权人的利益受保障程度也得到了加强。
通过上述分析可看出，三九药业的长期偿债能力有所提高，企业将随着经济效益的不断好转，财务风险相对缩小，债权人受保障程度也相应提高。
二、资产运用效率分析。
a、趋势分析。
2023年流动资产周转率=2674454964/（6425350900+51222514707）/2=0.4632
2023年流动资产周转率=2461686122/（5580467251+6425350900）/2=0.4101
2023年流动资产周转率=2969474278/（5576616360+5580467251）/2=0.5323
流动资产周转率分析。
流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产在一定时期内可以完成更多的销售，流动资产的利用效果越好。根据所给资料及2003至205年流动资产周转率的计算，三九药业资产运用状况整体呈上升趋势，因为该公司的大多数资产周转率指标，包括存货、固定资产、总资产等，周转速度均在逐年上升，表明该公司管理当局注重了流动资产的管理，由于受应收账款周转率和存货周转率两大因素的影响，在一定程度上导致了该公司流动资产周转率的上升，使得该公司的资产运用效率有所改善。
b、同业比较分析。
从上表可以看出，三九医药应收账款、存货及固定资产周转率指标呈逐年上升趋势，而且，各项指标均超过行业平均水平，但是离行业最高值还有很大的差距，而流动资产和总资产周转率却低于行业平均值。总资产运用效率的高低，关键也取决于流动资产周转率的高低，从上表可以看出，这两项指标均低于行业平均值，说明企业流动资产的运用效率不是很好，企业利用流动资产进行经营活动的能力降低，效率也相对低，最终还将影响企业的赢利能力，企业采取适当措施，提高这两项资产的利用程度，提高总资产的周转速度。
无论如何，我们可以判断，虽然企业各项指标已趋于平稳，但企业还应继续加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，扬长避短，不断改善和提高资产运用效。
三、 获利能力分析。
a、 趋势比较分析。
2002—2023年三九药业获利能力情况指标表。
从上表可以看出，2002—2023年三九药业的销售毛利率比较稳定，浮动幅度不是很大，说明了企业注意到成本的控制，抵补各项期间费用的能力增强了。从主营业务率来看，三九药业从2002—2005呈上升趋势，是因为三九药业重视了主营业务成本的改善，又因为主营业务成本、主营业务税金及附加占主营业务收入的比例增加导致了公司在2004—2023年又有小幅度的下滑。总资产收益率在2023年出现了大幅度**，出现了负数指标，是由于主营业务和管理费用的大幅增加，造成了企业获利能力的降低，而在2023年，公司注重了经营和管理，资产运用得当，费用控制的也较严格，总资产收益率出现了**。
在2023年，净资产收益率大幅度下降，同上年比，降低了26.92％，这都是公司管理水平降低，财务费用出现不合理使用所致。
b、同行业比较分析。
三九药业获利能力与同行业情况指标比较表。
从上表可以看出，三九药业公司销售毛利率高于行业平均值，说明公司的销售毛利高于同行业平均获利水平，而且幅度很大，看出公司管理层在成本控制、销售策略上都采取了有力的措施，总资产收益率也略高于同行业平均值，虽然是小幅增加，但也说明企业在资产管理水平上有所上升，净资产收益率远远高于同行业平均值，说明净资产盈利能力处于行业领先水平。
综上所述，三九药业的各项指标浮动不是很大，而且及时采取有力措施，获利能力相对稳定，投资者的风险相对较小。
通过对三九药业的偿债能力、资产运用效率、获利能力的分析显示，该公司财务状况总体来说，趋于平稳，短期偿债能力有所降低，用于短期债务的现金较少，流动比率较低，企业可变现的资产额不多，应引起公司管理层投资者的关注，改善现金流量，加强这方面的管理措施，而长期偿债能力与之相反，能力有所提高，这样，企业也将随着经济效益的不断好转，财务风险也相对缩小，从资产运用效率来看，除流动资产和总资产周转率低于行业平均水平外，其他各项指标均高于行业平均水平，但公司管理层也应采取适当的措施，提高资产周转速度，如果流动资产和总资产周转速度较低，那么企业利用流动资产进行经营活动的能力就会相应降低，将导致企业盈利水平下降，公司应采取措施，提高这两项的周转速度。而从销售上看，它的销售毛利率高于行业平均值，而且幅度比较大，可看出管理层在成本控制，销售策略上都采取了有力的措施，管理水平处于行业领先地位。从以上也可以看出，三九药业各项指标都比较平稳，但企业在以后的经营中，应针对以上不足之处进行改革措施，保持清醒的头脑，继续加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产质量，选择有利的财务政策，不断提高资产运用效率，始终保持企业的平稳发展。
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