一、财务计划。
一、名词：长期财务计划外部资金需要量营运资金商业信用。
二、应用题。
1.课本308页计算分析题，其中增长率计算内部增长率和可持续增长率。
公司的财务报表如下所示：
利润表单位：万元）
资产负债表单位：万元）
1）c公司预计明年的销售额为5600万元，计算外部融资需求（efn），并**资产负债表。
2）假设c公司有充足的过剩产能支持5300万元的销售水平，而不添置固定资产，据此**销售额达到5600万元的efn，并**资产负债表。
3）c公司相信行业增长速度放缓有望明年结束。如果情况真的如此，销售增长率将为4%。假设没有新的固定资产添置，计算efn，并阐释你的答案。
4）假设不增发新的权益，股利支付率和负债权益比固定，那么c公司最大的可持续增长率为多少？假定负债权益比是基于总负债水平的。
3. 公司采购一批材料，**商**为1万元，付款条件为.8/50、n/90。
目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决，银行利率为12%。
要求：（1）计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣；
2）确定公司材料采购款的付款时间。
公司经常性地向b公司购买原材料，a公司开出的付款条件为“1/10,n/30”。某天，a公司的财务经理查阅公司关于此项业务的会计账目后发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15日支付款项。当经理询问记账的会计人员为什么不使用现金折扣时，负责此项交易的会计答道：
“这一交易的资金成本仅为1%，而银行贷款成本却为12%，因此，根本没必要接受现金折扣”。
1）会计人员在财务概念上混淆了什么？
2）该企业按照当前的付款方式，放弃现金折扣的年实际成本有多大（一年为360天）？
3）如果a公司无法及时获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金，即利用推迟付款商业信用筹资方式。为降低资金成本，财务经理应向此会计人员提出何种指令？此时实际成本为多少？
二、股利政策作业。
一、名词：股利除权除息股利政策股利无关论。
二、应用题。
公司成立于去年的1月1日，成立当年实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元。公司今年实现的净利润为900万元。明年公司计划增加投资，所需资金为700万元。
假定公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。
要求：1）在保持目标资本结构的前提下，计算明年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额；
（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算今年可供分配的现金股利；
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算今年应分配的现金股利、可用于明年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；
（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利率支付政策，计算该公司的股利支付率和今年应分配的现金股利；
（5）假定公司明年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下今年可供分配的现金股利。
2.光华股份****有关资料如下：
1）公司本年年初未分配利润贷方余额为132万元，本年息税前利润为800万元适用的所得税税率为25%。
2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。
3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6% 。
4）据投资者分配，该公司**的beta系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有**的平均收益率为14%。
要求：（1）计算光华公司本年度净利润。
2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。
3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。
4）计算光华公司每股支付的现金股利。
5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。
6）计算光华公司**的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
7）利用**估价模型计算光华公司****为多少时投资者才愿意购买。
3.股利政策的影响因素包括哪些？
4.试比较**股利和**分割的异同点。
5.管理层发放现金股利的动机是什么？在什么情况下适合发放现金股利？
三、资本结构作业。
名词：资本结构杠杆作用 mm定理权衡理论。
应用题。1. 光华公司目前资本结构为：
总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案（1）甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
（2）乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。
根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。
要求：1）计算每股收益无差别点。
2）计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其特点。
3）根据财务人员有关追加筹资后的**，帮助企业进行决策。
4）若追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，分别计算利用两种筹资方式的每股收益为多少？
2. a公司拟筹资2 500万元，现有两个筹资方案：（1）按面值发行债券1 000万元，筹资费率1%，债券年利率为6%；发行普通股1 000万股，每股面值1元，发行价1.
5元，筹资费率2%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长2%。（2）向银行借款500万元，年利率为5%；按面值发行普通股2000万股，每股面值1元，筹资费率2%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长2%。所得税税率为30%。
要求：（1）计算两个筹资方案各自的资本成本。
2）根据上述计算结果选择最优筹资方案。
3.、b公司今年的销售收入为21万元，固定成本为3.6万元（固定资产成本中包含着利息费用），变动成本占销售收入的比率为60%，全部资本为20万元，负债率为40%，负债利率为15%，所得税税率为33％。
要求：根据上述资料计算如下指标：
（1）该年度息税前利润；
（2）该年度净利润总额；
（3）该年度财务杠杆系数；
（4）该年度经营杠杆系数；
（5）该年度联合杠杆系数。
4.决定债务水平的因素是什么？
四、融资决策作业。
一、名词：杠杆租赁例行性保护条款可转换债券边际资本成本。
二、计算分析。
公司是一家上市公司，该公司拟决定在2023年底前投资建设一个项目。公司为此需要筹措资金5亿元，其中5000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的4．5亿元需要从外部筹措。2023年4月1日，公司召开会议形容筹资方案，并要求财务部提出具体计划，以提交董事会会议讨论。
公司在2023年4月1日的有关财务数据如下：⑴资产总额为30亿元，资产负债率为40%。⑵公司有长期借款5．5亿元，年利率为6%，每年年末支付一次利息。
其中8000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同规定公司资产负债率不得超过55%。⑶公司发行在外普通股5亿股。另外，公司2023年完成净利润3亿元。
2023年预计全年可完成净利润4亿元。公司适用的所得税税率为25%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利为每股0．7元。
随后，公司财务部设计了两套筹资方案，具体如下：方案一：以增发**的方式筹资4．5亿元。
公司目前的普通股每**价为15元。拟增发**每股定价为10．4元，扣除发行费用后，预计净价为10元。为此，公司需要增发4500万股**以筹集4．5亿元资金。
为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股0．7元的固定股利分配政策。方案二：以发行公司债券的方式筹资4．5亿元。
鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4．8%，期限为8年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为4．61亿元（平价），其中预计发行费用为1100万元。要求：
分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳筹资方案。
2.企业计算筹集资金100万元，所得税税率25%，有关资料如下：（1）向银行借款10万，借款年利率7%，手续费2%。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行**为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。（4）发行普通股40万元，每股发行**10元，筹资费率为6%。
预计第一年每股股利1.2元，以后每年以8%递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。
计算加权平均资本成本。
3. abc公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：
1）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.93％。
2）公司债券面值为 1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4％；
3）公司普通股面值为 l元，当前每**价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7％；
4）公司当前(本年)的资本结构为：银行借款 150万元，长期债券 650万元，普通股 400万元，留存收益 869.4万元。
5）公司所得税税率为25％；
6）公司普通股的β值为1.1；
7）当前国债的收益率为5.5％，市场平均报酬率为13.5％。
要求：1）按照简化模式计算银行借款资本成本。
2）按照一般模式和简化模式计算债券的资本成本，取其算数平均数为债券的资本成本。
3）分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算**资本成本，并将两种结果的平均值作为**资本成本。
4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。
计算时个别资本成本百分数保留2位小数)
资本成本例题。
例1】 为筹措项目资本，某公司决定发行面值1 000元，票面利率12%，10年到期的公司债券，其筹资费率为5%，所得税税率为35%，假设债券每年付息一次，到期一次还本。 计算债券成本。
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