第二章财务报表分析。
第一节财务报表分析概述。
【知识点1】比较分析法
知识点2】因素分析法（连环替代法）
因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。又称为连环替代法。
一个差额两组数据。
②－①a变动对f的影响。
③－②b变动对f的影响。
④－③c变动对f的影响。
【注意】将各因素替代的顺序改变，则因素的影响程度也就不同。
例2-1计划指标：120*9*5=5400 ①
第一次替代：140*9*5=6300 ②
第二次替代：140*8*5=5600 ③
第三次替代：140*8*6=6720 ④
各因素变动的影响程度分析：
-①=6300-5400=900 产量增加的影响。
-②=5600-6300=-700 材料节约的影响。
-③=6720-5600=1120 **提高的影响。
900-700+1120=1320 全部因素的影响。
第二节财务比率分析。
58页。【知识点1】财务比率规律。
【提示】指标中涉及的“现金流量”，是指经营现金流量，即经营活动现金流量净额。
【注意1】【注意2】特殊指标。
【知识点2】短期偿债能力比率。
提示】（1）营运资本的理解。
营运资本。流动资产－流动负债。
＝（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）
（股东权益+非流动负债）-非流动资产。
长期资本－非流动资产。
【注意】①营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
②流动资产的资金**：一是流动负债；二是营运资本。
（2）流动比率与营运资本配置比率的关系。
1/流动比率＋营运资本配置比率＝1
营运资本配置比率与流动比率是同方向变化的。
（3）速动资产的问题。
速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。另外的流动资产，称为非速动资产。
（4）流动比率、速动比率和现金比率的关系。
【提示】一般情况下：流动比率》速动比率》现金比率。
（5）其他。
①为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率例如应收账款周转率、存货周转率。
②影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多）。
另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。
（6）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）
【知识点3】长期偿债能力比率。
【提示】（1）资产负债率、产权比率和权益乘数。
①指标记忆。
②指标换算。
权益乘数＝1＋产权比率＝1/（1－资产负债率）
③变动关系：三者是同方向变动的，如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。
（2）利息保障倍数。
（3）影响长期偿债能力的其他因素——表外因素。
知识点4】营运能力比率。
【提示】（1）应收账款周转率。
①“周转额”理论上应使用“赊销额”，但外部分析人员无法取得赊销数据，只好直接使用销售收入进行计算。
②应收账款的减值准备问题。
计提减值——收入不变，应收账款项目金额降低——周转次数增加，周转天数减少。
这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用期末未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。
③应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。
【提示】计算应收账款周转天数不考虑应收票据，计算应收账款及应收票据周转天数考虑应收票据。
（2）存货周转率。
计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。
（3）总资产周转率。
总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。
知识点5】盈利能力比率。
【提示】总资产净利率＝销售利润率×总资产周转次数 56页。
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数。
【知识点6】市价比率。
市价比率（市×率）→市价与××的比率＝每**价/每股××→普通股（不含优先股）
【提示】（1）每股收益和每股收入是根据当期流通在外普通股的加权平均数计算的；每股净资产是根据资产负债表日流通在外普通股股数计算的。
（2）存在优先股的情况下：
每股收益＝（净利润－优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数。
（3）这三个市价比率主要用于企业价值评估。具体方法在第七章介绍。
【知识点7】杜邦分析体系。
杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。
一、传统财务分析体系的核心比率和核心公式。
【注意】资产负债表数据保持一致。
二、分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析）
①从杜邦分析体系角度分析企业盈利能力、营运能力和偿债能力变化。
②两个实证结论：销售净利率和资产周转率是反向变化的，例如名品折扣店；资产净利率和权益乘数是反向变化的。
三、传统分析体系的局限性。
1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；
总资产净利率＝净利润/总资产。
2.没有区分经营活动损益和金融活动损益；
3.没有区分金融负债与经营负债。
第二章财务管理
金达公司财务指标综合评价。表1 表2 表1资产负债表 2004年12月31日单位 元 表2损益表 2004年度单位 元 附注 2004年支付现金股利490 000万元。表3现金流量表 2004年度单位 元 金达公司总经理不能理解为什么公司在偿付当期债务方面存在困难，他注意到公司经营是不错的，因为销售...
财务管理第二章
普通年金终值。普通年金现值。预付年金 注意与普通年金终值的比较 递延年金 假设没有年金的期限为m期，有年金的期限为n期 p a p a,i n p f,i m分段法 首先计算n期普通年金现值，再用m期的复利现值进行折算 p a p a,i m n p a,i m 假设法 假设前m期也是年金，按m n...
财务管理第二章
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