2024年《财务成本管理》试题一。
1.甲公司拟于2024年10月发行3年期的公司债券，债券面值为1000元，每半年付息。
一次，2024年10月到期还本，甲公司目前没有已上市债券，为此确定拟发行债券的票面。
利率，公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新入职的小w进行了一下分析及计。
算：1）收集同行业的3家公司发行的已上市债券，并分别与各自发行期限相同的已上市。
3）使用3年期**债券的票面利率估计无风险报酬率，无风险报酬率=4%
4）税前债务成本=无风险报酬率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%
5）拟发行债券的票面利率=税后债务成本=8%×（1-25%）=6%
要求：1）请指出小w在确定公司拟发行债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做。
法。（无需计算）
2）如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务成本为8.16%，请计算拟发行。
债券的票面利率和每期（半年）付息额。答案】
使用风险调整法估计债务成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公司。
债券；小w选择的是同行业公司发行的已上市债券。
计算债券平均风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的**债。
券；小w选择的是发行期限相同的**债券。
计算债券平均风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期**债券。
的到期收益率；小w使用的是票面利率。
估计无风险报酬率时，应按与拟发行债券到期日相同或相近的**债券（即5年期。
**债券）的到期收益率估计；小w使用的是与拟发行债券发行期限相同的**债券的票。
面利率。确定票面利率时应使用税前债务成本；小w使用的是税后债务成本。
拟发行债券每半年付息一次，应首先计算出半年的有效利率，与计息期次数相乘后。
得出票面利率；小w直接使用了年利率。
2）票面利率=（-1）×2=8%
每期（半年）付息额=1000×8%/2=40（元）
2.甲公司是一家尚未上市的高科技企业，固定资产较少，人工成本占销售成本的比重。
较大。为了进行以价值为基础的管理，公司拟采用相对价值评估模型对股权价值进行评估。
有关资料如下：
1）甲公司2024年度实现净利润3000万元，年初股东权益总额为20000万元，年末。
股东权益总额为21800万元，2024年股东权益的增加全部源于利润留存，公司没有优先股，2024年年末普通股股数为10000万股，公司当年没有增发新股，也没有回购**，预计甲。
公司2024年及以后年度的利润增长率为9%，权益净利率保持不变。
1）使用市盈率模型下的修正平均市盈率法计算甲公司的每股股权价值。
2）使用市净率模型下的修正平均市净率法计算甲公司的每股股权价值。
3）判断甲公司更适合使用市盈率模型和市净率模型中的哪种模型进行估值，并说明。
原因。答案】
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