2、生产能力扩充型投资。
例1、某企业拟购建一条生产线，其中固定资产投资60万元，直线法折旧，可使用5年，到期残值不计，另需投入流动资金10万元。五年中，预计年营业收入分别为和20万元，且均于当年收款；产品销售成本分别为和16万元，其他营业费用分别为前两年各10万元，后三年各5万元。所得税单计，税率30%，除折旧外均为付现成本。
要求：计算ncft。
解：年折旧额d=60/5=12（万元）
ncf0=－（60+10）=－70（万元）
ncf1=40－（20+10－12）－（40－20－10）×30%=19（万元）
ncf2=24.6万元，ncf3=33.7万元，ncf4=16.9万元。
ncf5=[20－(16+5－12)－(20－16－5)×30%]+10=21.3(万元)
注：第5年，税前利润－1万元，以企业为主体可以抵税。
例2、承上例，改用年数总和法折旧。
解：年折旧率rt=5/15, 4/15, 3/15, 2/15, 1/15
年折旧额dt=20、 16、 12、 8、 4万元。
dt=dt－12=8、 4、 0、 －4、 －8万元。
ncf1=40－（20+10－12）－（40－20－10－8）×30%
=21.4（万元）
ncf2=50－(22+10－12)－(50－22－10－4)×30%
=25.8（万元）
ncf3=33.7万元。
ncf4=30－（18+5－12）－（30－18－5+4）×30%
=15.7（万元）
ncf5=[20－（16+5－12）－（20－16－5+8）×30%]+10
=18.9（万元）
ncft=2.4、 1.2、 0、 －1.2、 －2.4万元。
=δdt×30%
3、成本降低型投资：
例3、某公司拟用高效新设备替代旧机器。新设备买价18.5万元，安装调试费1.
5万元。旧设备账面价值2万元，尚可使用5年，二手市场**1万元。使用新设备每年因成本降低可以产生7万元的现金支出节约额（税前),折旧年限定为5年。
若该类设备按直线法折旧，到期残值不计，所得税税率30%，要求：计算更新方案的年现金流量。
解：现金支出节约包括三个方面：原材料成本节约（定额、损耗降低）、人工成本节约（人数、工资减少）、其他（如能耗、维护、检验、调试成本减少）。
ncf0=－（18.5+1.5）+1－（1－2）×30%=－18.7（万元）
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税。
差额营业现金流量=δ营业收入－δ付现成本－δ所得税。
所得税=（营业收入－付现成本－折旧）×30%
更新相对于不更新的营业现金流量。
ncf1~5=0－（－7）－[0－（－7）－（20/5－2/5）]×30%
5.98（万元）
通货膨胀下的现金流量计算与项目评价：
例6、承例3，设5年内平均通货膨胀率为5%，计算ncft。
解：现金流入和现金流出受通货膨胀的影响，其中。
名义现金流量，即5%通货膨胀率下的现金流。
ncf1=7×1.05－[7×1.05－﹙20/5－2/5﹚]×30%=6.225
ncf2=7×1.052－[7×1.052－﹙20/5－2/5﹚]×30%=6.482
ncf3=7×1.053－[7×1.053－﹙20/5－2/5﹚]×30%=6.752
ncf4=7×1.054－[7×1.054－﹙20/5－2/5﹚]×30%=7.036
ncf5=7×1.055－[7×1.055－﹙20/5－2/5﹚]×30%=7.334
注：折旧不是付现成本不受通货膨胀影响。
ncft=7×1.05t×（1－30%）＋20/5－2/5）×30%
实际现金流量，即基期**指数下的现金流。
ncf"t=7×（1－30%）＋20/5－2/5）×30%/1.05t( =ncft/1.05t)
注：新增折旧所产生的节税利益因通货膨胀而贬值。
ncf"1=6.225/1.05=5.929
ncf"2=6.482/1.052=5.879
ncf"3=6.752/1.053=5.833
ncf"4=7.036/1.054=5.789
ncf"5=7.334/1.055=5.746
比较：名义现金流＞5.98万元， 实际现金流＜5.98万元。
例7、承例6，设基期名义利率为12%，计算更新方案的净现值。
解：①名义现金流按名义利率折现，项目寿命期内名义利率。
i=（1＋12%）×1＋5%）－1=17.6%
npv=6.225/1.176＋6.482/1.1762＋6.752/1.1763＋7.036/1.1764
2.37（万元）
实际现金流按实际利率折现，项目寿命期内实际利率为基期利率。
npv"=5.929/1.12＋5.879/1.122＋5.883/1.123＋5.789/1.124
2.37（万元）
结论：①两种方法结果一致，并且净现值均小于通货膨胀率为0的净。
现值（2.88万元）。
②实际现金流量如果按名义利率折现，项目遭到拒绝的可能性。
增大（本例为－0.21万元）。
讨论：如果实际利率长期为负，结果如何？
设平均通货膨胀率为5%，基期利率为3%并且保持不变。
i=3%，并且通货膨胀率为0，则npv=8.69万元。
i=3%，并且通货膨胀率为5%，则npv=12.27万元。
财务管理学练习题
财务管理学 习题。一 思考题 1 如何理解企业目标与企业财务目标的关系？你认为，在我国，公司财务目标应如何定位？2 你是否赞同 企业管理的中心是公司财务管理，公司财务管理的中心是现金管理 请全面阐述你的观点。3 企业的财务活动有哪些？企业财务关系包括哪些方面？4 你认为金融市场有何功能？它们在公司财...
财务管理学练习题
各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。精品文档就在这里。各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。财务管理学 练习题。第一章财务管理概论。一 单项选择题。1 财务管理是对企业的资本及其运作过程进...
财务管理学练习题
财务管理学练习题 注会专 13.3 资金时间价值与风险价值。计算题一。一 目的 熟悉资金时间价值的计算。二 资料与要求 1.现在存入银行2万元，年利率9 3年后按单利计算与按复利计算分别获得的本利和是多少？2.某企业本期还付原发行债券的本息2662000元，原发债券的年利率为10 期限3年，按复利计...